与晶泰科技达成战略合作，AI赋能有望驱动岩土工程效率革命

事项：中岩大地与晶泰科技签署战略合作协议，聚焦岩土固化剂及软基固化领域，融合AI技术打造新一代智能岩土材料体系。

国信建筑观点： 1）AI赋能有望驱动岩土工程效率革命。通过结合中岩大地的工艺数据与晶泰科技的AI解决方案，快速筛选工程适应性好、力学性能优、经济性佳的固化剂配方，大幅缩短研发周期，降低综合成本，实现从“经验试错”到“智能预测”的模式跃迁。这将加强公司在岩土工程领域的龙头优势，进一步打开地基处理业务的潜在市场空间。 2）政策推动重大工程项目加速落地。雅下水电、广东核电写入国家发改委政策文件，大力推动重大工程项目加快开工建设，相关订单有望加速落地。公司在核电领域继中核集团后，与中广核达成项目合作，并与中核二二签订战略合作协议；在水利水电领域，与世界最大三峡水电站、世界第二白鹤滩水电站的建设者葛洲坝市政签订战略合作协议，持续取得进展。

投资建议：维持盈利预测，预测公司2024-2026年收入分别为9.19/13.42/20.50亿元，归属母公司净利润0.71/1.47/2.99亿元，归母净利增速分别为+123%/+106%/+103%。每股收益分别为0.56/1.15/2.35元。维持“优于大市”评级。

新一代解决方案服务国家战略，成本优势强化助力开拓全球市场。合作成果将重点应用于国家重大基础设施建设项目，经测算，相关技术应用可使传统岩土工程环节的碳排放强度降低15%-20%。中岩大地将加快相关工程标准和技术体系“走出去”，为全球基础设施建设项目提供更具性能优势和成本竞争力的解决方案。全球岩土工程市场（不含中国、日本、韩国、朝鲜、俄罗斯）规模约3700亿元人民币，中岩大地海外发展空间广阔。

核电水电领域持续取得进展，新签订单有望加速落地。继中核后斩获中广核订单，与中核二二达成战略合作，反映公司技术实力和服务能力已获得核电领域两大核心业主的高度认可。在水利水电领域，与葛洲坝市政达成战略合作，将加快公司开拓水利水电市场，相关订单有望加速落地。

风险提示：重大项目推进不及预期的风险、房地产行业持续调整的风险、行业竞争加剧的风险、工程管理与安全生产风险、应收账款及合同资产减值风险、抵债资产减值的风险等。