日报：原油成本端走强，带动PX/PTA反弹

核心观点

• 成本端：短期因OPEC+减产和美伊制裁导致油价反弹，但中长期基本面承压；汽油和芳烃基本面预期偏弱，美国芳烃备货影响有限；上游芳烃利润随甲苯价格走弱有所反弹，整体成本端支撑作用有限；PX基本面尚可，估值不高，下方有支撑，关注检修兑现情况；TA供需格局改善，价格跟随成本端震荡运行；PF需求疲软，市场观望心态浓厚，短纤行业计划减产；PR供应集中恢复，加工区间承压，价格以成本驱动为主。

市场分析

• 成本端：原油短期在OPEC+减产和制裁下反弹，但中长期承压；汽油基本面预期偏弱；芳烃备货影响有限；PXN 200美元/吨上下震荡，估值不高，下方有支撑；TA供需改善，价格跟随成本端震荡；PF需求疲软，短纤行业计划减产；PR供应集中恢复，加工区间承压。
• 需求方面：聚酯开工率92.9%，下游织造、加弹开工下降，终端补库意愿弱，库存去化效果不佳；瓶片工厂集中重启，聚酯负荷提升，但长丝短纤工厂传减产意向；PF需求疲软，市场观望心态浓厚；PR需求逐步进入旺季，但供应集中恢复，加工区间承压。

策略

• 单边：PX、PTA、PF、PR中性。
• 跨品种：无。
• 跨期：无。

风险

• 原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期。