天然橡胶短期震荡偏弱
- 期货表现:橡胶期货主力合约收跌1.75%至16560.0元,持仓量减少15514手至108868手。
- 现货库存:截至3月30日,青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.98万吨,环比增2.91%(保税区增3.83%,一般贸易增2.78%)。
- 核心观点:短期震荡偏弱,原因包括:
- 半钢胎成品库存同比远高,开工率连续两周下调,关注持续性。
- 海外原料间价差较窄,上涨空间受限,美国对汽车进口加征关税使企业风险偏转谨慎。
- 基差分析:天胶下跌后现货偏强,基差走强,相对估值已反映利空。
- 操作建议:空单谨慎持有,把握交易节奏。
- 顺丁橡胶:开工继续下调,库存回落但基差偏弱,加工利润边际改善,短期窄幅运行,建议观望,关注供应端装置运行。
对二甲苯(PF)
- 关税影响:美国对中国加征20%关税,外贸环境恶化,利空短纤价格;2024年四季度抢出口透支2025年订单。
- 现货库存:短纤厂库库存天数去库,支撑现货价格。
- 下游需求:原油止跌回升,纱厂3月下旬备货小幅好转,但订单不足。
- 减产计划:4月短纤厂商拟减产10%,为期1个月。
- 价格预测:成本端支撑下,4月短纤价格继续僵持,关注实际减产情况。
短纤(PX)
- 裂解价差:RBOB裂解价差小幅反弹,汽油型重整利润低于芳烃型,价差为负,暂无PX原料短缺预期。
- 惠州炼化检修:年产150万吨PX装置计划检修50天。
- 港口库存:二甲苯港口库存快速去库,当前低位,供应过剩矛盾好转。
- 价格预测:4月PX维持供需平衡格局,暂无调油引起的原料短缺预期。
PTA
- 加工费:3月PTA现货加工费宽幅震荡,相对2月小幅上涨。
- 库存变化:多套装置检修,月均开工下降,社会库存去库顺畅(截至3月27日为475.7万吨,环比去库37.7万吨)。
- 检修计划:4月逸盛海南1#装置停车改造2个月。
- 操作建议:PX、PTA供应错配,可考虑逢高空PTA加工费。