天然橡胶短期震荡偏弱
- 期货表现：橡胶期货主力合约收跌1.75%至16560.0元，持仓量减少15514手至108868手。
- 现货库存：截至3月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.98万吨，环比增2.91%（保税区增3.83%，一般贸易增2.78%）。
- 核心观点：短期震荡偏弱，原因包括：
- 半钢胎成品库存同比远高，开工率连续两周下调，关注持续性。
- 海外原料间价差较窄，上涨空间受限，美国对汽车进口加征关税使企业风险偏转谨慎。
- 基差分析：天胶下跌后现货偏强，基差走强，相对估值已反映利空。
- 操作建议：空单谨慎持有，把握交易节奏。
- 顺丁橡胶：开工继续下调，库存回落但基差偏弱，加工利润边际改善，短期窄幅运行，建议观望，关注供应端装置运行。
对二甲苯（PF）
- 关税影响：美国对中国加征20%关税，外贸环境恶化，利空短纤价格；2024年四季度抢出口透支2025年订单。
- 现货库存：短纤厂库库存天数去库，支撑现货价格。
- 下游需求：原油止跌回升，纱厂3月下旬备货小幅好转，但订单不足。
- 减产计划：4月短纤厂商拟减产10%，为期1个月。
- 价格预测：成本端支撑下，4月短纤价格继续僵持，关注实际减产情况。
短纤（PX）
- 裂解价差：RBOB裂解价差小幅反弹，汽油型重整利润低于芳烃型，价差为负，暂无PX原料短缺预期。
- 惠州炼化检修：年产150万吨PX装置计划检修50天。
- 港口库存：二甲苯港口库存快速去库，当前低位，供应过剩矛盾好转。
- 价格预测：4月PX维持供需平衡格局，暂无调油引起的原料短缺预期。
PTA
- 加工费：3月PTA现货加工费宽幅震荡，相对2月小幅上涨。
- 库存变化：多套装置检修，月均开工下降，社会库存去库顺畅（截至3月27日为475.7万吨，环比去库37.7万吨）。
- 检修计划：4月逸盛海南1#装置停车改造2个月。
- 操作建议：PX、PTA供应错配，可考虑逢高空PTA加工费。
