本期观点
- 宏观：特朗普计划于4月2日实施对等关税，市场静等结果。
- 供需面：
- 华东区域前期检修装置逐步恢复，非铝需求多刚需观望，预计液碱行情趋弱调整。
- 山东液碱市场预计稳中小降，部分观望客户有望采购，但供应增加预期及送氧化铝厂量大，不排除小幅下调可能。
- 整体逻辑：氧化铝价格持续下行导致企业成本压力增加，部分终端厂家装置负荷下调，非铝终端采购积极性弱，贸易商入市采购偏低，市场情绪悲观，烧碱有望延续偏弱运行。
- 技术位：烧碱2505合约上方参考压力位2700元/吨，下方支撑位2400元/吨。
行情回顾
- 现货市场：
- 山东液碱价格回落，华东、江苏、浙江市场价差变化明显。
- 山东32%液碱基差收敛，与主力合约价格趋近。
- 山东市场片碱、原盐、液氯价格走势。
- 期货市场：
- 烧碱期货收盘价走势，与纯碱、氧化铝、PVC期货价格对比。
- 烧碱期货仓单数量变化。
市场分析
- 供应端：
- 中国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.3%，环比-1.2%，西南检修、华北恢复有限、华东检修带动本地负荷下滑。
- 预计本周产能利用率或适度提升至84.2%左右，产量80万吨左右。
- 烧碱周度产量及产能利用率趋势图。
- 烧碱周度装置损失量统计。
- 下游需求：
- 氧化铝行业开工率85.47%，开工产能9180万吨，新产能推进投产，整体供应少量增加。
- 氧化铝周度行业成本和利润趋势图。
- 库存端：
- 全国20万吨及以上固定液碱样本企业厂库库存48.90万吨，环比+6.37%，同比+15.52%，库容比27.53%，环比+1.44%。
- 华北、华东、华南、西北、西南区域库存变化分析。
- 液氯及PVC：
- 山东液氯价格均价43元/吨，环比上调187%，淄博、潍坊、滨州地区需求变化。
- 中国PVC产能利用率79.81%，环比-0.02%，广西华谊、盐湖镁业未开车，天津渤化等装置提升开工，宜宾天原装置停车检修。
- 成本利润：
- 山东氯碱企业周平均毛利814元/吨，环比下调7%，液碱价格下行，液氯价格上行，整体氯碱利润下行。
- 山东地区32%碱价格及氯碱利润趋势图。
