5月23日,棉花期货主力合约收跌0.22%至13410.0元,持仓量减少920手至577706手。美国棉花2024/25年度出口销售量累计达1129.7万包,达到年度目标的109%,显示需求维持强劲。持仓数据显示,投机基金连续第二周增加对ICE期棉的看跌押注,截至5月20日,持有净空单40,039手,比一周前增长38%。ICE棉花期货上周因阵亡将士节前回补空头部位上涨,但基金加仓棉花空单形成上涨趋势较难,且美国棉花种植速度加快,天气正常,基本面不支撑价格持续上涨。关税减少对郑棉支撑边际效应递减,进入消费淡季后缺少进一步上涨题材,技术上有走弱迹象,预计仍有一定回落空间,但跌破13000概率很小,预计保持在13000-13500之间震荡。