贵金属日报

贵金属日报2025-04-01 贵金属 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844交易咨询号：Z0017196电话：0755-23375128 邮箱：jiangwb@wkqh.cn 联系人：钟俊轩贵金属研究员 从业资格号：F03112694电话：0755-23375141 邮箱： zhongjunxuan@wkqh.cn 沪金涨1.13%，报732.04元/克，沪银跌0.39%，报8436.00元/千克；COMEX金涨0.20%，报3156.50美元/盎司，COMEX银涨0.40%，报34.75美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.23%，美元指数报104.11； 市场展望： 今晨联储票委关于降息的表态偏谨慎，这对于金银价格形成短线的利空因素。纽约联储主席威廉姆斯表示他预测今年通胀将维持相对稳定，但他同时认为通胀存在上行风险，而特朗普政府的关税政策将影响价格，其全面影响可能在长时期内显现，美联储在改变货币政策前有能力收集更多信息。里奇蒙德联储主席巴尔金表示不急于降息，要降息则需要对通胀抱有信心。两位联储票委均强调了通胀对于联储宽松进程的影响，并在讲话中淡化了劳动力市场存在的风险。昨日美国三大股票指数均在低位有所反弹，鲍威尔将在周五发表有关经济展望的讲话，若美国股票指数在本周企稳，则鲍威尔将有动机对于降息表态谨慎。若美国股指进一步出现明显下跌，则鲍威尔大概率将释放宽松货币政策的信号。当前CME利率观测器显示市场预期联储2025年将分别在6月、9月以及12月议息会议中进行25个基点的降息操作。当前金银策略上建议维持回调做多思路，需关注周五假期间鲍威尔的表态以及非农数据显示的美国劳动力市场现状，沪金主力合约参考运行区间710-740元/克，沪银主力合约参考运行区间8286-8733元/千克。 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 Au(T+D) 元/克 730.08 720.56 9.52 1 .32% Ag(T+D) 元/千克 8485.00 8483.00 2.00 0.0 2% 伦敦金 美元/盎司 3115.10 3071.60 43.50 1 .42% 伦敦银 美元/盎司 34.06 34.40 -0.34 -0.9 9% SPDR黄金ETF持有量 吨 933.38 931.94 1.44 0 .15% SLV银ETF持有量 吨 13944.69 13944.69 0.00 0.0 0% 美国10年期国 债收益率 % 4.2300 4.2700 -0.04 TIPS % 1.8500 1.9000 -0.05 -2.6 3% 美元指数 104.1921 104.0336 0.16 0 .15% 离岸人民币 7.2545 7.2899 -0.04 -0.4 9% 道琼斯指数 42001.76 41583.90 417.86 1 .00% 标普500 5611.85 5580.94 30.91 0.5 5% 纳斯达克指数 17299.29 17322.99 -23.70 -0 .14% VIX指数 22.28 21.65 0.63 2.9 1% 伦敦富时100 8582.81 8658.85 -76.04 -0 .88% 东京日经225指数 35617.56 37120.33 -1502.77 -4.0 5% 贵金属研究 图1：金银重点数据汇总 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元/盎司）与美元指数（右轴）图3：COMEX黄金价格（美元/盎司）与TIPS收益率（%：右轴） 3400 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美元指数 111 3400 期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 2.4 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 109 107 105 103 101 2025-02 2025-03 99 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2000 2.3 2.2 2.1 2.0 1.9 1.8 1.7 1.6 1.5 2025-03 1.4 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图4：上期所黄金价格（元/克）与成交量（手） 图5：上期所白银价格（元/千克）与成交量（手） 期货成交量:黄金期货收盘价:黄金期货成交量:白银期货收盘价:白银 780 730 680 630 580 530 480 430 2024-05 380 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 2025-03 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 2025-03 0 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元/盎司）与成交量（手）图7：COMEX白银价格（美元/盎司）与持仓（张） 期货成交量:COMEX黄金期货收盘价:COMEX黄金COMEX:银:总持仓期货收盘价:COMEX银 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 2024-04 1600 50000037 45000035 40000033 35000031 300000 29 250000 27 200000 15000025 10000023 5000021 2025-03 019 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 2025-03 60000 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：上金所金（元/克）银（元/千克，右轴）现货价格图9：伦敦金（美元/盎司）银（美元/盎司，右）现货价格 790 740 690 640 590 540 2024-04 490 上海金交所黄金现货:收盘价:AuT+D上海金交所白银现货:收盘价:Ag(T+D) 9000 8500 8000 7500 7000 2025-03 6500 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 伦敦现货黄金:以美元计价伦敦现货白银:以美元计价 35 34 33 32 31 30 29 28 27 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 26 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图10：COMEX黄金管理基金多空持仓（张） 图11：COMEX白银管理基金多空持仓（张） 净多头多头空头净多头多头空头 30000070000 250000 60000 200000 150000 100000 50000 50000 40000 30000 20000 10000 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 00 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：长短期美国国债收益率图13:TIPS走势 5.5 10-2利差:右轴美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:2年 0.6 2.4 美国:国债收益率:通胀指数国债(TIPS):10年 5.0 0.4 2.2 4.5 4.0 3.5 0.2 0.0 -0.2 -0.4 2.0 1.8 1.6 1.4 2024-04 3.0 -0.6 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 1.2 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：外汇市场表现图15：TED利差 USDCNY:即期汇率美元指数美国:LIBOR3个月-国债3个月收益率 7.4 7.4 7.3 7.3 7.2 7.2 7.1 7.1 7.0 7.0 2024-05 6.9 112 110 108 106 104 102 100 2025-03 98 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 0.0 2023-10 2023-11 2023-12 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 -0.1 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有