贵金属日报

贵金属日报20250401 贵金属 蒋文斌 国债研究员 从业资格号：F3048844交易咨询号：Z0017196电话：075523375128 邮箱：jiangwbwkqhcn 联系人：钟俊轩贵金属研究员 从业资格号：F03112694电话：075523375141 邮箱： zhongjunxuanwkqhcn 沪金涨113，报73204元克，沪银跌039，报843600元千克；COMEX金涨020，报315650美元盎司，COMEX银涨040，报3475美元盎司；美国10年期国债收益率报423，美元指数报10411； 市场展望： 今晨联储票委关于降息的表态偏谨慎，这对于金银价格形成短线的利空因素。纽约联储主席威廉姆斯表示他预测今年通胀将维持相对稳定，但他同时认为通胀存在上行风险，而特朗普政府的关税政策将影响价格，其全面影响可能在长时期内显现，美联储在改变货币政策前有能力收集更多信息。里奇蒙德联储主席巴尔金表示不急于降息，要降息则需要对通胀抱有信心。两位联储票委均强调了通胀对于联储宽松进程的影响，并在讲话中淡化了劳动力市场存在的风险。昨日美国三大股票指数均在低位有所反弹，鲍威尔将在周五发表有关经济展望的讲话，若美国股票指数在本周企稳，则鲍威尔将有动机对于降息表态谨慎。若美国股指进一步出现明显下跌，则鲍威尔大概率将释放宽松货币政策的信号。当前CME利率观测器显示市场预期联储2025年将分别在6月、9月以及12月议息会议中进行25个基点的降息操作。当前金银策略上建议维持回调做多思路，需关注周五假期间鲍威尔的表态以及非农数据显示的美国劳动力市场现状，沪金主力合约参考运行区间710740元克，沪银主力合约参考运行区间82868733元千克。 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 单位 收盘价 前交易日 日度变化 环比 AuTD 元克 73008 72056 952 1 32 AgTD 元千克 848500 848300 200 00 2 伦敦金 美元盎司 311510 307160 4350 1 42 伦敦银 美元盎司 3406 3440 034 09 9 SPDR黄金ETF持有量 吨 93338 93194 144 0 15 SLV银ETF持有量 吨 1394469 1394469 000 00 0 美国10年期国 债收益率 42300 42700 004 TIPS 18500 19000 005 26 3 美元指数 1041921 1040336 016 0 15 离岸人民币 72545 72899 004 04 9 道琼斯指数 4200176 4158390 41786 1 00 标普500 561185 558094 3091 05 5 纳斯达克指数 1729929 1732299 2370 0 14 VIX指数 2228 2165 063 29 1 伦敦富时100 858281 865885 7604 0 88 东京日经225指数 3561756 3712033 150277 40 5 贵金属研究 图1：金银重点数据汇总 数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图2：COMEX黄金价格（美元盎司）与美元指数（右轴）图3：COMEX黄金价格（美元盎司）与TIPS收益率（：右轴） 3400 期货收盘价活跃合约COMEX黄金美元指数 111 3400 期货收盘价活跃合约COMEX黄金美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年 24 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 109 107 105 103 101 202502 202503 99 3200 3000 2800 2600 2400 2200 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 2000 23 22 21 20 19 18 17 16 15 202503 14 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图4：上期所黄金价格（元克）与成交量（手） 图5：上期所白银价格（元千克）与成交量（手） 期货成交量黄金期货收盘价黄金期货成交量白银期货收盘价白银 780 730 680 630 580 530 480 430 202405 380 1400000 1200000 1000000 800000 600000 400000 200000 202503 0 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 7000000 6000000 5000000 4000000 3000000 2000000 1000000 202503 0 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图6：COMEX黄金价格（美元盎司）与成交量（手）图7：COMEX白银价格（美元盎司）与持仓（张） 期货成交量COMEX黄金期货收盘价COMEX黄金COMEX银总持仓期货收盘价COMEX银 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1800 202404 1600 50000037 45000035 40000033 35000031 300000 29 250000 27 200000 15000025 10000023 5000021 202503 019 200000 180000 160000 140000 120000 100000 80000 202503 60000 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图8：上金所金（元克）银（元千克，右轴）现货价格图9：伦敦金（美元盎司）银（美元盎司，右）现货价格 790 740 690 640 590 540 202404 490 上海金交所黄金现货收盘价AuTD上海金交所白银现货收盘价AgTD 9000 8500 8000 7500 7000 202503 6500 3200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 2300 2200 伦敦现货黄金以美元计价伦敦现货白银以美元计价 35 34 33 32 31 30 29 28 27 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202503 26 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 贵金属研究 图10：COMEX黄金管理基金多空持仓（张） 图11：COMEX白银管理基金多空持仓（张） 净多头多头空头净多头多头空头 30000070000 250000 60000 200000 150000 100000 50000 50000 40000 30000 20000 10000 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202503 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202503 00 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图12：长短期美国国债收益率图13TIPS走势 55 102利差右轴美国国债收益率10年美国国债收益率2年 06 24 美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年 50 04 22 45 40 35 02 00 02 04 20 18 16 14 202404 30 06 202404 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202503 12 202405 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 202503 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 图14：外汇市场表现图15：TED利差 USDCNY即期汇率美元指数美国LIBOR3个月国债3个月收益率 74 74 73 73 72 72 71 71 70 70 202405 69 112 110 108 106 104 102 100 202503 98 03 02 02 01 01 00 202310 202311 202312 202401 202402 202403 202404 202405 202406 202407 202408 202409 01 202406 202407 202408 202409 202410 202411 202412 202501 202502 数据来源：WIND、五矿期货研究中心数据来源：WIND、五矿期货研究中心 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 公司总部 深圳市南山区粤海街道3165号五矿金融大厦1316层电话：4008885398 网址：wwwwkqhcn 202504015