能链智电美股招股说明书(2025-03-31版)

核心观点：

• NaaS Technology Inc. 是一家 Cayman Islands 持有公司，主要业务通过中国大陆子公司开展，包括充电服务、能源解决方案和新业务。
• 公司于 2022 年完成重组，结束了与 NewLink 的关系，并通过 VIE 结构与 Dada Auto 进行合作。
• 公司近年来经历了快速增长，但仍然处于亏损状态，预计短期内将继续亏损。
• 公司面临多种风险，包括业务风险、中国业务风险、发行风险和市场风险等。

关键数据：

• 2024 年前九个月营业收入为 1.527 亿元人民币，同比下降 9.7%。
• 充电服务收入增长 65.5%，达到 1.351 亿元人民币。
• 能源解决方案收入下降 82.8%，至 1510 万元人民币。
• 新业务收入增长 86%，达到 5526 万元人民币。
• 公司于 2023 年 8 月完成对 Charge Amps 的收购，并计划发行 A 股普通股作为部分收购对价。
• 公司于 2024 年 10 月与 LMR 多策略母基金有限公司签署可转换票据交换协议，发行了 3500 万美元的可转换票据。

研究结论：

• NaaS Technology Inc. 作为一家处于早期阶段的成长型公司，未来需要持续投入以实现增长。
• 公司面临的风险较高，投资者需要仔细评估风险因素。
• 公司的盈利能力高度依赖于其线上充电解决方案的成功。
• 公司的股权结构较为复杂，不同类别股份拥有不同的投票权，可能会影响股东对公司事务的影响力。