股指期货周报：国内市场情绪降温，股指短期震荡调整

东海研究 投资咨询业务资格：证监许可[2011]1771号 宏 观 金2025年3月31日国内市场情绪降温，股指短期震荡调整 融 周 报 股指期货 分析师明道雨 投资要点： ——股指期货周报 从业资格证号：F03092124投资咨询证号：Z0018827电话：021-68758120 邮箱：mingdy@qh168.com.cn 行情走势：上周沪深300指数收于3915.17点，较前值上升0.01%；累计成交 11718亿元，日均成交2344亿元，较前值下降591亿元。两市融资融券余额 为19096亿元。表现较好的前五名行业分别是医药(1.04%)、家电(0.68%)、农林牧渔(0.64%)、食品饮料(0.34%)、银行(0.01%)；表现较差的前五名行业分别是建筑(-2.82%)、通信(-3.54%)、机械(-3.56%)、国防军工(-3.80%)、计算机(-4.84%)。 期现基差行情：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-6.37点、0.86点、- 46.43点、-55.72点。前一周同期值分别为2.70点、2.44点、2.07点、 8.59点。 跨期价差行情：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-3.40点、-21.40点、-47.00点；IH合约对应价差分别为2.60点、-5.60点、- 32.60点；IC合约对应价差分别为-38.80点、-64.00点、-128.60点。IM合约对应价差分别为-50.60点、-83.60点、-163.40点。 跨品种行情：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4582、1.4555、1.4506、1.4507；IC和IH对应比值分别为2.1897、2.1731、2.1537、2.1316。 IM和IH对应比值分别为2.3176、2.2965、2.2701、2.2363。 主要逻辑：上周基本面上，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长4.0%，较前值上升0.3个百分点；全国规模以上工业增加值同比增长5.9%，较前值下降0.2个百分点，但高于市场预期。1-2月经济运行起步平稳且好于预期。近期由于美国关税政策持续升级导致人民币汇率有所贬值以及国内外市场情绪有所降温，国内风险偏好整体有所降温。 操作建议：谨慎做多。 风险因素：稳增长政策不及预期，流动性收紧超预期，地缘关系恶化超预期 1/10请务必仔细阅读正文后免责申 1.股市行情回顾 沪深300指数收于3915.17点，较前值上升0.01%；上证50指数收于2679.74点，较前值上升0.16%；中证500指 数收于5916.03点，较前值下跌0.94%；中证1000指数收于6268.32点，较前值下跌2.14%。成交额方面：上周沪深 300指数累计成交11718亿，日均成交2344亿，较前值下降591亿；上证50指数累计成交3478亿，日均成交696亿， 较前值下降154亿；中证500指数累计成交9295亿，日均成交1859亿，较前值下降411亿。中证1000指数累计成交 13542亿，日均成交2708亿，较前值下降620亿。表现较好的前五名行业分别是医药(1.04%)、家电(0.68%)、农林牧渔(0.64%)、食品饮料(0.34%)、银行(0.01%)；表现较差的前五名行业分别是建筑(-2.82%)、通信(-3.54%)、机械(-3.56%)、国防军工(-3.80%)、计算机(-4.84%)。IF主力合约收于3884.0点，较前值上升0.03%；IH主力合约收于2677.6点，较前值下跌0.22%；IC主力合约收于5869.6点，较前值下跌0.74%；IM主力合约收于6078.4点，较前值下跌1.60%。 图1：沪深300指数和成交量表现图2：上证50指数和成交量表现 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 700 成交量:沪深300指数 600 500 400 300 200 100 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 200 成交量:上证50指数 150 100 50 00 24-0624-0824-1024-1225-02 00 24-0624-0824-1024-1225-02 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图3：中证500指数和成交量表现图4：中证1000指数和成交量表现 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 24-0624-0824-1024-1225-02 600 成交量:中证500指数 500 400 300 200 100 0 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 24-0624-0824-1024-1225-02 600 成交量：中证1000指数 500 400 300 200 100 0 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 2.资金情况 两市融资融券余额为19096亿元，较上周下跌109亿元。沪深300、上证50、中证500指数上周资金净买入分别为：-80亿元、10亿元、-211亿元。 图5：两市融资余额图6：三大指数资金净买入 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 07/1208/1209/1210/1211/1212/1201/1202/1203/12 1,000 500 0 -500 资金净主动买入额:沪深300 资金净主动买入额:上证50资金净主动买入额:中证500 7-087-097-1007-1017-1027-017-027-037-047-057-067-077-087-097-1007-1017-1027-017-027-037-07 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图7：沪股通、深股通资金流入图8：南向、北向累计资金流入 深股通:净买入额(人民币):亿元 沪股通:净买入额(人民币):亿元 300 200 100 0 37,000 南向资金累计买入(亿元) 36,000 35,000 34,000 -100 33,000 -200 7-087-157-227-298-058-12 32,000 02-0702-1702-2703-0903-19 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 3.期指行情回顾 IF主力合约收于3884.0点，较前值上升0.03%，累计成交250972手，日均成交50194手，较前值降低15107手； IH主力合约收于2677.6点，较前值上升0.22%，累计成交123912手，日均成交24782手，较前值降低5977手；IC主 力合约收于5869.6点，较前值下跌0.74%，累计成交245074手，日均成交49015手，较前值降低4195手；IM主力合 约收于6078.4点，较前值下跌1.60%，累计成交690595手，日均成交138119手，较前值增加24839手。 图9：IF主力合约价格和成交量图10：IH主力合约价格和成交量 4,200 4,000 3,800 3,600 150,000 成交量 收盘价 100,000 50,000 2,800 2,700 2,600 2,500 80,000 成交量 收盘价 60,000 40,000 20,000 3,400 0 01-0202-0203-02 2,400 0 01-0202-0203-02 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图11：IC主力合约价格和成交量图12：IM主力合约价格和成交量 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 01-0202-0203-02 100,000 成交量 收盘价 50,000 0 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 01-0202-0203-02 250000 成交量 收盘价 200000 150000 100000 50000 0 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图13：IF、IH、IC、IM换手率表现 IF IH ICIM 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 25-0125-0225-03 数据来源：Wind，东海期货研究所 4.持仓资金情况 IF持仓金额790.7亿元，较上周下跌22.9亿元;IH持仓金额189.9亿元，较上周下跌15.0亿元;IC持仓金额593.6亿 元，较上周下跌20.0亿元；IM持仓金额969.3亿元，较上周上升0.3亿元。IF当月、次月、当季、次季持仓金额分别为： 213.7亿元、9.0亿元、426.9亿元、141.0亿元;IH分别为：48.5亿元、6.4亿元、98.0亿元、37.0亿元;IC分别为：197.0亿元、15.0亿元、272.7亿元、108.9亿元;IM分别为：304.4亿元、24.6亿元、466.1亿元、174.2亿元。 图14：IF持仓资金情况(单位：亿元)图15：IH持仓资金情况(单位：亿元) 1,000 800 600 400 200 当月次月当季次季 300 当月 次月 当季 次季 250 200 150 100 50 0 12-31 01-21 02-18 03-10 03-28 0 12-31 01-21 02-18 03-10 03-28 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图16：IC持仓资金情况(单位：亿元)图17：IM持仓资金情况(单位：亿元) 800 700 600 500 400 300 200 100 0 1,200 当月 次月 当季 次季 1,000 800 600 400 200 0 当月次月当季次季 12-31 01-21 02-18 03-10 03-28 12-31 01-21 02-18 03-10 03-28 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wind，东海期货研究所 图18：IF、IH、IC、IM总持仓资金 IF IH IC IM 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 12-2601-0901-2302-0602-2003-0603-20 数据来源：Wind，东海期货研究所 5.价差情况 基差方面：IF、IH、IC、IM当月合约基差分别为-6.37点、0.86点、-46.43点、-55.72点；价差方面：IF合约次月-当月、当季-次季、次季-当季价差分别为-3.40点、-21.40点、-47.00点；IH合约对应价差分别为2.60点、-5.60点、-32.60点；IC合约对应价差分别为-38.80点、-64.00点、-128.60点；IM合约对应价差分别为-50.60点、-83.60点、-163.40 点。比价方面：IF和IH当月、次月、当季、次季比值分别为1.4582、1.4555、1.4506、1.4507；IC和IH对应比值分别为2.1897、2.1731、2.1537、2.1316。IM和IH对应比值分别为2.3176、2.2965、2.2701、2.2363。 图19：IF、IH、IC基差变化图20：IF合约价差变化 IF IH IC IM 次月-当月 当季-次月 次季-当季 30020 200 100 0 0 -20 -100 -200 09-1810-1811-1812-1801-1802-1803-18 -40 -60 09-1810-1811-1812-1801-1802-1803-18 数据来源：Wind，东海期货研究所数据来源：Wi