不锈钢日报-库存变化不大，期价震荡运行

核心观点

• 供需宽松，交割库累库，投机顺势参与，关注60日均线支撑。
• 印尼新政叠加减产，原料上涨推升304成本。
• 累库或持续，现货弱需求。

关键数据

• 宏观经济：前2月全国规模以上工业企业利润总额9109.9亿元，同比下降0.3%。钢铁行业亏损15.5亿元。
• 社会库存：3月27日，全国主流市场不锈钢社会总库存109.94万吨，周环比下降1.97%。冷轧库存70.1万吨（-2.26%），热轧库存39.84万吨（-1.46%）。
• 在途库存：内贸不锈钢在途海漂量88870吨（+20796吨），卸货到港量107546吨（+26179吨）。
• 期货持仓：SS2505单日成交量16.7万手（-42394手），持仓量12.8万手（-5052手）；上期所注册仓单量198888吨（-354吨）。
• 成本端：高镍铁涨至1025元/镍，内蒙高铬报7800元/50基吨，304即期成本上移。
• 价格表现：SS2505主力连续结算价微涨0.15%（13370.40元/吨），收盘价微涨0.22%（13450元/吨）。
• 基差：无锡冷轧304/2B宏旺基差-1200元/吨，佛山冷轧304/2B宏旺基差-1200元/吨。

研究结论

• 供应：供应减量不及需求减量，供需偏宽松。
• 需求：下游需求维持刚需采购节奏，2月粗钢产量月环比增加，3月产量预计续增。
• 交易逻辑：
  • 空头：供应减量不及需求减量，供需宽松；显性库存仍处于相对较高水平。
  • 多头：减产挺价，不锈钢产业链利润待改善；上游原料稳中有涨，成本支撑点上移；印尼新政引导镍价持续走强。