互联网行业卫星互联网框架报告：极目楚天，共襄星汉

中泰证券研究所专业领先深度诚信 证券研究报告 极目楚天共襄星汉 卫星互联网框架报告 20250322 分析师：苏仪 执业证书编号：S0740520060001 分析师：刘一哲 执业证书编号：S0740525030001 摘要 全球卫星互联网建设或已进入加速期，卫星互联网开启商业化道路。我们建议投资人持续关注卫星互联网产业的发展， 特别是卫星发射技术、卫星通信技术、卫星通信场景应用的探索。 具体标的上，我们重点建议投资人关注应用环节的中科星图、航天宏图、超图软件，以及通信环节加密安全的佳缘科技、电科网安，同时我们也建议投资人关注卫星发射环节的创意信息。 风险提示：低轨卫星星座建设进度不及预期；卫星互联网发展应用场景开拓不及预期；频轨资源被大量占用；卫星制 造与发射不及预期；卫星在轨运行出现重大故障风险；研报信息更新不及时的风险等。 目录 CONTENTS 1 何为卫星互联网 2 卫星互联网市场规模与产业链拆析 3 4 卫星互联网应用展望投资建议风险提示 目录 CONTENTSONTE 中泰所 领先深度 1何为卫星互联网 11卫星互联网是什么 卫星互联网是基于卫星通信的互联网，通过一定数量的卫星形成规模组网，从而辐射全球，构建具备实时信息处理的大卫星系统，是一种能够完成向地面和空中终端提供宽带互联网接入等通信服务的新型网络，具有广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点。 图表：卫星互联网示意图 资料来源：港申唯隆，中泰证券研究所 图表：基于光通信的卫星互联网示意图 资料来源：《激光与光电子学进展》，中泰证券研究所6 11卫星互联网的主要特点 具体而言，卫星互联网的广覆盖、低延时、宽带化、低成本等特点如下： 图表：卫星互联网的四个主要特点 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 12按轨道高度，卫星互联网产业可分为低轨、中轨、高轨三类 按照轨道高度，卫星主要分为低轨、中轨、高轨三类，具体又可细分为LEO（低球轨道）、MEO（中球轨道）、GEO（球静止轨道）、SSO（太阳同步轨道）以及IGSO（倾斜球同步轨道）。基于不同轨道构建的卫星通信系统，覆盖范、系统容量，传输延时、卫星寿命等方面，具有不同特点。其中低轨卫星由于传输时延小、链路损耗低、发射灵活、应用景丰富、整体制造成本低，非常适合卫星互联网业务的发展。 表：卫星轨道细分分类 卫星轨道类 轨道高度 卫星用途 LEO（低球轨道） 3002000千米 对观测、测、通信等 MEO（中球轨道） 200035786千米 导航 GEO（球静止轨道） 35786千米 通信、导航、象观测等 SSO（太阳同步轨道） 高度小于6000千米 观测等 IGSO（倾斜球同步轨道） 35786千米 导航 资料来源：赛迪顾问，中泰证券研究所 12低轨卫星互联网产业的发展三阶段 与地面通信网络竞争阶段（20世纪80年代2000年）：以摩托罗拉公司“铱星”星座为代表的多个卫星星座计划提出，“铱星”星座通过66颗低轨卫星构建一个全球覆盖的卫星通信网。这个阶段主要以提供语音、低速数据、物联网等服务为主。随着地面通信系统快速发展，在通信质量、资费价格等方面对卫星通信全面占优，在与地面通信网络的竞争 中宣告失败。 对地面通信网络补充阶段（20002014年）：以新铱星、全球星和轨道通信公司为代表，定位主要是对地面通信系统的补充和延伸。 图表：低轨卫星互联网演进阶段 与地面通信网络融合阶段（2014年至今）：以一网公司 （OneWeb）、太空探索公司（SpaceX）等为代表的企业开始主导新型卫星互联网星座建设。卫星互联网与地面通信系统进行更多的互补合作、融合发展。卫星工作频段进一步提高，向着高通量方向持续发展，卫星互联网建设逐渐步入宽带互联网时期。 13卫星互联网的发展愿景：“1NX”理念与三个“天地一体”演进阶段 伴随卫星互联网技术的不断演进与需求的进一步释放，未来卫星互联网将围绕着“1NX”的理念逐步蓬勃发展： “1”：卫星互联网与地面网络深度融合形成的天地一体网络； “N”：拓展接入天地一体网络的N个行业终端与个人移动终端，促进卫星互联网与行业融合； “X”：即汇聚多元数据、打通多维技术能力，延伸服务内容与生态边界，深化卫星互联网与各行各业的融合共建，赋能个人、行业、社会数智化发展，构筑协同一体的共建共荣卫星互联网生态。 图表：卫星互联网“1NX”理念 14发展卫星互联网产业的战略意义 外部视角：地球近地轨道可容纳约6万颗卫星，而低轨卫星所主要采用的Ku及Ka通信频段资源也逐渐趋于饱和状态。到2029年，地球近地轨道预计将部署总计约57000颗低轨卫星，轨位可用空间将所剩无几。空间轨道和频段作为能够满足通信卫星正常运行的先决条件，已经成为各国卫星企业争相抢占的重点资源。 自身视角：“十三五”期间，以航天科技、航天科工为首的央企卫星集团分别提出了自己的卫星互联网计划，并发射了试验星。2020年4月，卫星互联网首次纳入“新基建”范围，社会资本助推中国航天进入商业时代，全面开启空天轨道资源的战略布局。卫星互联网建设已经上升为国家战略性工程，融入遥感工程、导航工程，成为我国天地一体化信息系统的重要组成部分。 图表：2029年全球近地轨道卫星布局及占比预测 目录 CONTENTSONTE 中泰所 领先深度 2卫星互联网市场规模与产业链拆析 21卫星互联网产业链拆解 卫星互联网产业链主要包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造以及卫星运营及服务四个环节。其中，卫星制造环节包括卫星平台、卫星荷载；卫星发射环节包括火箭制造和发射服务；地面设备包括固定地面站、移动式地面站和用户终端；卫星运营及服务环节包括卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 图表：卫星互联网产业链拆解 资料来源：前瞻产业研究院，中泰证券研究所 211卫星制造卫星发射 卫星制造环节包括卫星平台、卫星荷载： 卫星平台包含结构系统、供电系统、推进系统、遥感测控系统、姿轨控制系统、热控系统以及数据管理系统等； 卫星载荷环节包括天线分系统、转发器分系统以及其它金属非金属材料和电子元器件等。卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。 卫星发射环节包括火箭制造以及发射服务。 图表：卫星制造包括卫星平台与卫星荷载图表：卫星发射环节包括火箭制造与发射服务 212地面设备卫星运营及服务 地面设备主要包括固定地面站、移动式地面站（静中通、动中通等）以及用户终端： 固定地面站包括天线系统、发射系统、接收系统、信道终端系统、控制分系统、电源系统以及卫星测控站和卫星运控 中心等； 移动站主要由集成式天线、调制解调器和其它设备构成； 用户终端包含设备上游关键零部件及下游终端设备。 卫星运营及服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务等。 图表：地面设备主要包括固定地面站、移动式地面站以及用户终端图表：卫星运营及服务主要包含卫星移动通信服务、宽带广播服务以及卫星固定服务 213卫星互联网与卫星应用服务将带来大量的数据存储与处理需求 卫星互联网产业发展后，伴随而来的还将有大量的业务与应用数据需要存储与处理，这不仅对星间、星信息传输能 力提出要求，也对卫星上与面的数据存储与处理能力提出更高的需求。 以马斯克管理的星链（Starlink）项目为例，截止2020年6月，已轨的540颗卫星每日产生的数据已经超过5TB，已经对数据的面传输和存储形成了压力。而根据目前的计划，星链目前总共计划发射42万颗卫星，可以想见未来各种卫星应用全面商业化落后，对应的面数据存储与处理能力的需求。 “相当于发射了一个小数据中心”。同样还是上述星链的例子，SpaceX运行的这些Starlink卫星，类似于数据中心里众多的服务器，每发射60颗卫星，就包含4000多台Linux计算机。按照这样的计算方式，当前轨卫星约540颗，相当于SpaceX总共已经向星链体系发射出36000台Linux计算机。SpaceX公司星链软件主管MattMonson表示，这些设备的功能类似于基于Linux的服务器，“对于Starlink，我们需要卫星像数据中心中的服务器，而不是像某种特殊的交通工具。” 222023年全球卫星产业总收入约2853亿美元 2023年全球航天产业的总收入为4000亿美元，较上年增加160亿美元，其中卫星产业的总收入约为2853亿美元，较上 年增加43亿美元。2023年全球卫星产业收入占全球航天产业收入的71。 表：20142023年全球卫星产业总收入及增速情况（单位：亿美元） 2900 2800 2700 2600 2500 全球卫星产业总收入同比增速 33 31 30 30 24 15 07 00 15 4 3 2 1 0 2400 2300 1 2200 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2 22全球卫星互联网产业链收入地图 2023年全球航天产业的总收入为4000亿美元，其中卫星产业的总收入约为2853亿美元。具体分环节来看，卫星服务业收入约1102亿美元，地面设备制造业收入约1504亿美元，卫星制造业收入约172亿美元，发射服务业收入约72亿美元，此外卫星可持续性活动产生收入约3亿美元。 图表：2023年全球卫星产业收入结构图示 22全球卫星服务业营收中，大众消费业务为主要部分 2023年卫星服务业收入1102亿美元，较上年减少31亿美元，卫星产业总收入中占比为387。具体来看： 大众消费服务：卫星电视直播仍为主要部分，卫星宽带互联网业务快速增长。2023年大众消费服务收入888亿美元，占整个卫星服务业收入的806，依然为卫星服务业中收入最大部分。具体来看，卫星电视直播收入为772亿美元，占大众消费服务收入的87，占整个卫星服务业收入的70；卫星音频广播收入为68亿美元；卫星宽带互联网业务收入约为48亿美元，同比增长约40。卫星宽带互联网用户数量增长了27，用户人数超过了440万户，2023年全球低轨卫星星座的业务运行极大推动了全球卫星宽带互联网用户数量的增加。 企业业务：2023年企业业务收入182亿美元，较上年增加5亿美元。其中卫星移动通信业务收入为24亿美元，同比增长约14。增长动力来自包括基于移动卫星业务（MSS）频段的端到端移动语音和数据（包括物联网）服务、商业物联网和批发容量服务的需求。 表：20192023年全球卫星服务业总营收变化（单位：亿美元）表：20192023年全球卫星服务业营收结构及变化（单位：亿美元） 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 全球卫星服务业总收入 20192020202120222023 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 大众消费业务企业业务对观测业务 23 197 26 177 27 172 29 177 32 182 1010 975 984 927 888 20192020202120222023 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所 资料来源：《卫星产业状况报告》，SIA，腾讯网，中泰证券研究所19 23我中央到方密集发布卫星互联网相关政策 表：家部委密集发布卫星互联网相关政策 时间发布机构主要政策主要内容 202004发改委例行新闻发布会明确新基础建设 的范 将卫星互联网与5G、物联网、工业互联网一并纳入通信网络基础设施这一信息基础设施范畴，明确了其作为新一代信息基础设施的重要位。 202111工业和信息化部《‘十五’信息通信行业发展规划》规划提出加快布局卫星通信，推进卫星通信系统与面信息通信系统深度融合，初步形成覆盖全球、天 一体的信息网络，为各类用户提供全球信息网络服务。 《扩大内需战略规划纲要（20222035年）》 202212 发改委 202302 工业和信