尿素二季度报：沉默的爆发之后是什么？

尿素市场分析总结

一、尿素价格回顾

• 期货价格：一季度从1650元/吨上涨至1890元/吨，涨幅240元/吨。
• 现货价格：1月下跌至十年历史价格的第一个四分位点1681元/吨，春节前后开始上涨，现接近第二个四分位点1885元/吨。

二、成本分析

• 煤炭价格：一季度持续走弱，无烟煤和动力煤价格均有所下降。
• 尿素利润：尿素生产利润恢复，煤制尿素毛利率从-3.16%上调至8.3%。

三、需求分析

• 尿素需求：一季度尿素表观消费量同比增加10.84%，产销率同比提升1.61个百分点。
• 农业需求：春耕用肥需求旺盛，复合肥开工率提升。
• 工业需求：建材家居消费额下降，三聚氰胺和火力发电量需求稳定。

四、出口分析

• 肥料出口：1-2月肥料总出口同比增加56%，尿素出口量同比减少81.08%。

五、库存分析

• 尿素库存：企业库存100万吨，港口库存13.4万吨，注册仓单5563张，合计尿素11.126万吨。

六、后市展望

• 内部因素：旺季前尿素价格下跌，春耕需求带动价格上涨，后期可能进入降价去库阶段。
• 外部因素：全球经济形势不确定性增加，国内政策及市场情绪影响大宗商品，尿素价格可能承托底部或跟随反弹。

重点关注因素：尿素产能投放、装置减产检修、复合肥开工、出口政策、煤炭价格、宏观环境。