摘要
上周甲醇期货延续震荡整理，2505合约下跌0.51%，报收2541元/吨。基本面方面，供给端持续缩减，产量连续七周下降，2月进口大幅下降超50%，供给端成为重要支撑；需求端平稳稳定，下游产能利用率总体稳定。库存方面，生产企业及港口库存持续下降。利润方面，甲醇利润总体回升，煤制甲醇利润偏好。后市展望，短期甲醇供给缩减、需求平稳、港口库存下降对现货价格有支撑，但中期利空因素积聚，国内装置检修复产及进口增量，叠加二季度下游检修季，远月供需或偏宽松，甲醇期货价格大概率延续偏弱走势，现货价可能向期货靠拢。操作策略建议关注甲醇做空机会，现货企业可关注卖出套期保值机会。
甲醇走势回顾
上周甲醇期货偏弱震荡，与华东太仓现货价偏强走势不符，主要因沿海MTO需求回升与进口补充不足错配，港口现货流通量偏紧推动华东基差走强至+120元/吨以上。
甲醇基本面分析
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国内甲醇产量连降七周
本周产量182.68万吨，减少2.74万吨，产能利用率84.06%，环比下降1.55%。检修、减产装置多于恢复装置，导致产能利用率下降。
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下游产能利用率总体稳定
烯烃开工率77.28%，MTO装置维持前期负荷；二甲醚产能利用率6.74%；冰醋酸整体产能利用率窄幅走高；甲醛产能利用率52.42%，年底剔除失效产能后走高。
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生产企业库存下降
本周样本企业库存32.78万吨，减少1.76万吨，跌幅5.09%。西北地区库存环比下降9.85%，主因部分装置检修及一体化装置检修；华东地区库存环比上涨6.45%，鲁北装置恢复运营；华北、华中、西南地区库存小幅波动。
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港口样本库存继续下降
本周港口库存77.38万吨，减少2.63万吨，环比下降3.29%。江苏、浙江、华南、福建地区库存均呈现去库态势。
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甲醇利润总体回升
煤制甲醇周度平均利润（完全成本）275.12元/吨，环比上涨5.25%；焦炉气制甲醇利润457元/吨，环比下降4.99%；天然气制甲醇利润-122元/吨，环比下降17.31%。
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进出口
2月甲醇进口50.96万吨，降幅51.71%，主因中东装置停车及转口套利窗口关闭；出口极少。
甲醇走势展望
下周产量预计189.98万吨，产能利用率87.40%，环比上涨。下游主要品种样本产能利用率预计总体平稳。库存方面，生产企业库存预计微幅减少，港口库存或大幅去库。3月进口总量预估53.49万吨，出口预计大幅回升。综合来看，短期甲醇供给缩减、需求平稳、港口库存下降对现货价格有支撑，但中期利空因素积聚，期货价格大概率延续偏弱走势，现货价可能向期货靠拢。
操作策略
建议关注甲醇做空机会，现货企业可关注卖出套期保值机会。
