电力设备及新能源周报：电动化持续推进，光伏组件非洲出口量逆势增长

电力设备及新能源周报20250330 电动化持续推进，光伏组件非洲出口量逆势增长 本周（2025032420250328）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌170，涨跌幅排名第17，弱于上证指数。本周太阳能指数涨幅最大，核电指数涨幅最小。核电指数下跌508，风力发电指数下跌157，新能源汽车指数下跌376，太阳能指数下跌046，储能指数下跌344，锂电池指数下跌054，工控自动化下跌240。 新能源车：新车销量同比下滑，电动化持续推进 25年2月，美国新车销量同比下降23，达到12218万辆，主要原因为特朗普政府拟对加拿大和墨西哥加征25关税，引发了生产转移、供应链中断和成本上升。电动化仍是行业核心趋势，新能源车销量2月销量1164万辆，同比增长149，整体渗透率达954，其中，纯电动车占据80，插电混动车销量略有下降。新能源发电：12月光伏组件出口总量同比下滑11，非洲市场逆势增长44截至今年二月底，中国一至二月共出口约3852GW的光伏组件，同比去年4311GW下降11。区域市场方面，欧洲、亚太、美洲和中东市场今年一至二月拉货量体同比去年均出现负成长，仅非洲拉货同比呈现上升。整体而言，今年一至二月中国出口光伏组件量体明显弱于去年。 电力设备及工控：FigureAI突破人形机器人行走技术 FigureAI推出强化学习（RL）端到端训练的人形机器人步态控制神经网络模型，通过仿真环境中的试错学习，结合仿真领域的随机化策略与机器人高频扭矩反馈技术，训练所得控制策略无需额外调参即可零误差迁移至实体机器人，Figure02人形机器人成功掌握了类人行走能力。本周关注：宁德时代、科达利、中科电气、湖南裕能、东方电缆、明阳电气，厦钨新能，中信博、许继电气、明阳智能等。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 股价EPS（元）PE（倍） 代码简称评级 （元）2023A2024E2025E2023A2024E2025E 300750SZ宁德时代2568117911581529222217推荐002850SZ科达利1258482519599262421推荐300035SZ中科电气16180060431082703815推荐301358SZ湖南裕能3687218078253174715推荐 603606SH东方电缆5005145182277352818推荐 301291SZ明阳电气4635182210278252217推荐 688778SH厦钨新能4661125150169373128推荐688408SH中信博5722254296428231913推荐 000400SZ许继电气2539100120175252115推荐 601615SH明阳智能110201610114269118推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为2025年3月28日收盘价，标注2024年EPS数据为实际值） 推荐维持评级分析师邓永康执业证书：S0100521100006邮箱：dengyongkangmszqcom分析师王一如执业证书：S0100523050004邮箱：wangyiruyjmszqcom分析师李佳执业证书：S0100523120002邮箱：lijiamszqcom分析师朱碧野执业证书：S0100522120001邮箱：zhubiyemszqcom分析师李孝鹏执业证书：S0100524010003邮箱：lixiaopengmszqcom分析师赵丹执业证书：S0100524050002邮箱：zhaodanmszqcom分析师林誉韬执业证书：S0100524070001邮箱：linyutaomszqcom分析师席子屹执业证书：S0100524070007邮箱：xiziyimszqcom分析师许浚哲执业证书：S0100525030003邮箱：xujunzhemszqcom分析师黎静执业证书：S0100525030004邮箱：lijingmszqcom研究助理郝元斌执业证书：S0100123060023邮箱：haoyuanbinmszqcom相关研究1电力设备及新能源周报20250323：比亚迪发布超级e平台，电网投资建设加速202503232EV销量系列172：2月汽车产销两旺，新能源车销量同比增速超80202503203电力设备及新能源周报20250316：谷歌推出全新AI机器人模型，光伏产业链排产整体增长20250316 4AIDC系列（四）：柴发机组供需错配下的高景气赛道2 02503135灵巧手行业深度报告：东风已至，星辰大海20250309 2025年03月30日 目录 1新能源车：新车销量同比下滑，电动化持续推进3 11行业观点概要3 12行业数据跟踪5 13行业公告跟踪7 2新能源发电：12月光伏组件出口总量同比下滑11，非洲市场逆势增长448 21行业观点概要8 22行业数据跟踪12 23行业公告跟踪14 3电力设备及工控：FigureAI突破人形机器人行走技术15 31行业观点概要15 32行业数据跟踪17 33行业公告跟踪18 4本周板块行情19 5风险提示21 插图目录22 表格目录22 1新能源车：新车销量同比下滑，电动化持续推进 11行业观点概要 2025年2月，美国新车销量同比下降23，达12218万辆，主要原因为 特朗普政府拟对加拿大和墨西哥加征25关税（预计3月4日生效），引发了行业对于生产转移、供应链中断及成本上升的担忧。 分品牌来看，2025年2月，特斯拉在美国的新车销量约为42万辆，同比下降5。特斯拉的ModelY销量同比下降约23，而Model3销量同比增长42。福特的销量同比下降9，Stellantis则同比下降166。通用汽车同比增长8，受新车型如Optiq、EquinoxEV等持续上量的推动。日系品牌方面，丰田销量同比下降48，混合动力车型表现强劲但未能扭转整体下滑，本田同比下降28，日产同比下降27，斯巴鲁同比增长41，SUV产品的竞争力较强。 电动化仍是美国汽车行业的核心趋势。新能源汽车销量1164万辆，同比增长149，其中纯电动车（BEV）销量占比达到80，插电混动车（PHEV）销量有所下降。分品牌来看，福特汽车MachE销量同比增长13，F150Lightning下降15，通用汽车同比增长8，Optiq、EquinoxEV等新车表现良好，但Lyriq销量同比下降28，特斯拉整体销量同比下降约23。 图1：2025年美国纯电动车月度销量（万台） 2023年2024年2025年 132 14 12 122 112 118 10 8 94 795 945 8882 102 81 936 83 9992 1907 1907 99 104 94 89 101 6 4 2 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 资料来源：芝能汽车，民生证券研究院 投资建议： 电动车是长达10年的黄金赛道，25年国内以旧换新补贴政策延续，国内需求持续向好，重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的 【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210Whkg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Whkg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、 【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局 LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【天奈科技】、 【元力股份】等。 12行业数据跟踪 产品种类 单位 2025 124 2025 25 20252 14 2025221 20252 28 202537 20253 14 2025321 20253 28 环比 （） 三元动力电 芯 元Wh 04 04 039 038 038 038 038 038 038 000 表1：近期主要锂电池材料价格走势 正极材料 NCM523 万元吨 948 948 945 945 948 979 1018 1031 1043 116 NCM811 万元吨 1409 1409 1409 1407 1410 1431 1466 1471 1473 014 NCM523 万元吨 634 634 634 634 647 704 766 772 774 026 三元前驱体 NCM811 万元吨 799 799 800 799 809 854 900 908 911 033 硫酸钴 万元吨 2665 2665 267 266 293 395 500 497 498 010 锰酸锂 低容量型小动力型 万元吨万元吨 2933 2933 285325 285325 290325 290325 290325 293335 293335 000000 碳酸锂 工业级电池级 万元吨万元吨 748779 745 777 734763 737762 733752 731751 729749 724743 722742 028013 氢氧化锂 万元吨 761 761 760 757 754 753 751 750 748 027 中端 万元吨 322 322 322 322 313 313 313 309 305 129 负极材料 高端动力 万元吨 502 502 502 502 502 502 502 497 493 080 高端数码 万元吨 数码（7 元平方 083 083 083 083 083 083 083 083 083 000 隔膜（基 m） 米 膜） 动力（9 元平方 076 076 076 076 076 076 076 076 076 000 m） 米 电解液 磷酸铁锂 万元吨 212 212 212 212 212 212 2 195 195 000 资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院整理 图2：三元正极材料价格走势（万元吨）图3：负极材料价格走势（万元吨） 资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院 图4：隔膜价格走势（元平方米）图5：电解液价格走势（万元吨） 资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院资料来源：鑫椤锂电，民生证券研究院 13行业公告跟踪 公司公告 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（324328） 安凯客车 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币2735亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币8392万元，基 本每股收益为人民币001元。 精达股份 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币22323亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币562亿元，基 本每股收益为人民币027元。 比亚迪 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币777102亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币40254亿 元，基本每股收益为人民币1384元。 摩恩电气 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币1344亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币018亿元，基本 每股收益为人民币004元。 新宙邦 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币7847亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币942亿元，基本 每股收益为人民币126元。 天齐锂业 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币13063亿元，归属于上市公司股东的净利润为人民币7905亿元， 基本每股收益为人民币482元。 三花智控 2024年年度报告报告期内，公司实现营业总收入人民币279