广东宏大机构调研纪要

广东宏大机构调研报告 调研日期20250328 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司股票代码SZ002683。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质是地方重点保军企业之一拥有每年466万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 20250328 副总经理、董事会秘书郑少娟总法律顾问、投资者关系负责人赵国文 20250328 特定对象调研电话会议广东宏大控股集团股份有限公司 广发证券 证券公司 吴鑫然曲尚浩 民生证券 证券公司 冯鑫 浙商证券 证券公司 王圆陈海波孙玉颖 山西证券 证券公司 王金源 国海证券 证券公司 于畅杨丽蓉 国联民生证券 证券公司 张玮航赵嘉卉樊景扬 德邦证券 证券公司 潘云鹤 华福证券 证券公司 周丹露 华创证券 证券公司 祝小茜陈俊新 中泰证券 证券公司 王华炳曹惠孙颖 海通国际证券 证券公司 覃泓杰 申万宏源 证券公司 丁莹李绍程任杰 国泰君安 证券公司 钱伟伦 东吴证券 证券公司 顾松华 湘财证券 证券公司 顾华昊 方正证券 证券公司 韩宇 财通证券 证券公司 许可 万联证券 证券公司 张士伟 景顺长城基金 基金管理公司 范顺鑫 富国基金 基金管理公司 蒲世林 博时基金 基金管理公司 谢泽林 天弘基金 基金管理公司 余然 中信证券 证券公司 李家明裘科文锡炜周光裕 中天汇富基金 基金管理公司 慕陶 兴证全球基金 基金管理公司 李楠竹 中国人寿 寿险公司 赵文龙 中国人保 保险集团控股公司 田垒 源乘私募基金 基金管理公司 刘江波 正圆私募基金 张萍 中国国际金融 证券公司 李熹凌 摩根士丹利基金 基金管理公司 赵伟捷司巍 长城基金 基金管理公司 陈良栋李金洪 上银基金 基金管理公司 黄颢 长江证券 证券公司 魏邈徐静 恒越基金 基金管理公司 陈凯茜 同泰基金 基金管理公司 姚叶 宝盈基金 基金管理公司 侯星宇 红杉资本 产业基金 闫慧辰 创富兆业 其它 刘姝仪 云门投资 投资公司 俞忠华 凯丰投资 投资公司 崔华钦 楚恒资产 资产管理公司 刘建强 千合资本 资产管理公司 王亮 太平养老保险 寿险公司 姬静远 兴业证券 证券公司 吉金熊彬正周登科董昕瑞 华泰资产 保险资产管理公司 杨林夕 嘉实基金 基金管理公司 李昊泽 生命保险 保险资产管理公司 李燕玲 方物私募基金 基金管理公司 汪自兵 华润元大基金 基金管理公司 苏展 南方基金 基金管理公司 刘宇堂 银华基金 基金管理公司 刘宇尘 九泰基金 基金管理公司 赵万隆 彬元资产 资产管理公司 周振兴 创金合信 基金管理公司 李晗 国信证券 证券公司 王新航章耀 爱建证券 证券公司 章孝林 青骊投资 投资公司 赵铭 银河基金 基金管理公司 王加煨 招商证券 证券公司 廖世刚 国金证券 证券公司 任建斌 天风证券 证券公司 邢颜凝 公司介绍了2024年度业绩情况公司实现营业收入13652亿元较2023年度同比增长1761实现归母净利润898亿元较2023年度同比增长2539经营活动产生的现金流量净额1776亿元较2023年度同比增长2587。 公司矿服板块实现营业收入10811亿元较2023年度同比增长2101毛利率1772毛利水平较为稳定。矿服业绩增 长主要原因系公司紧跟产业政策持续加大重要地区市场投入重点开拓富矿带区域市场并加快进行国际化布局公司矿服板块规模进一步增大整体生产态势良好。新疆、西藏及海外收入较2023年度同比分别增长9609、3241、4366。此外公司也 积极推动智能矿山建设提升本质安全管理推动行业持续健康发展。 民爆板块实现营业收入2309亿元较2023年度同比略微增长毛利率365比较稳定。2024年度公司并购了宜兴阳生化 工、青岛盛世普天两家民爆企业截至2024年末公司民爆产能提升至58万吨。2025年2月份公司已经完成并购雪峰科技股权过 户雪峰科技正式纳入公司合并报表公司民爆产能提升至6975万吨。 防务板块实现营业收入35亿元较2023年度同比增长4774增长主要原因系传统军品交付量有所增加且并购子公司江苏红光带来的收入增加。 会议交流主要如下 问公司矿服去年新签订单多少在手订单多少今年一季度以来矿服订单预期如何 答公司近年矿服新签订单稳中有增矿服在手订单超300亿元。根据今年新签矿服订单数据表现比较乐观。 问新疆地区增速明显是什么原因 答2024年度公司西北地区实现营业收入2688亿元较2023年同比增长4268增长主要系公司在新疆矿服业务规模 近翻番。近年公司加大新疆地区资源投入包括资金、人力及转移产能等资源抓住新疆煤炭产业发展机遇新疆矿服订单增速明显故带来新疆地区矿服业务规模增长。 问公司矿服板块露采和地采毛利率差异是什么原因 答主要系2024年度公司新增部分地采项目暂为建设投入阶段所致。公司矿服业务随不同项目建设投入、投产等因素毛利率会略微 波动整体比较稳定。 问公司海外业务如何有什么规划 答2024年度公司海外地区实现营业收入1356亿元较2023年度同比增长4366。 公司坚定实施“走出去战略”海外市场是公司三大业务板块重点聚焦市场之一。公司沿“一带一路”国家聚焦南美、南非重点区域市场 。公司海外矿服业务逐年扩大同时在赞比亚建设炸药厂目前为建设阶段和收购秘鲁炸药厂进军海外民爆市场推动海外民爆市场布局和矿服民爆业务协同。此外公司也积极推动军贸业务。 问公司在赞比亚建设炸药厂、秘鲁收购炸药厂有什么规划 答公司已在刚果布承接矿服项目在赞比亚建设炸药厂旨在服务公司当地矿服项目同时辐射周边地区和国家其他矿服项目。2025年 年初公司完成了秘鲁炸药厂EXSUR公司51股权的并购正式进军秘鲁民爆市场。公司矿服亦在秘鲁当地承接了项目收购炸药厂将推动公司在秘鲁当地民爆矿服一体化发展。 南美和南非矿产资源禀赋国内矿企也加快出海步伐公司聚焦重要区域市场加快国际矿服和民爆市场布局提升海外市场业务规模。问公司在海外建设炸药厂上游硝酸铵是否有配套规划 答公司在赞比亚建设炸药厂和秘鲁收购的炸药厂现阶段为外采硝酸铵。后续随着公司国际化布局以及和雪峰科技业务协同会根据实际需求选择是否配套生产硝酸铵保供。 问非煤智能矿山主要有哪些应用 答公司积极响应国家和行业政策以创新驱动为发展积极推动智能矿山建设提升本质安全管理推动矿山行业持续健康发展。 以公司“非煤矿山智能爆破”广东肇庆大排项目为例智能矿山建设涵盖矿山透明地质、智能数据管理、智能穿孔、智能爆破、智能铲装 、纯电动矿卡自动驾驶、智能安全管理等开采全部关键工序的智能化实现了从“0到1”的突破并成功入选国家矿山安全监察局矿山领域机器人典型应用场景目录。 问公司固定线和混装产能、释放率分别多少 答截至2024年末公司固定线产能236万吨产能释放率为8780混装产能344万吨约占2024年度末总炸药产能 的59产能释放率为706。混装产能释放率较上年同期下降的主要原因系去年公司新收购民爆企业后优化产能布局将富余产能转移至新疆故部分地面站为建设阶段产能无法释放。 问民爆头部企业均以百万吨产能为目标公司对这方面是怎么考虑以及并购民爆产能的资金来源安排如何 答民爆“十四五”规划及2025年2月份印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》均指出民爆行业发展要提升行业整 合与市场集中度形成3到5家具有国际竞争力的大型民爆企业集团。公司紧跟产业政策在考虑市场及业务规划布局的前提下以实现百万吨产能为民爆业务发展重要战略之一。近年公司也积极进行民爆产业并购打开中西部民爆市场并进军国际民爆市场。公司财务质量良好未来进行并购具备良好融资条件。 最后公司对三大业务板块发展规划做如下总结1矿服业务方面公司在手订单超300亿元每年新签订单稳中有增公司将继续跟进 大客户、大项目深耕重点区域市场特别是新疆、海外市场加快国际化进程加大资金、人力等资源投入。2民爆业务方面公司持续优化产能布局聚焦新疆、海外民爆市场打造国际供应链继续谋划民爆行业整合并购提升民爆产能规模。3防务装备业务方面公司持续推动军贸各项工作同时通过研发及智能弹药相关业务并购等方式补强。