广东宏大机构调研纪要

广东宏大机构调研报告 调研日期:2024-01-08 广东宏大控股集团股份有限公司成立于1988年,是广东省国资委下属的广东省环保集团有限公司控股企业。该公司是全国军民融合创新示范企业,也是中国第一家矿山民爆一体化服务上市公司(股票代码SZ002683)。公司拥有军工“四证”、矿山工程施工总承包一级资质、爆破作业单位许可营业性一级资质、民用爆炸物品生产许可资质等资质,是地方重点保军企业之一,拥有每年46.6万吨工业炸药许可产能。经过三十多年的发展,公司已逐步形成军工、矿服和民爆三大业务板块齐头并进的产业布局。公司已逐步形成集团化管控模式,总部成为投资与并购、风险与财务、人才与组织的管理平台。 2024-01-10 副总经理、董事会秘书郑少娟,总法律顾问、投资者关系负责人赵国文,投资总监毕成 2024-01-082024-01-10 特定对象调研,现场参观,电话会议广东宏大控股集团股份有限公司 申万宏源 证券公司 任杰 鹏华基金 基金管理公司 杨浩 南传私募 - 张广文,董思琦 东证资管 资产管理公司 向仕杰 光证资管 资产管理公司 陈亮君 拾贝投资 基金管理公司 郑晖 睿郡资产 资产管理公司 刘力 彬元资本 其它 周振兴 创金合信 基金管理公司 黄超 汐泰投资 投资公司 黄振航 民沣资产 - 陈诤 海通证券 证券公司 刘威 工银瑞信 基金管理公司 周鑫 招银理财 其它金融公司 彭治力 申万宏源证券 证券公司 林耀辉,顾炜俊 恒安标准人寿 寿险公司 王祉蘅 中航信托 信托公司 王燕梅,林亚萍 西南证券 证券公司 黄寅斌 广发证券 证券公司 吴鑫然 富国基金 基金管理公司 沈衡 浙商基金 基金管理公司 景徽 浙商资管 资产管理公司 王圆 广发资管 资产管理公司 孙国萌 嘉实基金 基金管理公司 沈玉梁 公司介绍了矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售及防务装备三大业务板块基本情况,以及2023年新收购江苏红光的主营情况。问:公司现在民爆产能多少?未来有什么规划? 答:公司现有炸药产能49.8万吨,遍布广东、新疆、内蒙、西藏等全国各地,产能规模全国前列。 产能规划主要有两方面:一是优化产能布局。国内民爆市场呈现不均衡的市场格局,新疆、内蒙等富矿带省份产能需求旺盛,供应不足,公司近年多次将富余产能调配至新疆、内蒙等地,未来也持续优化产能布局,提升产能释放。二是紧跟产业政策,继续外延式扩张并购,提升产能及业务规模。 问:公司民爆并购整合方向及定价怎么考虑? 答:公司民爆整合并购主要围绕富矿带地区的民爆企业,会侧重相关重要区域的并购整合,以提升产能规模,同时推动矿服民爆业务协同。并购定价主要结合公司战略、行业情况、标的企业利润等多方面因素综合考虑。 问:民爆和矿服业务占公司总业务比重多少? 答:2023年上半年矿服和民爆营收分别占公司总营收的75%、20%左右,矿服和民爆板块近年均保持良好增长,业务占比波动不大 。 问:公司电子雷管产能多少?毛利率如何? 答:公司现有电子雷管产能3,334万发,此外还有2,000万发普通雷管产能未来会根据行业要求转化成电子雷管。 根据半年报披露的营收数据,电子雷管毛利率约42%。受产业政策支持,公司电子雷管释放良好,也带来公司利润提升。问:公司披露财务报表中应收账款主要是? 答:主要为矿服业务的应收账款,其中大多数账龄为一年以内。民爆业务现金流较好,应收账款较少。 问:公司矿服业务出海是什么模式?毛利率如何? 答:公司现海外矿服业务主要是跟随国内矿山巨头出海,提供矿服业务,在“一带一路”多个沿线国家承接项目。 海外矿服业务因资金流动性、承担风险程度等不同,毛利率较国内有优势。公司也将加大海外市场投入,聚焦重点区域,提升市场规模。问:矿服在手订单300亿元能满足多少需求? 答:公司现矿服在手订单为未来三年矿服业绩提供了稳定保障。 问:新收购企业江苏红光利润情况如何?增长性如何? 答:江苏红光2023年1-7月实现净利润3,993万元,2022年度实现净利润5,100万元。江苏红光主营产品黑索今属于第二代含能材料,应用广泛,公司预计黑索今产品具有较大潜在市场。 问:公司未来展望? 答:公司将继续进行外延式拓张,同时加快布局国际化业务:1)防务装备板块,继续通过内部研发及积极推动弹药相关业务并购等方式,丰富现有产品线;2)民爆板块,继续谋划对富矿带地区的民爆企业整合,提升产能及业务规模;同时优化产能布局,提升产能释放;3)矿服 板块,补强一体化能力,深化产业链;同时持续加大优质客户营销,积极推动海外业务,扩大市场份额。