中集集团机构调研纪要

中集集团机构调研报告 调研日期20250328 中国国际海运集装箱集团股份有限公司中集集团是一家总部位于中国深圳的多元化跨国产业集团致力于在集装箱、道路运输车辆、能源化工及食品装备、海洋工程、重型卡车、物流服务、空港设备等业务领域提供高品质与可信赖的装备和服务。中集集团成立于1980年由招商局与丹麦宝隆洋行合资成立经过多年的发展中集已经成为全球多个行业具有领先地位的企业。公司支持业务蓬勃发展的有提供专业资金管理的财务公司以及提供金融解决方案的融资租赁公司。中集集团于1994年在深圳证券交易所上市2012年12月在香港联交所上市目前是AH股公众上市公司。主要股东为深圳市资本运营集团、招商局集团等。中集集团的成功离不开其国际化基因、公司治理结构以及对于技术创新和管理效率的不懈追求。 20250330 20250328 业绩说明会 中集集团董事长麦伯良中集集团总裁高翔中集集团副总裁、财务总监曾邗中集集团董事会秘书吴三强中集集团独立非执行董事吕冯美仪线上参与中集集团独立非执行董事张光华线上参与中集集团独立非执行董事杨雄线上参与 20250328 中集集团总部、路演中及全景网、易董、 富途、同花顺、东方财富等线上平台 部分股东代表、证券分析师以及媒体记者等 公司2024年度业绩说明会主要交流内容包括 一、业务情况相关 1、海工板块实现扭亏为盈请问核心驱动因素是什么未来23年海工板块的战略规划及在集团中的定位如何此外2025年海工业务的接单目标如何 答海工板块能够扭亏为盈首先是我们抓住了行业景气周期然后在景气周期中聚焦高质量订单。我们建立了严格的订单筛选机制当前所有订单均需经过集团层面的综合评估。当然前提是我们也把能力培育结合起来我们三大基地产能近几年提升都很快。 未来我们将优先通过智能化改造和精益管理提升现有产能效率而非盲目扩张规模。这些产品的生产周期至少需要三年对整个复杂项目的综合管理能力要求很高。我们会在有能力的基础上提高订单价值量。不将提高规模放在第一位而是将盈利置于规模之前。 从订单储备看当前海工手持订单约70亿美元按年产能30亿美元大数测算已排产至2027年。预计我们今年新接订单金额也较为乐观。 2、目前公司海工是比较值得期待的一块业务请问公司2024年在FPSOFLNG有哪些新订单突破同时请管理层展望FPSO及FLNG领域未来市场前景以及后续公司有何规划 答2024年公司新签2个FPSO船体总包订单同时攻克船舶海工行业“皇冠上的新明珠”首次斩获FLNG改装总包订单取得突破。 当前围绕FPSOFLNG领域全球能够获得主流客户认可并具备制造能力的企业屈指可数而中集集团是其中之一并且在全球范围内拥有较高认可度。同时这个产业几乎不存在内卷的情况。以FPSO为例其市场价格从三年前一艘大型FPSO的价格约为28亿美元去年已上涨至42亿美金左右提升幅度很高。由于我们专注于高端大型装备制造年交付量维持在1至2艘的水平已经非常理想FPSO的价格与毛利贡 献也比较好。 当前大型FPSO的日处理能力可达225万桶原油这种效率对于深远海的大型油田来说非常重要。由于深远海区域无法铺设管道通常采用这种海上大型化工厂的模式将油气处理后储存再通过船运方式返回陆地从长期市场预测来看未来十年的市场需求是比较明确和稳定的。在海工的战略规划方面集团聚焦于高端领域致力于掌握行业制高点。这是我们坚持的方向也是我们的核心竞争力所在。我们希望集中资源攻克行业中的高端技术难题进一步巩固我们在全球市场的领先地位。 3、注意到近期政府工作报告首次将深海科技提升至与商业航天、低空经济并列的战略高度。作为深海装备领域的龙头企业请问公司如何理解国家层面推动深海科技发展的战略意义在高端生产装备领域的具体布局中公司的核心技术优势主要体现在哪些方面 答从战略层面而言地球表面70由海洋覆盖其中超过半数为国际公海区域。当前深海开发主要在距陆地2000海里外的深远海区域而开发能力直接取决于深海装备技术水平尤其在台风频发、环境恶劣的深远海区域装备可靠性直接决定开发成败。 在国家深海海工装备领域由于此类项目具有极高技术门槛与风险系数全球仅有少数企业具备实施能力我们处于全球第一阵营。近日我们也成功完成了P80项目交付并获客户高度评价印证了中集在深水工程装备领域的系统性能力。总体来看深海高端装备从极端海况设计、复杂系统集成到全生命周期风险管理每个技术环节都需要突破性创新和深厚的技术积累。 4、公司对2025年集装箱需求的预测如何 答2024年全球集装箱生产量超过800万TEU显著高于常规年份水平。需求超预期的主因在于全球集装箱贸易的增长叠加巴拿马 运河的干旱以及红海事件背景下的苏伊士运河航线阻断绕航导致集装箱运营效率大幅下降综合带动集装箱需求强劲增长。当前红海危机解除时间不好预测所以航线绕行还会维持。若全球航运逐步恢复正常集装箱需求会逐步回落我们认为今年需求大概率会比去年低。 尽管国际贸易政策、红海复航存在不确定性但中集有信心兵来将挡水来土掩基于全球贸易增长以及稳定的旧箱淘汰置换量集装箱新箱仍有基本面支撑我们也会灵活应对市场变化同时深化布局众星战略坚定不移发展增量业务。 5、中集安瑞科去年在绿色甲醇方面的整体布局情况是怎么样的今年最新的项目进度如何 答中集安瑞科绿色甲醇业务当前核心项目为湛江5万吨级绿色甲醇工程目前整体建设进度符合预期规划计划于2025年三季度启动试投产。此外我们二期20万吨级的项目也在同步推进。 公司对于绿色甲醇的市场对接已取得实质性进展许多国际航运企业已与中集安瑞科建立联系目前正协同产业链上下游伙伴推进绿色甲醇应用场景的拓展与商业化落地进程。近期我们也与香港航运企业华光海运签署战略合作协议双方将在绿色甲醇可再生燃料应用、加注及相关物流服务领域展开全面战略合作。 6、前面介绍也提到重点发展的模块化建筑业务考虑到其与AI数据中心等新基建领域的协同性该业务前景的战略研判及市场拓展规划如 何 答模块化建筑业务的核心竞争力主要体现于两大核心竞争优势其一是工业化建造模式带来的施工效率大幅提升我们去年交付投运的马来西亚2312数据中心项目仅用9个月实现交付传统需要18个月其二是模块化建筑在发达国家及区域具有成本竞争优势比如在 中国香港、美国、澳大利亚及欧洲等市场该模式可大幅降低建造成本兼具环保效益与工期优势。当前市场渗透的主要制约因素一方面在于金融配套的滞后比如金融机构对创新型建筑模式的授信审慎性较高另一方面劳动工会可能对这种模式存在一定抵触。 从市场机遇来看全球住房短缺与基建升级需求形成强驱动澳大利亚、中东等市场都存在显著需求缺口。中集品牌在该领域已构建全球领先的影响力特别是在发达国家市场拥有较高的品牌信誉优势。二、财务相关 7、公司在降负债优化利率方面做了很多努力想请问一下公司2025年有息债务规模、融资成本以及利息费用展望是否有进一步优化债务的打算与空间 答集团原有债务结构中美元债务占比超过60而由于美联储过去两年持续加息形成的利率高位环境这使我们在美元加息周期中承受较大资金成本压力。针对这一挑战公司近两年做了很多工作实施系统性债务结构调整策略截至当前集团直接管理债务已经没有境外美元币种债务我们将美元币种的债务全部置换为境内人民币、离岸人民币或港币债务来实现结构优化。可以看到人民币、港币相比美元都有明显利差上的成本优势通过这样的置换集团综合债务成本在2024年末相较2023年末已实现年化成本下降1个百分点。 在债务规模管理方面因为去年是集团收入规模最高的年份所以势必会增加经营占用2024年中期我们的有息负债规模相比23年末增加至460余亿元人民币但通过持续加强负债管控到2024年年末已有效压降至390亿元人民币水平。所以我们也在积极地去管 控负债的规模尽可能去降低。 展望2025年债务管理规划集团将采取更为积极的资产负债管理措施通过债务规模与债务结构的协同管控进一步改善整体债务成本 。预计至2025年末集团有息负债规模将在2024年基础上实现进一步降低。三、战略发展规划及其他问题 8、公司2024年营收创历史新高站在当前节点能否阐述2025年的战略布局与实施路径 答2025年度公司将围绕聚力高质量发展、构建增长新动能两大核心战略展开。在高质量发展维度本年度将持续推进资产结构优化 重点清理低效资产及亏损业务单元同时向核心优势业务聚焦。在新兴增长动能培育方面公司已在储能、模块化建筑、冷链物流装备、绿色甲醇及LNG清洁能源等新兴战略领域完成前瞻布局。 储能业务作为重点培育板块未来将保持高速增长态势模块化建筑业务依托工业化建造技术优势显现出显著的市场潜力冷链物流装备 板块已形成覆盖冷藏运输车、冷库装备、冷藏集装箱的全产业链解决方案并持续向医药冷链、航空冷链等高端应用场景延伸未来也有较大增长潜力绿色能源领域重点围绕绿色甲醇、LNG等清洁能源推进。绿色甲醇方面湛江示范项目成功后公司将加速产能布局。LNG清洁能源业务创新采用焦炉气制备工艺当前鞍钢项目已形成年产约115万吨产能含10万吨LNG及15万吨氢气已于去年投产并持续 推进储备项目落地。 整体来看集装箱板块今年大概率下降但是别的业务板块比如海工、安瑞科、车辆、物流服务、空港等板块都保持稳健发展。基本所有业 务所处行业都具有周期性中集有很强的灵活性能够在高周期时抓住机会同时多元化业务组合又能有效支撑公司整体业绩我们会通过自身的战略排布平抑这些周期的影响。总体来看我们都是沿着高质量发展方向在走。 9、请问贵公司未来三年的国际化发展战略如何特别是东南亚区域的业务布局规划。请问公司未来一年至三年境内外的投资规划安排如何 答中集集团作为一家国际化企业始终坚持全球化发展战略关于国际业务布局我们会将东南亚及中东两大区域作为我们拓展的重要市场集团已为此成立东南亚和中东的两个专门组织希望能够尽快看到一些实际性突破和成果。 关于对外投资一方面对于能够提升我们核心优势和产品竞争力的包括产能优化、更新改造的投入我们会开绿灯针对战略性新兴产业 及潜在第二、第三增长曲线的培育性投资我们会保持必要投入除此之外在目前比较复杂的环境下对于比较大的并购、特别是海外并购我们都采取一事一议保持审慎的原则来综合讨论。 10、公司现在有没有具体的市值管理的策略落地想问一下管理层对于公司目前的市值情况怎么看答集团一直对市值管理非常重视2024年已通过股份回购等市场化手段积极维护股东权益。 同时我们也会通过积极的市场沟通积极传递公司价值增进市场认同。一方面公司已构建新兴业务成长矩阵包括绿甲、氢能、模块化建筑等其二我们的海工板块已实现扭亏为盈针对近期市场比较关注的深海科技中集是真正拥有“深”的相关技术基础我们也会积极传递这方面核心优势其三我们会继续围绕提质增效稳发展、构建增长新动能的战略主题通过低效资产出清、增强回报率、促进新兴战略 业务发展等举措推动高质量增长。我们希望随着时间的推移股价能够真实反映出我们的内涵价值。 11、随着DeepSeek等人工智能技术的突破性发展众多企业正通过AI技术提升生产效率和决策能力中集集团在此领域进行了哪些具体实践 答人工智能方面我们争取成为用人工智能最好的企业之一。目前公司在积极推进AI融合生产智造例如在核心板块集装箱、车辆等业务领域已通过“龙腾计划”、数字车间改造等举措推进制造过程智能化。 除此之外公司也将AI应用赋能在内部提升管理效率方面。公司此前已宣布内部AI平台“中集千问”已接入DeepSeek大模型。同时公司已成功孵化了包括维修助手、精益助手、员工助手、研发助手、数据助手等11位数字员工落地了百余项AI业务应用。