格林大华期市早班车-国债（20250331）

• 研究员：刘洋
• 板块品种多（空）推荐理由：宏观与金融国债TL、T、TF、TS（略多）

【行情复盘】
上周五国债期货主力合约低开高走后震荡下行，30年期国债期货主力合约TL2506下跌0.49%，10年期T2506下跌0.08%，5年期TF2506下跌0.04%，2年期TS2506持平。

【重要资讯】

1. 公开市场：央行上周五开展785亿元7天期逆回购操作，净回笼145亿元。
2. 资金市场：DR001和DR007加权平均利率较上一交易日变化不大，分别为1.72%和2.05%。
3. 现券市场：2年期国债收益率下行2.06BP至1.53%，5年期下行0.17BP至1.66%，10年期上行0.64BP至1.81%，30年期上行1.50BP至2.03%。
4. 美国数据：2月核心PCE物价指数同比增长2.8%（前值2.6%修正为2.7%），环比增长0.4%（前值0.3%）。

【市场逻辑】

• 央行副行长表示国内外环境变化，中国将择机降准降息，并关注长期债市收益率。
• 美国对汽车征收关税（4月2日生效）细节及后续反应存在不确定性。
• 中国前两个月经济平稳，工业和固定资产投资增长超预期，但出口放缓，失业率略升，规模以上工业企业利润同比下降0.3%。
• 资金市场短期利率高位运行，未来走势待观察。
• 3月制造业PMI数据预计环比提高。
• 本周外部信息变动可能影响国债期货，短线或震荡。

【交易策略】
交易型投资波段操作。