焦煤焦炭：环保督察有待关注，盘面震荡偏弱

市场回顾

上周焦煤焦炭呈现震荡下行格局。焦煤主力合约JM2505收于1,024.0元/吨，成交1,082,911.0手，持仓345,011.0手；焦炭主力合约J2505收于1,617.5元/吨，成交119,484.0手，持仓38,533.0手。基差方面，焦煤S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿为59元/吨，焦炭港口折算仓单基差为-93元/吨。价差方面，焦炭2505-焦煤2505价差为593.5元/吨。

现货市场

国内现货焦煤价格普遍下跌，山西、内蒙古、河南等地区价格均有所下调。港口库存方面，秦皇岛港煤炭总库存为685.00万吨，曹妃甸港为565.00万吨，京唐港为798.00万吨。港口报价方面，京唐港山西主焦煤库提价1400元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价1365元/吨。

焦化行业

焦炭价格指数普遍下跌，吕梁准一级焦1160元/吨，唐山准一级焦1360元/吨，日照港准一级焦1380元/吨。焦炭库存方面，钢厂焦炭库存为685.5万吨，独立焦化厂焦炭库存为147.26万吨。

技术分析

焦煤JM2505合约下方支撑位950-1000元/吨，上方压力位1200元/吨；焦炭J2505合约下方支撑位1400元/吨，上方压力位1600元/吨。

观点和操作建议

观点：虽然基本面有所好转，但交割逻辑对近月所形成的压制仍需警惕。产业在盘面参与套保的热情较高，最低仓单成本对盘面形成压制；多头接货意愿不足，月间价差转抛优势未打开，持仓创历史新高易出现逼仓。预计交割博弈结束后价格将企稳。 操作建议：区间操作。