农林牧渔行业周报：生猪价格继续窄幅震荡，商品代鸡苗价格稳步上行

农林牧渔 行业周报 生猪价格继续窄幅震荡，商品代鸡苗价格稳步上行 2025329 报告日期： 行业评级：增持 行业指数与沪深300走势比较 分析师：莺 执业证书号：S0010520070003 邮箱：wangyinghazqcom 相关报告 1华安农业周报：生猪价格持续窄幅震荡，白羽祖代更新量同比大降2025322 2华安农业周报：12月上市猪企出栏量同比增20，全球大豆库消比环比下降2025316 主要观点： 生猪价格持续窄幅震荡，补栏积极性持续疲弱 本周生猪价格跌11至1452元公斤。本周六，全国生猪价格 1452元公斤，周环比下跌11，生猪价格继续震荡。涌益咨询 （321327）：全国90公斤内生猪出栏占比401，周环比微降，维持低位；50公斤二元母猪价格1634元头，连续周持平，同比上升38；规模场15公斤仔猪出栏价647元头，周环比大涨27； 生猪出栏均重升至12864公斤。涌益咨询（321327）：全国出 栏生猪均重12864公斤，周环比再升024公斤，较2023年、2024年同期分别高608公斤、397公斤；150kg以上生猪出栏占比492，周环比升021个百分点，较2023、2024年同期分别低092个百分点、低035个百分点；175kg、200kg与标猪价差分别为05元斤、 13元斤，周环比分别下降012元斤、011元斤；补栏积极性持 续疲弱，2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。根据农业部数据， 2024年4月2025年1月，我国能繁母猪存栏量累计上升191， 对应2025年猪价步入下行周期，但由于生猪补栏明显偏慢，我们 预计2025年生猪养殖行业有望获得正常盈利。从补栏对象看，头部猪企已成为新增产能主力军，2024Q4牧原、温氏的能繁母猪分别上升196万头、6万头，两家公司合计增加约256万头，而2024Q4全国新增能繁母猪存栏量仅16万头，头部猪企集中度有望继续提升。随着猪价步入下行周期，成本控制重要性突显，牧原股份、温氏股份生猪养殖成本处于行业第一梯队；估值处历史低位，重点推荐牧原、温氏。目前，生猪养殖板块相对中小综指PB、生猪养殖板块相对沪深300PB均已处于历史低位。根据2025年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2406元、温氏头均市值2369元、新 希望2576元、天邦958元、正邦3714元、巨星农牧2600元、神 农集团4537元、京基智农3000元、东瑞股份2533元，一、二线龙头猪企估值多数处于历史低位。建议关注生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、温氏股份。 白羽商品代鸡苗价格稳步上行，黄羽毛鸡价格同环比下跌 白羽商品代鸡苗价格稳步上行。本周，鸡产品价格9000元吨， 周环比持平，同比下跌53；本周，主产区鸡苗均价298元羽，周环比上涨24，同比下降124。白羽肉鸡协会公布月报：2025年2月，全国白羽祖代更新量441万套，同比下降551，2025年12月，全国白羽祖代更新量543万套，同比下降74；2025年2月，父母代雏鸡销量57252万套，同比增加65，2025年12月，父母代雏鸡销量1136万套，同比增长6；2025年2月，父母代鸡苗价格465元套，同比上升321。我们判断，2025年种鸡性能下降的问题将延续，美国、新西兰高致病性禽流感影响仍在延续，12 敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告 月以来美国、新西兰祖代引种量为零，仅益生3月从法国引种36万套，4月益生引种仍需观察，且美国、欧洲各地持续发生高致病性禽流感，中期利好白羽肉鸡产业链价格，建议关注白羽肉鸡板块的投资机会；黄羽毛鸡价格同环比下跌。2025年第10周（3339）：黄羽在产祖代存栏1585万套，创出2021年以来同期最高；黄羽在 产父母代存栏1371万套，处于2023年以来同期高位；黄羽父母代 鸡苗销量1397万套，处于2021年以来同期高位；黄羽全国商品代 毛鸡均价1333元公斤，成本142元公斤，2025年以来处于盈亏平衡附近。3月28日，三黄鸡均价162元公斤，周环比跌05，同比跌92；3月27日，青脚麻鸡均价56元斤，周环比跌18，同比跌82。 2025年3月全球大豆2425年库消比预测值环比下降 2425全球玉米3月库消比预测值环比持平。USDA3月供需报告 预测：2425年全球玉米库消比203，预测值环比持平，处1617年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会：3月对中国玉米供需形势预测与2月保持一致，结余量427万吨，较2324 年大降1297万吨。国际市场，巴西、阿根廷产区于近期迎来降雨，有助于旱情缓解，利于作物生长；国内市场，中储粮继续加大收购力度，玉米饲用需求较好，深加工企业开工率保持高位，售粮进度同比偏快，自3月10日起，我国对原产于美国的玉米加征15关税，由于2024年从美国进口的玉米仅占进口总量约15，对国内市场影 响有限，仍需关注后期国际贸易政策；2425全球小麦3月库消比 预测值环比上升。USDA3月供需报告预测：2425年度全球小麦库 消比256，预测值环比上升02个百分点，较2324年降08个百分点，处1516年以来最低水平；2425全球大豆3月库消比预测值环比下降。USDA3月供需报告预测：2425年全球大豆库消比 205，预测值环比降06个百分点，处1920年以来最高水平。中国农业部市场预警专家委员会：3月对中国大豆供需形势预测与2月基本一致，2425年全国大豆结余变化51万吨，结余量较2324年降805万吨。国际方面，南美大豆丰产预期逐步兑现，全球大豆供应仍呈宽松格局，短期价格或受南美天气和中美贸易政策影响震荡运行；国内方面，基层余粮逐渐见底，市场可流通货源有限，短期看涨预期较强。 风险提示 疫情失控；畜禽价格下跌超预期。 正文目录 1本周行情回顾7 11本周农业板块上涨0567 12农业配置9 13估值9 2行业周数据11 21初级农产品11 211玉米和大豆11 212小麦和稻谷15 213糖17 214棉花18 22畜禽20 221生猪20 222白羽肉鸡22 223黄羽鸡24 23水产品25 24动物疫苗27 3畜禽上市企业月度出栏28 31生猪月度出栏28 32肉鸡月度出栏31 33生猪价格估算37 4行业动态39 412025年2月水产品产量39 42一周鱼价行情39 432025年2月大宗农产品供需形势分析月报小麦39 442025年2月大宗农产品供需形势分析月报玉米40 452025年2月大宗农产品供需形势分析月报大豆41 462025年12月全国饲料生产形势42 473月第3周畜产品和饲料集贸市场价格情况42 48美国、法国发生高致病性禽流感43 风险提示：43 图表目录 图表12025年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较7 图表22025年年初至今各行业涨跌幅比较7 图表32025年年初以来农业子板块涨跌幅对照图8 图表4农业板块周涨跌幅前十名列表（申万分类）8 图表5农业板块周涨跌幅后十名列表（申万分类）9 图表6农业行业配置比例对照图9 图表7农业PE和PB走势图（2010年至今，周）10 图表8农业子板块PE走势图（2010年至今，周）10 图表9农业子板块PB走势图（2010年至今，周）10 图表10畜禽养殖PE、PB走势图（2010年至今，周）10 图表11农业股相对中小板估值（2010年至今，周）10 图表12农业股相对沪深300估值（2010年至今，周）10 图表13CBOT玉米期货价走势图，美分蒲式耳11 图表14国内玉米现货价走势图，元吨11 图表15CBOT大豆期货价走势图，美分蒲式耳11 图表16国内大豆现货价走势图，元吨11 图表17CBOT豆粕期货价走势图，美分蒲式耳12 图表18国内豆粕现货价走势图，元吨12 图表19全球玉米供需平衡表12 图表20美国玉米供需平衡表12 图表21中国玉米供需平衡表13 图表22全球大豆供需平衡表13 图表23美国大豆供需平衡表13 图表24中国大豆供需平衡表14 图表25全球豆油供需平衡表14 图表26美国豆油供需平衡表14 图表27中国豆油供需平衡表15 图表28全球豆粕供需平衡表15 图表29美国豆粕供需平衡表15 图表30CBOT小麦期货价走势图，美分蒲式耳16 图表31国内小麦现货价走势图，元吨16 图表32CBOT稻谷期货价走势图，美元英担16 图表33全国粳稻米市场价，元吨16 图表34全球小麦供需平衡表17 图表35美国小麦供需平衡表17 图表36中国小麦供需平衡表17 图表37NYBOT11号糖期货收盘价走势图，美分磅18 图表38白糖现货价和期货价走势图，元吨18 图表39食糖累计进口数量，吨18 图表40IPE布油收盘价，美元桶18 图表41NYMEX棉花期货结算价走势图，美分磅18 图表42棉花现货价和棉花期货结算价走势图，元吨18 图表43全球棉花供需平衡表19 图表44美国棉花供需平衡表19 图表45中国棉花供需平衡表19 图表46全国外三元价格走势图，元公斤20 图表47仔猪价格走势图，元公斤20 图表48猪肉价格走势图，元公斤20 图表49猪肉及猪杂碎累计进口量（万吨）及同比增速20 图表50猪粮比走势图21 图表51外购仔猪养殖利润，元头21 图表52自繁自养生猪养殖利润，元头21 图表53猪配合饲料走势图元公斤21 图表54芝加哥瘦肉生猪期货价格，美分磅21 图表55出栏体重90公斤以内生猪占比21 图表56出栏体重超过150公斤生猪占比22 图表57国储肉拟投放量，万吨22 图表58父母代鸡苗价格，元套22 图表59父母代鸡苗销售量，万套22 图表60在产祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表61后备祖代肉种鸡存栏量，万套23 图表62在产父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表63后备父母代肉种鸡存栏量，万套23 图表64商品代鸡苗价格走势图，元羽23 图表65白羽肉鸡主产区均价，元公斤23 图表66鸡产品主产区均价，元公斤24 图表67山东烟台淘汰鸡价格，元500克24 图表68肉鸡养殖利润，元羽24 图表69肉鸭养殖利润，元羽24 图表70三黄鸡价格（单位：元公斤）24 图表71青脚麻鸡价格（单位：元斤）24 图表72全国各水产品塘口均价，元斤25 图表73普水类塘口价走势图，元斤25 图表74特水类塘口价走势图，元斤25 图表75甲壳类塘口价走势图，元斤25 图表76鲫鱼批发价，元公斤26 图表77草鱼批发价，元公斤26 图表78对虾大宗价，元公斤26 图表79梭子蟹大宗价，元公斤26 图表80威海海参、鲍鱼批发价走势图，元千克26 图表81威海扇贝批发价走势图，元千克26 图表82口蹄疫批签发次数27 图表83圆环疫苗批签发次数27 图表84猪伪狂疫苗批签发次数27 图表85猪瘟疫苗批签发次数27 图表86高致病性猪蓝耳疫苗批签发次数28 图表87猪腹泻疫苗批签发次数28 图表88猪细小病毒疫苗批签发次数28 图表89猪乙型脑炎疫苗批签发次数28 图表90主要上市猪企月度销量及同比增速，万头30 图表91主要上市猪企累计出栏量及同比增速，万头31 图表92主要上市肉鸡月度销量及同比增速31 图表93主要上市肉鸡累计销量及同比增速35 图表942025年3月上市生猪养殖企业公告出栏价格预测表，元公斤37 1本周行情回顾 11本周农业板块上涨056 2025年初至今，农林牧渔在申万31个子行业中排名第17位，农林牧渔（申万）指数上涨063，沪深300指数下跌050，中小板综指数上涨497。 本周（2025年3月24日2025年3月28日）农林牧渔（申万）指数上涨056，沪深300指数上涨001，中小板综指数下跌147，农业指数跑赢沪深300指数 054个百分点。 图表12025年年初至今农业板块与沪深300和中小板综走势比较 资料来源：wind，华安证券研究所 图表22025年年初至今各行业涨跌幅比较 资料来源：wind，华安证券研究所 2025年初至今，农业各子板块涨幅从高到