贵金属偏多运行，关注本周欧美重要数据
上周贵金属价格冲高后略有回落，美黄金上涨1.16%报收于3028.2美元/盎司，沪金主力合约上涨1.47%报收于706.96元；美白银下跌2.43%报收于33.530美元/盎司，沪银主力合约下跌2.06%报收于8207元。价格波动主要受避险情绪及美联储货币政策预期影响。
避险情绪方面：特朗普重申对等关税计划，初期引发避险情绪升温，随后白宫官员调整措辞，避险情绪略有降温。
美联储货币政策预期方面：议息会议市场解读偏宽松，但宽松持续性存疑。鲍威尔强调通胀短期性，但也指出不确定性风险。市场调低经济增长预期，调高通胀预期，显示未来经济不确定性仍大。通胀表现将影响贵金属价格。
地缘政治风险方面：美乌停火谈判涉及领土问题，实现概率较低。中东问题再起，美国支持以色列对哈马斯的袭击。
市场展望：预计本周欧美经济数据将引发短线波动，美国对等关税临近也将影响市场情绪。沪金主力合约关注702、695短线支撑，沪银主力合约关注8150短线支撑。
风险因素：美国对外关税进一步加码风险。
宏观经济数据：
- 美国：
- 2月零售销售同比增长3.1%，环比增速略有改善，关注本周公布的个人消费支出数据。
- 3月地方联储制造业指数明显下滑，关注本周公布的标普制造业PMI指数。
- 2月新屋开工150万套，二手房销售量有好转。
- 美联储维持基准利率不变，年内预计降息2次，鲍威尔讲话偏宽松但强调不确定性风险。
- 美联储调低年内经济增长预期至1.7%，通胀预期为2.7%。
- 美债利率平稳略有回落，关注后期通胀表现。
- 美元指数低位企稳，在103-104附近徘徊。
- 欧元区：
- 德国通过财政方案修正案，为国防、基础设施和气候投资提供数千亿欧元资金，显著提振欧元表现。
- 中国：
- 3月中旬地产销售力度稍有减弱，二三线城市形成拖累。
贵金属持仓：
- 黄金ETF（SPDR）：持仓量连续两周增加，截至3月21日为930.51吨。
- 白银ETF（SLV）：持仓量连续两周增加，截至3月21日为13723.91吨。
- COMEX白银库存：截至3月21日增加447.51吨至14248.10吨。
- COMEX黄金库存：截至3月21日增加45.39吨至1302.96吨。
- COMEX黄金总持仓：截至3月18日增加2.29万手至53.36万手，非商业净多持仓增加。
- COMEX白银总持仓：截至3月18日增加至17.06万手，非商业净多持仓增加。
研究结论：
- 美国经济衰退预期未进一步深化，市场期待货币政策宽松对经济有向上推动作用，但未来通胀上行风险仍存。
- 中国1-2月经济数据表现偏稳，投资和消费部分领域好转，但整体消费增速偏低，地产新开工增速继续负增长，投资回升的稳定性待观察。
- 关税风险仍是后续经济增长的潜在不利因素，对等关税如何落地有待观察，对汽车、农产品关税等特殊领域关税也有待落地。
总结：贵金属价格偏多运行，需关注欧美经济数据及美国关税政策变化。沪金主力合约关注702、695短线支撑，沪银主力合约关注8150短线支撑。
