核心观点
中银航空租賃有限公司（BOC Aviation Limited）在2024财年实现了盈利新高，税后净利润达到9.24亿美元，同比增长21%。这一增长主要得益于航空公司客运需求旺盛、飞机交付延迟以及飞机租赁市场强劲。公司机队规模扩大，自有及代管飞机与发动机规模增至477架，客户群覆盖48个国家和地区的92家航空公司。公司继续保持强劲的现金流创造能力，经营性租赁机队的评估价值比其账面价值高出15%。
关键数据
- 经营收入及其他收入总额同比增长4%至26亿美元。
- 税后净利润创纪录达9.24亿美元，2023年为7.64亿美元。
- 税前利润上升21%至10.39亿美元。
- 每股收益为1.33美元，每股净资产为9.17美元。
- 全额收回2022年涉俄减记。
- 经营性租赁机队的评估价值比其账面价值高出15%或26亿美元。
- 税务费用为1.16亿美元，实际税率为11.1%。
研究结论
- 航空旅行及飞机的旺盛需求推动了公司盈利增长。
- 飞机交付延迟的态势仍在持续，但公司仍实现了盈利增长。
- 公司机队年轻，剩余租期长，保持在行业平均机龄最年轻、剩余租期最长的之列。
- 公司拥有强大的现金流创造能力，降低了对高成本外部融资的依赖。
- 展望未来，公司将继续稳步推进飞机交付，积极储备未来订单，致力于长期可持续增长。
业务和财务回顾
- 公司主要业务包括飞机租赁、飞机租约管理及其他相关活动。
- 经营收入主要来自与全球多元化的商业航空公司客户群签订的以美元计价的长期租约。
- 飞机成本和财务费用仍然是成本的最大组成部分，但随着飞机减值拨回，成本有所下降。
- 公司以固定费率签订的租约比例略有下降，但固定利率资金融资佯占比增至73%。
- 公司保持强劲流动性，截至2024年12月31日，现金及现金等价物为6.71亿美元，未提取已承諾贷款授信为58亿美元。
经营环境
- 公司面临的主要风险包括激烈的市场竞争、飞机交付延迟和发动机短缺。
- 公司通过维持年轻的机队、全球客户群多元化、飞机销售以及风险管理策略来缓解这些风险。
- 公司积极应对宏观经济环境变化，飞机燃油价格下滑，促使IATA估计2024年航空公司利润将达315亿美元。
前瞻
- 公司努力建立稳健交付储备，为未来业务扩展奠定坚实基础。
- 公司预期2025年将实现盈利新高，并持续创造强劲的现金流。
