陕西区域研究系列之一：稳增长、转动能、优债务

定收益专题报告 稳增长、转动能、优债务 陕西区域研究系列之一 核心结论摘要内容 【核心结论】 2024年，陕西省经济运行呈现稳中有进、进中向好的良好态势。经济转稳步推进，吨新质生产力培育、能源结构调整以及乡村振兴等方面取得积极进展。财政收支整体较为稳健，一般公共预算收入增长快于全，隐性债务化解任务超计划完成。 分析师 姜珮珊S0800524020002 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 15692145933 崔婷婷 联系人 18391239585 证券研究报告 2025年03月15日 【报告亮点】 本报告以2024年陕西省经济发展情况为核心，通过省份间对比、省内市对比的角度梳理陕西省经济财政债务情况。同时，深入挖掘陕西省吨新质生产力培育、传统产业升级转以及金融“五篇大文章”建设等方面的落实践与成效，助力投资者精准把握区域经济发展的结构性机会。 【主要逻辑】 逻辑一：全省经济稳中向好，财政表现有所好转。 全年GDP同比增长5.3%，高于全水平。规模以上工业增加值增速为7.8% 定资产投资增速为5.2%，高于全2个百分点，社零增速居全第9位。全省一般公共预算收入增速为3.2%，高于全增速1.9个百分点，税收收入占比吨已公布数据的省份中排名第4，政府性基金收入同比下滑但降幅有所收窄。 逻辑二：经济结构转稳步推进，现代化产业体系加快构建。 1、“三项改革”+秦创原建设助力高效科技成果转化，截至2024年末，陕西 省已有3.6万项科技成果实现转移转化，科研人员创办科技企业800余家。 2、传统能源结构转取得进展，氢能等新能源领域不断突破，2024年乘用车（新能源）产业链产值近2900亿元，同比增长9.8%。 3、加快构建农文旅融合的现代乡村产业体系，建成以农产品理标为代表的区域公用品牌117个。 4、金融服务实体经济质效提升，2024年末全省科创债总规模超800亿元，位居全第一。 逻辑三：2024年全省隐性债务化解任务超计划完成，西安市实现债务规模和债务率“双下降”。 风险提示：数据统计或与实际情况存吨一定偏差，宏观经济及政策变化超预期，化债节奏不及预期。 cuitingting@research.xbmail.com.cn 相关研究 理财规模边际暖，负反馈仍待观察—信用周报202503092025-03-09 降息预期修正，降准仍可期—定收益周报 2025-03-09 政策和改革共同作用，定扩大内需—债市角度学习2025年政府工作报告2025-03-05关注两会方向，科技仍有可为—3月转债月报2025-03-05 本轮信用债调特征、空间及策略再校准—3月信用月报2025-03-02 索引 内容目录 一、2024年陕西经济财政“成绩单”4 二、2024年经济工作有何亮点？6 2.1新质生产力培育：高校资源转化为产业能级跃升6 2.2能源结构调整：从传统依赖到绿色低碳转型8 2.3生态旅游与新兴农业：双轮驱动乡村振兴10 三、金融“五篇大文章”落地成效如何？11 四、2024年地方债务化解情况13 4.1陕西省债务结构分析13 4.2化债已取得哪些成效？14 五、风险提示15 图表目录 图1：2024年陕西省经济增速明显回升5 图2：2024年陕西省三产占比突破2020年以来新高5 图3：2024年陕西省政府性基金收入降幅低于全国水平5 图4：2024年陕西省社零和固投增速双双提升5 图5：2024年陕西省各地市经济财政情况6 图6：陕西省原煤产量逐年增加8 图7：2024年陕西省原煤产量居全国第三8 图8：截至2024年底，光伏装机规模占全部可再生能源装机规模的比重最大9 图9：2019年以来陕西省园林水果产量及网络销售规模稳步增长11 图10：截至2024年末存量科创债分省份分布情况（亿元）12 图11：2018-2024年陕西省绿色债券发行情况12 图12：2024年各省债务率情况13 图13：2024年陕西省争取到的化债资金情况（亿元）14 图14：2024年陕西省非标风险事件数（已偿还）14 表1：31省份2024年经济财政债务指标一览4 表2：“三项改革”具体内容及对应攻破难点7 表3：以秦创原建设、“三项改革”为牵引，陕西省高校探索出科技成果转化新模式7 表4：各市（区）产业创新集群建设重点方向10 表5：金融“五篇大文章”重点领域和主要着力点11 表6：2024年各地市债务压力情况13 表7：2024年陕西省各地市债务化解成果15 一、2024年陕西经济财政“成绩单” 2024年，陕西省经济运行呈现稳中有进、进中向好的良好态势。全年实现地区生产总值 35538.77亿元，按不变价格计算，全年GDP同比增长5.3%，高于全国水平（5%）。GDP增速逐季加快，一季度4.2%、上半年4.3%、前三季度4.6%、再到全年5.3%，四季度发力明显。 第三产业和第二产业仍对陕西省经济增长形成重要支撑。分产业结构来看，第一产业增加值2621.96亿元，同比增长3.5%；第二产业增加值14518.97亿元，增长6.1%；第三产业增加值18397.84亿元，增长5.0%。二产增速较快且占比高于多数经济大省，如广东、 江苏、浙江、四川等，主要系能源工业有力增长，同比增速高达8%，领先非能工业0.5 个百分点。 投资和消费表现亮眼，增速跑赢全国。全年规模以上工业增加值增速为7.8%，高于全国增速2个百分点，位列全国第11位；全省抢抓“两新”政策机遇，固定资产投资实现稳 定增长，增速为5.2%，亦高于全国增速2个百分点，较2023年回升明显；消费方面，二季度以来出台的一系列以旧换新政策措施有效释放了内需活力，全年社会消费品零售总额增速为4.8%，高于全国1.3个百分点，居全国第9位。 财政收支整体较为稳健，一般公共预算收入增长快于全国。2024年，全省一般公共预算收入实现3393亿元，增速为3.2%，高于全国增速1.9个百分点。其中税收对财政收入的 贡献度较高，占比为77%，在已公布数据的省份中排名第4位。政府性基金收入1672亿元，较2023年下滑6.38%，降幅有所收敛且幅度低于全国（12.19%）。 表1：31省份2024年经济财政债务指标一览 省份 GDP (亿元) GDP增速一产占比 (%)(%) 二产占比(%) 三产占比 (%) 规模以上工业增加值增 速(%) 固定资产投资增速 (%) 社会消费品零售总 额增速(%) 一般公共预算收入(亿元) 一般公共预算收入 增速(%) 税收收入占比 (%) 政府性基金收入(亿元) 财政自给率(%) 广东 141634 3.50 4.12 38.38 57.49 4.2 -4.5 0.8 13533 -2.30 73 3452 75 江苏 137008 5.80 3.83 43.19 52.98 7.7 1.5 4.6 10038 6.20 76 8097 66 山东 98566 5.70 6.71 40.19 53.10 8.3 3.3 5.0 7712 3.30 65 4832 59 浙江 90131 5.50 2.87 38.59 58.55 7.5 0.4 4.0 8706 5.50 80 6169 69 四川 64697 5.70 8.69 35.27 56.05 6.6 2.4 4.2 5635 1.90 64 3761 42 河南 63590 5.10 8.64 38.29 53.08 8.1 7.0 6.1 4399 1.80 - 1857 38 湖北 60013 5.80 9.10 35.95 54.95 7.7 6.5 5.1 3937 6.60 67 2880 39 福建 57761 5.50 5.69 42.79 51.52 6.7 3.9 4.4 3615 0.60 64 1939 59 上海 53927 5.00 0.18 21.58 78.23 2.2 4.8 -3.1 8374 0.70 85 3203 85 湖南 53231 4.80 9.20 36.70 54.10 - 2.8 5.4 3449 6.00 62 1778 36 安徽 50625 5.80 7.04 38.73 54.23 9.0 4.7 4.7 4041 2.60 64 1983 45 北京 49843 5.20 0.23 14.50 85.27 6.7 5.1 -2.7 6373 3.10 86 2095 76 河北 47527 5.40 9.52 36.76 53.73 7.5 6.8 5.5 4310 0.50 59 1879 42 陕西 35539 5.30 7.38 40.85 51.77 7.8 5.2 4.8 3393 3.20 77 1672 47 江西 34202 5.10 7.62 40.02 52.36 8.5 4.8 4.9 3067 0.20 64 1814 40 辽宁 32613 5.10 7.87 35.27 56.86 3.1 5.3 4.0 2906 5.50 63 501 42 重庆 32193 5.70 6.63 36.31 57.05 7.3 0.1 3.6 2595 6.30 59 1723 46 云南 31534 3.30 13.30 32.76 53.95 3.3 -7.7 2.9 2193 2.04 65 743 32 省份 GDP (亿元) GDP增速一产占比 (%)(%) 二产占比 (%) 三产占比 (%) 规模以上工业增加值增速(%) 固定资产投资增速 (%) 社会消费 品零售总额增速(%) 一般公共预算收入(亿元) 一般公共预算收入增速(%) 税收收入占比 (%) 政府性基金收入(亿元) 财政自给率(%) 广西 28649 4.20 16.59 32.46 50.95 7.9 -3.2 1.6 1837 3.00 59 715 28 内蒙古 26315 5.79 10.92 44.10 44.98 6.8 13.6 4.5 3150 7.20 70 521 45 山西 25495 2.30 5.46 43.23 51.31 0.0 3.2 2.5 3542 1.80 65 521 56 贵州 22667 5.30 13.11 31.31 55.58 8.2 0.6 3.7 2170 4.40 57 2315 33 新疆 20534 6.10 12.53 39.62 47.85 8.0 6.9 2.0 2409 10.50 59 535 39 天津 18024 5.10 1.58 34.48 63.95 4.6 3.1 -3.1 2134 5.20 76 689 59 黑龙江 16477 3.20 19.44 25.17 55.39 -3.1 6.0 1.9 1452 4.00 60 167 23 吉林 14361 4.30 11.07 31.87 57.05 - - 3.5 1191 10.80 57 495 26 甘肃 13003 5.80 12.47 34.12 53.41 10.8 3.2 4.1 1051 6.40 65 343 22 海南 7936 3.70 20.51 18.88 60.61 7.4 7.1 -4.2 890 -1.10 74 408 39 宁夏 5503 5.40 8.20 42.44 49.36 9.6 7.9 5.0 517 2.80 69 106 29 青海 3951 2.70 9.09 42.08 48.83 0.9 4.3 -0.7 371 -2.80 71 64 17 西藏 2765 6.30 8.95 36.75 54.30 18.3 19.6 7.2 277 17.10 - 41 9 全国 1349084 5 6.78 36.48 56.75 5.8 3.2 3.5 219702 1.3 80 62090 77 资料来源：企业预警通，