天齐锂业机构调研纪要

天齐锂业机构调研报告 调研日期20250327 天齐锂业是中国和全球领先的新能源材料企业业务涵盖锂产业链的关键阶段。公司战略性布局中国、澳大利亚和智利的锂资源并凭借垂直一体化的全球产业链优势与国际客户建立伙伴关系共同助力电动汽车和储能产业实现锂离子电池技术的长期可持续发展。过去的20余年间天齐锂业经历了企业改制、深交所上市、资本扩张、全球收并购、香港联交所上市等多个阶段。公司一直通过不断提升资源保障能力、产品品质及客户满意度来实现与合作伙伴的共赢促进行业有序健康持续发展。天齐锂业致力于在企业理念、管理团队、技术研发、产品品质、投融资、企业文化、ESG与可持续发展等层面 发挥开放与合作的价值实现全球范围内的资源配置坚持国际化的标准依照国际规则运营成为有全球影响力的全球能源变革推动者。 20250327 董事长蒋安琪董事会名誉主席蒋卫平董事、财务总监、执行副总裁邹军 董事会秘书、副总裁、香港联席公司秘书张文宇独立董事向川 2025032720250327 现场会议地点成都市天府新区红梁西一 业绩说明会 街166号2楼“锂想厅”会议通过网络远程视频直播直播平台包括同花顺 手机端APP、同顺路演、“天齐锂业投资者关系”官方微信小程序、深交所互动易、全景路演、东方财富路演、雪球直播 参与公司2024年度业绩说明会的投资者 一、公司2024年经营情况介绍 2024年公司实现营业收入13063亿元。其中锂化合物及衍生品收入8075亿元锂精矿收入4978亿元。全年实现综合毛利额6019亿元。 公司经营亏损的主要原因包括 1、尽管公司2024年度锂化合物及衍生品的产销量实现同比增长但受到锂产品市场波动的影响本报告期内锂产品的市场价格整体呈 现大幅下滑趋势公司锂产品销售价格及毛利较上年同期大幅下降。同时受公司控股子公司泰利森化学级锂精矿定价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配影响本报告期公司经营业绩出现阶段性亏损。2024年化学级锂精矿的市场价格逐步降低公司 向泰利森新采购的锂精矿价格也随之下降。随着新购低价锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化公司各基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本正逐渐贴近最新采购价格锂精矿定价机制的阶段性错配也逐步减弱。2、部分非经常性因素也对公司业绩也产生一定影响包括1公司重要的联营公司SQM在报告期内业绩下降同时根据税务事项裁决结果补计了2017年和2018年的矿业税导致其确认了 约11亿美元的所得税费用相应减少了公司归母净利润约17亿元人民币。2基于审慎性原则公司董事会决定终止澳洲奎纳纳二期氢氧化锂项目并计提了相关资产减值损失影响归母净利润约5亿元人民币。3由于美元升值导致文菲尔德银团贷款澳元兑美元产生较大汇兑损失而2023年同期则为汇兑收益形成一定负面对比。 尽管2024年度市场环境整体承压公司仍实现锂产品产销量的稳步增长。2024年自产锂盐约7万吨同比增长约40销量为1028万吨同比增长约81。 回顾2024年市场阶段性调整与价格波动为锂行业带来了前所未有的考验。在这不平凡的一年里天齐锂业始终坚持长期主义公司全员齐心协力、耐心坚守、勇于担当以坚定的战略定力和积极的应变能力在周期中稳步前行、在挑战中寻找新机。 企业经营层面2024年公司锂矿及锂盐库存结构持续优化国内生产基地的锂精矿库存成本显著降低、逐渐贴近最新采购价格股东回报方面公司坚持与股东共享发展成果的原则2024年派发的属于2023年度的AH股现金分红总额超过22亿元人民币含税市 值管理举措方面公司制定并完善《市值管理制度》同时开展限制性股票激励计划将股东、公司与员工的长期利益进行结合产能建设方面安居基地产品目前已开始对外销售具有23万吨年电池级碳酸锂建成产能2024全年产能及产品质量合格率均达到公司预期 。此外基于审慎经营原则公司经过综合评估决定终止澳洲奎纳纳二期氢氧化锂项目避免资源浪费减少潜在的经济损失以切实保障公司及全体股东利益。 未来公司将继续在挑战中优化布局在资产优化与效能提升中强化韧性推动公司在行业新周期中行稳致远。二、问答环节1问碳酸锂价格目前在75万元左右震荡公司2025年第一季度业绩会有所改善吗2025年能否扭亏为盈 答公司采用垂直一体化经营模式将格林布什开采加工得到的优质锂精矿直接应用于公司中游锂化工产品的加工当中在实现原材料100自给自足、保证资源供给的同时最大化降低原材料成本同时结合公司领先的锂化合物生产加工水平有效实现锂产品利润空间合理最大化。 影响公司2024年业绩的主要不利因素已逐步消除。例如受SQM税务诉讼裁决影响公司对联营企业的投资收益同比大幅下降公司对澳大利亚奎纳纳二期项目的资产减值已计提完毕。同时导致2024年毛利率大幅下滑的关键因素控股子公司泰利森化学级锂精矿定 价机制与公司锂化工产品销售定价机制存在时间周期的错配的影响也逐步减弱随着新购低价锂精矿陆续入库及库存锂精矿的逐步消化公司各生产基地生产成本中耗用的化学级锂精矿成本正逐步贴近最新采购价格。 同时公司持续通过工艺优化和技术创新提升生产效率、降低单位成本以持续保持较高的毛利水平并且在提高生产效率和产品质量的同时进一步增强公司的市场竞争力。例如江苏张家港生产基地开展了多次技改检修生产效率显著提高能耗显著下降产品质量更能满足高端客户的定制化要求。公司射洪基地在满负荷正常生产的同时也在持续进行自动化改造和环保改造提高产品质量和劳动效率、改善工作环境、降低生产成本。 此外在销售策略方面2025年公司将采取以“长协为主、期货配合点单作补”的销售模式优先与行业头部企业签订长期合同夯实销售基本盘同时灵活运用期货工具管理价格波动风险最后通过点单方式拓展新客户与新市场争取更高价值订单。三种互补模式结合以平抑市场波动带来的不利影响增强公司经营的稳定性与持续性。 未来公司将继续依托垂直一体化的产业链优势持续加大研发投入提升工艺技术水平并深化与锂产业链上下游的合作。同时公司将根据市场和行业变化制定灵活的经营管理策略优化生产节奏和销售规划以更好地应对锂价波动可能带来的挑战进一步巩固市场竞争力并提升长期股东价值。 综合以上的因素我们有信心公司业绩将会逐步改善。公司2025年第一季度及全年业绩请您关注公司后续披露的相关公告。 2问格林布什化学级三号工厂项目目前建设进展如何未来投产时间及爬产时间是否会根据锂价情况进行调整 答公司控股的澳大利亚格林布什锂辉石矿共有四个在产和一个在建的锂精矿加工厂目前锂精矿产能合计约162万吨年。2024年泰利森各项生产运营有序进行共生产锂精矿141万吨其中化学级锂精矿1353万吨、技术级锂精矿57万吨总销量142万 吨。根据ProjectBlue2025年1月数据格林布什锂辉石矿是全球所有锂资源项目中2024年产量最高的项目其总产量占全球所有 锂资源总产量的176。同时格林布什锂辉石矿项目凭借其自身较高的矿石品位优势以及项目管理团队成熟稳定的运营经验在全球硬岩锂矿中一直享有较低的锂产品加工成本。根据Fastmarkets2024年第四季度数据格林布什现有化学级工厂的开采和加工成本在所有海外硬岩锂矿项目中处于较低水平其中尾矿再处理厂和化学级锂精矿工厂一期的开采和加工成本处在海外硬岩锂矿项目最低水平。 同时泰利森各项重点工程项目建设也稳步推进其中化学级三号工厂建设项目已完成干法工厂的建设2025上半年将重点推进湿法工 厂建设以及分阶段进行土方工程预计该项目将于2025年10月生产出第一批锂精矿产品。化学级三号工厂建成后格林布什锂辉石矿总产能将达到214万吨年。 后续公司将综合考虑市场需求、价格走势、行业周期、项目建设周期、运营效率、产品及原料配套等因素灵活调整投、扩产进度确保资源开发的可持续性及公司价值的最大化。 3问公司对后续锂产品价格和供需情况的看法 答从需求来看我们对新能源行业的长期发展有信心。2024年全球能源转型已进入关键阶段。各国政府、企业及社会各界正加速推 动清洁能源的应用以应对气候变化的挑战。尽管宏观经济环境的变化和部分国家财政压力等导致相关政策有一定变化但在全球范围内 新能源汽车和储能行业的发展仍然获得广泛的支持从速度、规模、强度三个维度来看目前全球锂行业仍然处于发展的上升期。因此从中长期来看公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。 2024年中国新能源汽车继续快速增长年产销量首次突破1000万辆。根据中国汽车工业协会统计数据2024年在政策利好 、供给丰富、价格降低和基础设施持续改善等多重因素共同作用下中国新能源汽车持续增长产销量同比增长超过30。同时2024年度中国锂离子电池出货量同比增长也超过30在全球锂离子电池总体出货量的占比达786。由此可见2024年全球动力 和储能电池仍维持着整体增长的态势。 从中长期来看新能源汽车和储能市场仍将是锂电行业的核心增长动力。根据高工产业研究院以下简称“GGII”预测到2030年全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过2000GWh、近700GWh和1400GWh。此外新兴应用领域如工程机 械、船舶、航空器以及“智能化驱动的应用场景”到2030年也将带来超过百GWh的需求到2050年更将超过10TWh太瓦时。2025年初中国政府连续出台《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》和《新型储能制造业高质量发展行动方案》。GGII相信通过政策层面积极引导储能市场即将迎来发展提速与质量跃升并重的阶段有望成为增速最快的锂电应用领域。此外在新兴应用领域中电动垂直起降飞行器和无人机等低空飞行器已成为大圆柱电池、固态电池等前沿电池技术的“提前锁定”的应用场景进一步拓展了锂电池的市场空间。 经过在锂行业30多年的深耕细作公司积淀了丰富的技术经验、优质的锂矿资源和独特的行业视角已在产品质量、规模、成本、资源和研发等方面形成优秀的竞争优势产品竞争力强客户黏性高抵御风险的能力较强。未来公司将延续既定的清晰的战略规划稳步发展。并积极推动产业链上、中、下游协同合作促进行业健康有序发展共同构建可持续增长的新能源生态体系。 4问公司2025年的锂精矿和锂盐产销指引如何 答公司会根据锂精矿和锂化工产品端的产能规划和释放情况、产品结构、原料及产品库存情况、市场需求情况等因素合理规划产品产量 。同时公司也会结合市场情况、客户需求、自有产能释放情况和委托加工情况以及公司经营发展战略制定合理的锂盐销售计划。 值得关注的是公司在2024年推出的限制性股票激励计划中选取了EBITDA税息折旧及摊销前利润及锂化合物及衍生品销量及增长率作为考核指标对应不同年度的限售解除条件。其中2024年公司锂化合物及衍生品销量为1028万吨2025年公司锂化合物 及衍生品销量需不低于2024年20252026年销量累计数较2024年增长率不低于12020252027年销量累计数较2024年增长率不低于260。 2025年具体产销量还请以公司后续披露的相关公告为准。 5问蒋总您如何看待公司实现“二代交班”您觉得在公司经营当中您和安琪总会出现理念不同吗作为名誉主席您目前在公司事务中主要承担哪些角色您怎么看待安琪总在接棒之后的表现呢 答备受关注的“二代交班”事宜实际上是企业在发展进程中的必然选择。此次人事调整并非简单的职务交接而是企业治理体系优化与核心价值传承的重要举措。2024年基于公司长远发展的战略考量我正式向董事会提请辞去董事长职务这一决策经过了充分的酝酿 与审慎评估。 关于传承安排的考量与信心来源主要基于以下三方面一是蒋安琪作为天齐锂业长期发展的亲历者与推动者曾深度参与公司多轮行业周 期的战略决策与危机应对二是其对天齐锂业的企业文化内核、发展脉络及价值观传承具有系统性认知除此以外通过多年参与公司治理架构优化与制度化建设蒋安琪已全面掌握公司的决策机制与治理、管理流程。基于此我对这一传承满怀信心也对蒋安琪有充分的信任。 我自2024年辞任董事长一职后现担任董事会名誉主席继续以董事身份参与董事会及下属的战略投