郑棉重回弱势震荡 阶段性行情启动还需等待

【行情综述】
郑棉主力2505合约收盘下跌0.15%，报13585元/吨，延续弱势震荡格局，下破13600点，上行空间有限。ICE美棉隔夜上涨0.17%，收于65.46美分/磅，受原油价格走高影响。郑棉基本面无明显好转，预计持续偏弱震荡，后续关注外盘、经济及国内政策边际影响。

【宏观、行业要闻】

1. 仓单数据：3月25日郑棉仓单总量12642张，注册仓单9141张，有效预报3501张，仓单小幅增加。
2. 巴西出口：2月巴西棉花出口27.46万吨，同比增6%，对巴基斯坦、孟加拉、越南出口占比分别为26%、17%、16%；1-2月累计出口190.5万吨，创历史新高。
3. 新疆种植：南疆棉花尚未开播，春小麦播种接近尾声；天气不利影响春耕春播。
4. 公证检验：截至3月24日，全国累计检验棉花677万吨，同比增18.8%，新疆检验量665.48万吨。
5. 棉纱进口：2月进口棉纱11万吨，同比持平；1-2月累计进口21万吨，同比减12.3%。

【分析及策略】

• 国际市场：美国3月制造业PMI初值49.8，重回收缩区间，受关税及材料价格上涨影响；俄乌冲突或引发事件驱动。
• 国内产量：棉花产量预计创新高，郑棉上涨缺乏支撑，阶段性行情启动需等待。
• 下游需求：关注下游及订单情况是否好转。
• 短期预测：郑棉短期震荡，后续关注国内政策及消费旺季。