国债期货市场分析
市场表现
- 3月25日，国债期货全线上涨，30年期主力合约涨0.49%，10年期主力合约涨0.13%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%。
- 国债期货指数为-0.79，量价因子看空，基本面因子看空。
- 无杠杆策略近20日累加收益为0.08%，近60日累加收益为0.07%，近120日累加收益为0.60%，近240日累加收益为1.85%。
市场与资金面
- A股三大指数小幅调整，沪指平收，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%，北证50指数涨1.86%。
- 全市场成交额12875亿元，较上日缩量1869亿元，超2700只个股下跌。
- 隔夜shibor报1.7750%，上涨2.50个基点；7天shibor报1.8150%，上涨7.00个基点；14天shibor报2.1190%，上涨1.90个基点；1月shibor报1.9550%，下跌1.10个基点；3月shibor报1.9420%，下跌1.90个基点。
- 银行间质押式回购市场成交22亿元，隔夜利率下跌25bp至1.50%，7天利率上涨6bp至1.83%，14天利率下跌5bp至2.00%，1个月利率下跌6bp至1.90%。
现券市场
- 国债收益率曲线下移0.24-2.48BP，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别下移0.24BP、0.78BP、2.22BP和2.48BP至1.58%、1.68%、1.82%和2.03%。
- 信用债收益率曲线下移1.10-4.82BP，评级为AAA的中短期票据到期收益率6M、1Y、3Y和5Y期分别下移1.10BP、1.78BP、1.89BP和4.82BP至1.93%、1.96%、2.02%和2.14%。
- 分机构类型净多头持仓日度变化：私募增加2.61%；外资增加3.07%，理财子增加2.57%；周度变化：私募增加14.45%；外资增加6.72%，理财子增加4.89%。
宏观及行业新闻
- 央行开展3779亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.50%，投标量与中标量均为3779亿元，反映适度宽松的货币政策取向。
- 资金面平稳，Shibor隔夜下行1个基点报1.75%，7天Shibor下行0.9个基点报1.745%，DR007加权平均利率上升至1.769%，高于政策利率水平。
趋势强度
研究结论
- 国债期货市场虽现券收益率下行，但期货情绪仍偏谨慎，市场整体表现中性。
- 资金面宽松，央行逆回购操作显示货币政策维持宽松态势，但市场成交量萎缩，显示避险情绪仍存。
- 现券收益率下行幅度较大，信用债收益率同步下行，显示市场对流动性宽松的预期增强。
