玉米价格小幅回调 小麦玉米价差明显收窄

核心观点与关键数据

市场表现

• 行情回顾：玉米期货主力合约收涨0.57%至2289.0元；产区玉米价格涨幅放缓，锦州港15水700容重玉米价格2150-2160元/吨，周环比跌30元；港口价格小幅回调。
• 基差与价差：玉米基差走强，05米粉价差389元/吨。

供应端

• 港口情况：北港玉米库存507.6万吨，南港谷物库存304.6万吨；预计南北港库存下降概率较大。
• 进口情况：1-2月玉米进口18万吨，同比减少；饲料企业或将增加小麦替代量，但总量不多。

需求端

• 饲料消费：1-2月玉米添加比提升至47.2%，同比多消化玉米466.4万吨；饲料企业玉米库存天数32.96天，环比+0.67天。
• 深加工消费：需求同比减弱，深加工企业玉米库存496.5万吨，环比+1.1万吨。

总结

国内方面，贸易企业存在出粮意愿，产区现货涨幅放缓，港口价格小幅回调；售粮进度同比加快，基层余粮压力减弱；需求方面，淀粉糖需求增长，养殖需求增长，小麦替代量有限；库存方面，港口和深加工库存未能垒库，后市去库概率大，有利于玉米价格企稳反弹。外盘方面，美玉米出口增加，种植面积上调，南美巴西二茬玉米种植进度低于同期。操作上，05/07回调多配思路不变。