国君新能源|需求符合预期,龙头价值凸显 ——新能源汽车2025年2月全球销量点评

2月中国新能源汽车销量保持高增，欧美市场增长态势有所恢复。国内2月销量89.2万辆，同比增长87.1%，环比下降5.51%，渗透率达41.9%；出口13.1万辆，环比下降12.6%，同比增长60.5%。1-2月累计销量183.5万辆，同比增长52%。欧洲七国2月销量16.4万辆，同比增长20.4%，环比增长1.4%，渗透率23.8%；1-2月累计销量32.6万辆，同比增长22.6%。美国2月销量11.7万辆，同比增长6.7%，环比增长1.1%，渗透率9.8%；1-2月累计销量23.2万辆，同比增长7.2%。全球动力电池市场持续高增长，1月装机量64.3GWh，同比增长25.7%，中国企业前十占比过半，宁德时代市占率达38.9%。国内2月动力电池装车量34.9GWh，环比下降10.1%，同比增长94.1%，磷酸铁锂电池占比81.5%，环比下降6.0%，同比增长158.0%。宁德时代2月装机量15.43GWh，市占率44.45%，比亚迪、国轩高科分列二、三名。展望2025年，全球新能源汽车销量有望突破2000万辆，国内政策刺激和储能向好将助力锂电需求增长。投资建议：关注业绩拐点需求饱满的龙头企业、智驾平权龙头车企、业绩强劲的锂电龙头企业、受益AI创新周期的消费电池环节，以及固态电池推荐标的。风险提示：盈利恢复不及预期，经济复苏不及预期。