工业硅：关注上游供应变化情况，多晶硅：抢装预期下，以逢低做多思路为主

核心观点与关键数据

工业硅：

• 上游供应变化是关注重点，近期工业硅期货价格震荡，近月合约对连一价差波动，显示市场供需平衡受上游影响较大。
• 现货升贴水分化，华东Si5530和天津99硅升贴水走强，云南Si4210升贴水稳定，表明区域供需差异明显。
• 行业库存下降，但社会库存和企业库存仍处于高位，期货仓单库存增加，显示短期供应压力仍存。
• 硅厂利润亏损，新疆和云南地区利润均负，成本端支撑有限。

多晶硅：

• 抢装预期下，多晶硅期货价格表现强于工业硅，近月合约对连一价差持续正值，显示需求驱动明显。
• 现货升贴水对标N型复投料走弱，但价格仍维持高位，厂家库存下降，但库存压力仍需关注。
• N型复投料价格稳定，硅片和电池片价格跟随上涨，光伏产业链需求支撑强劲。
• 企业利润微利，DMC和ADC12价格波动，再生铝企业利润改善。

宏观及行业新闻：

• 法国2035年太阳能光伏目标下调至90GW，或影响全球光伏产业供需预期。

趋势强度：

• 工业硅趋势强度为0（中性），多晶硅趋势强度为1（偏强）。

研究结论

• 工业硅： 上游供应变化是市场关键变量，短期供需平衡仍存压力，逢高观望思路为主。
• 多晶硅： 抢装预期下需求强劲，逢低做多思路为主，但需关注库存累积风险。
• 整体： 光伏产业链需求支撑多晶硅，工业硅需关注成本端和供应端变化。