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2025-03-24张伟、万亮、黄婷、夏学钊、郭蓉、应豪、刘雪婷、钟明真、徐友清、赵雄、沈琳翔西南期货G***
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2025年3月25日星期二 地址:重庆市江北区金沙门路32号23层;上海市浦东新区向城路288号1101A; 电话:023-67070250021-61101856 目录 市场有风险投资需谨慎2国债:..................................................................4股指:..................................................................5贵金属:................................................................5螺纹、热卷:............................................................6铁矿石:................................................................6焦煤焦炭:..............................................................7铁合金:................................................................7原油:..................................................................8燃料油:................................................................9聚烯烃:................................................................9合成橡胶:.............................................................10天然橡胶:.............................................................10PVC:..................................................................11尿素:.................................................................12对二甲苯PX:...........................................................12PTA:..................................................................13乙二醇:...............................................................13短纤:.................................................................14瓶片:.................................................................14纯碱:.................................................................14玻璃:.................................................................15烧碱:.................................................................16纸浆:.................................................................16 碳酸锂:...............................................................17铜:...................................................................17铝:...................................................................18锌:...................................................................18铅:...................................................................19锡:...................................................................19镍:...................................................................19工业硅/多晶硅:........................................................20豆油、豆粕:...........................................................20棕榈油:...............................................................21菜粕、菜油:...........................................................21棉花:.................................................................22白糖:.................................................................23苹果:.................................................................24生猪:.................................................................24鸡蛋:.................................................................25玉米:.................................................................25原木:.................................................................26免责声明...............................................................27 文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担请务必阅读正文后的免责声明部分 国债: 上一交易日,国债期货全线收涨,30年期主力合约涨0.33%,10年期主力合约涨0.12%,5年期主力合约涨0.09%,2年期主力合约涨0.02%。 公开市场方面,央行公告称,为保持银行体系流动性充裕,3月24日以固定利率、数量招标方式开展了1350亿元7天期逆回购操作,操作利率1.50%。Wind数据显示,当日4810亿元逆回购到期,据此计算,单日净回笼3460亿元。 财政部:1-2月,全国一般公共预算收入43856亿元,同比下降1.6%,其中,全国税收收入36349亿元,同比下降3.9%;非税收入7507亿元,同比增长11%;印花税849亿元,同比增长16.9%,其中,证券交易印花税238亿元,同比增长58.9%;1-2月,全国一般公共预算支出45096亿元,同比增长3.4%;全国政府性基金预算收入6381亿元,同比下降10.7%,其中,国有土地使用权出让收入4744亿元,同比下降15.7%。 央行宣布从本月起将MLF操作由单一价位中标调整为多重价位中标(即美式招标)。据业内专家预计,采用多重价位中标后,MLF资金成本将总体下降。机构投标MLF通常参考市场化的融资成本,目前国股行1年期同业存单利率在1.95%左右,其他中小型银行利率可能更高一些。据接近央行人士透露,此举有利于降低银行负债成本,缓解净息差压力。 当前宏观数据保持平稳,但市场对宏观经济复苏的信心偏弱,宏观政策环境积极,预计更多宏观支持政策将逐渐兑现。当前国债期货的上行逻辑定价较为充分,但下行需要经济复苏的配合,多空性价比均不高。预计后市国债期货难有趋势行情,波动幅度加大,保持谨慎。 小结:预计波动幅度加大,保持谨慎。 股指: 上一交易日,股指期货涨跌不一,沪深300股指期货(IF)主力合约0.49%,上证50股指期货(IH)主力0.68%,中证500股指期货(IC)主力合约-0.01%,中证1000股指期货(IM)主力合约-0.47%。 当前宏观数据保持平稳,有助于扭转市场对宏观经济的悲观预期。未来更多宏观支持政策将逐步落地,助力宏观经济企稳复苏。尽管面临海外贸易环境的不确定性,但市场早有充分预期。当前主要指数的估值水平仍处在低位,估值提升仍有空间,宏观经济有望显现更多的积极信号,市场预期明显改善,资金面有望持续改善。因此,不惧短期波动,仍然看好股指后续走势,考虑逢低做多股指期货。 小结:短期波动不改向上趋势,考虑逢低做多股指期货。 贵金属: 上一交易日,黄金主力合约收盘价707.14,涨幅0.03%,夜盘收盘价;白银主力合约收盘价8,248,涨幅0.50%,夜盘收盘价。 欧元区3月制造业PMI初值48.7,为26个月以来新高,预期48.2,2月终值47.6;服务业PMI初值50.4,预期51,2月终值50.6;综合PMI初值50.4,预期50.8,2月终值50.2。德国3月制造业PMI初值48.3,为31个月以来新高,预期47,2月终值46.5;服务业PMI初值50.2,预期51.6,2月终值51.1;综合PMI初值50.9,预期51,2月终值50.4。 美联储暂停降息,未来降息节奏不确定较大。美国宣布对加拿大、墨西哥等多国征收关税,市场避险情绪升温。黄金再次突破历史新高,但近期有所调整。我们认为,贵金属的中长期逻辑仍然坚挺,美国经济数据走弱、国际政治和贸易的不确定性为贵金属提供新的上涨驱动,前期多单可继续持有。 小结:中长期上涨逻辑仍强,前期多单可继续持有。 螺纹、热卷: 上一交易日,螺纹钢、热轧卷板期货小幅反弹。现货价格方面,唐山普碳方坯最新报价3070元/吨,上海螺纹钢现货价格在3110-3230元/吨,上海热卷报价3370-3390元/吨。从产业供需角度来看,房地产行业的下行态势仍未逆转,需求疲弱的现实是压制螺纹钢期货价格的核心因素。不过,后期可能还会有新的宏观增量政策出台,年内需求最旺盛的时段也即将到来,宏观政策和旺季预期对螺纹钢价格或有支撑作用。热卷基本面大逻辑与螺纹钢没有明显差异,走势或与螺纹钢保持一致。从估值角度来看,当前钢材价格估值处于低位,下行空间或许不大。从技术面来看,钢材期货低位收出坚实阳线,有止跌反弹迹象。策略上,投资者可关注低位买入机会,反弹时及时止盈,注意仓位管理。 策略方面:投资者可轻仓参与。 铁矿石: 上一交易日,铁矿石期货大幅反弹。PB粉港口现货报价在780元/吨,超特粉现货价格645元/吨。从产业逻辑来看,铁水日产量突破236万吨,再创年内新高,铁矿石需求的回升对铁矿石价格构成支撑;供应端上,海关数据显示前两个月铁矿石进口量同比明显下降