核心观点与关键数据
- 宏观面：美国就业数据符合预期，美联储维持当前货币政策，美元指数回升。中国财政部扩大有效投资，央行建议加大货币政策调控强度，推动社会综合融资成本下降。
- 期货市场：沪锡主力合约收盘价2766元/吨，2月-3月合约收盘价8811元/吨，LME3个月锡3440美元/吨。主力合约持仓量18828手，前20名净持仓-1219手。LME锡总库存3760吨，上期所库存86058吨。
- 现货市场：SMM1#锡现货价277000元/吨，长江有色市场1#锡现货价276930元/吨。沪锡主力合约基差380元/吨，LME锡升贴水-754.01美元/吨。
- 上游情况：进口锡矿砂及精矿1.21万吨，锡精矿(40%)平均价269500元/吨，加工费11500元/吨；锡精矿(60%)平均价273500元/吨，加工费7500元/吨。
- 产业情况：精炼锡产量1.4万吨，进口3762吨。缅甸锡矿筹备复产，Alphamin刚果锡矿暂停运营。
- 下游情况：焊锡条60A价格179650元/吨，镀锡板产量160.14万吨，出口14.07万吨。
研究结论
- 基本面：缅甸锡矿复产传导需时间，Alphamin运营暂停加剧原料供应扰动。云南锡矿流动量低，江西废料供应受限，原料结构性矛盾加剧，开工率低于正常水平。下游订单不及预期，锡价上涨抑制采需，国内库存上升，国外去库放缓。
- 技术面：持仓减量，多空交投谨慎，关注MA10支撑。
- 操作建议：暂时观望，或逢回调轻仓做多，区间275000-290000。
- 重点关注：暂无。
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