瑞达期货沪锡产业日报

核心观点与关键数据

宏观面：美联储关注的核心PCE通胀温和上升，5月环比上涨0.2%，但消费支出创年初最大降幅。美国政治层面，特朗普暗示可能挑选希望降息的美联储主席，鲍威尔被指人为维持高利率。

基本面：

• 锡矿供应：缅甸佤邦锡矿复产进度不确定，泰国禁止缅甸锡矿运输，限制进口；刚果Bisie矿山计划分阶段恢复，预计6月下旬释放。锡矿加工费维持历史低位。
• 冶炼端：云南产区原料短缺与成本压力交织，冶炼企业原料库存低位；江西产区废料回收体系承压，产能退出风险加剧，开工率低。
• 需求端：光伏行业抢装机结束，部分生产商开工率下降；电子行业进入淡季，锡价高位，终端观望情绪浓厚，现货升水大幅下调至0元/吨，国内库存小幅回升。
• 库存与期货：LME锡库存217560吨，注销仓单增加；上期所库存6955吨，小幅下降。沪锡主力合约收盘价26811元/吨，持仓量31484手，前20名净持仓819手。LME锡升贴水上升。

技术面：持仓减量，多头减弱，站上MA60关口。

研究结论

操作建议：暂时观望，参考26.5-27.2元/吨。重点关注缅甸锡矿复产进度、国内冶炼开工率变化及海外库存动态。

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