行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

【市场周报】政策前景不明加剧，经济增长预期下调

2025-03-24 瑞达国际金融棋落

市场综述

全球市场表现：上周富时中国A50指数下跌2.85%，标准普尔500指数上涨0.51%。美元兑离岸人民币周涨0.27%。LME铜、COMEX黄金、WTI原油、ICE原糖期货主力合约均上涨，COMEX白银、ICE棉主力合约下跌。
主要事件：
- 美俄通话：美国总统特朗普与俄罗斯总统普京通话，讨论乌克兰冲突中的和平与停火，同意以持久和平结束冲突，并改善双边关系。
- 美联储政策：美联储维持利率不变，但放慢缩表节奏，从每月250亿美元降至50亿美元。点阵图暗示今年仍有两次降息，累计降息50个基点。美联储大幅下调2025年经济增长预期至1.7%，上调通胀预期至2.8%。
- 美联储主席鲍威尔表态：重申无需急于调整货币政策，耐心等待更清晰的市场信息，通胀仍较高，经济不确定性加剧。
- 经济数据：美国3月纽约联储制造业指数为-20，为2024年1月以来新低；美国2月零售销售环比升0.2%，不及预期；美国2月工业产出环比升0.7%；加拿大2月CPI同比上涨2.6%。
- 其他央行表态：欧洲央行行长拉加德重申将视情况确定货币政策立场；英国央行维持基准利率不变；日本央行维持利率不变，预计下半年通胀达到目标。

周度品种观点

S&P500：美联储官员对降息态度谨慎，市场对美国经济衰退担忧加剧。策略上建议轻仓逢高沽空。
富时中国A50：国内经济开局良好，央行建议加大货币政策调控强度，后续降准或率先落地。短期股指或维持震荡，建议暂时观望。
LME铜：美联储官员对降息态度谨慎，国内央行建议加大货币政策调控强度。库存下降，多头持仓情绪回暖。策略上建议轻仓震荡偏多交易。
ICE原糖：市场受到供应收紧忧虑，走势偏强。巴西港口等待装运食糖的船只数量增加。策略上建议逢高布局。
ICE棉花：承压于美元走强、出口销售下滑及谷物市场人气消极。策略上建议观望。
美元：美联储维持利率不变，点阵图暗示年内或降息两次，经济增长预期下调。美国经济数据边际转弱，经济滞胀风险加剧。短期内美元震荡看待。
欧元：欧洲央行行长拉加德淡化关税的潜在通胀风险，预示进一步降息空间。短期内欧元震荡看待。
日元：日本经济温和复苏，企业加薪幅度增长，为日本央行提供更多加息空间。美元走弱为日元提供支撑，日元震荡看待。
贵金属：受高位获利了结情绪和美元反弹影响，贵金属市场上周五表现略为疲软。地缘风险持续扰动，全球贸易争端担忧加剧，美国经济滞胀风险加剧。黄金ETF净流入创历史新高，中国经济改善迹象预示珠宝需求逐步复苏。白银租赁利率飙升，全球供应紧张格局加剧。短期内黄金回调压力渐显，中长期看黄金配置需求有望持续增长。操作上建议短期内观望为主，中长期可逢低布局黄金，COMEX黄金参考区间2900-3100美元，COMEX白银参考区间33-36美元。