煤焦周度报告：弱现实主导，双焦跌幅扩大

弱现实主导，双焦跌幅扩大 煤焦周度报告20250324 正信期货研究院黑色产业组 研究员：杨辉 投资咨询号：Z0019319Email：yanghzxqhnet 报告主要观点 版块 关键词 主要观点 焦炭 价格 宏观数据偏弱，盘面大幅下跌；现货第十一轮提降落地后价格暂稳 供给 焦企盈亏边缘，开工小幅回升 需求 铁水加速回升，钢厂刚需补库为主；投机情绪走弱，出口利润为正，建材现货成交量小幅回升 库存 全环节降库，总库存下降 利润 焦企处于盈亏边缘，焦炭盘面利润震荡运行 基差价差 焦炭05升水收敛，59价差继续走弱 总结 上周12月多项宏观数据公布，地产新开工同比降幅接近30，焦炭、原煤增产，市场信心弱化；加之双焦基本面未有改善，双焦大幅下跌；截至周五收盘，焦炭05合约跌603至1536，焦煤05合约跌661至1010。焦炭方面，多数焦企处于盈亏边缘，保持稳定生产节奏，下游钢厂复产，焦化厂开工小幅回升。需求方面，铁水加速回升，低库存钢厂对焦炭刚需补库增加，然终端需求恢复不及旺季预期，下游看空情绪维持。综合来看，市场信心不足，双焦维持偏宽松格局，空配为主。 焦煤 价格 宏观数据偏弱，盘面大幅下跌；现货跌势有所放缓 供应 煤矿大多正常生产；洗煤厂开工率回升；蒙煤通关维持中高位水平，2024年进口炼焦煤同比大增 库存 下游小幅采购，上游略有降库，总库存小幅增加 基差价差 焦煤05升水收敛，59价差继续走弱 总结 焦煤方面，煤矿保持正常生产，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持中性水平。需求方面，焦炭看跌情绪仍存，下游谨慎观望居多，采购意愿不强，高价煤种成交不佳，竞拍市场涨跌互现。 焦炭周度市场跟踪 焦炭 焦炭周度市场跟踪 11价格：宏观数据偏弱，盘面大幅下跌 焦炭主力合约季节性 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 2025年2024年2023年2022年2021年 1月2日 1月11日 1月20日 1月29日 2月7日 2月16日 2月25日 3月5日 3月14日 3月23日 4月1日 4月11日 4月20日 4月29日 5月11日 5月20日 5月29日 6月7日 6月16日 6月25日 7月4日 7月13日 7月22日 7月31日 8月9日 8月18日 8月27日 9月5日 9月14日 9月23日 10月9日 10月18日 10月27日 11月5日 11月14日 11月23日 12月2日 12月11日 12月20日 12月29日 数据来源：东方财富行情软件，Wind，正信期货 上周12月多项宏观数据公布，地产新开工同比降幅接近30，焦炭、原煤增产，市场信心弱化；加之双焦基本面未有改善，双焦大幅下跌；截至周五收盘，焦炭05合约跌603至1536，焦煤05合约跌661至1010。焦炭方面，多数焦企处于盈亏边缘，保持稳定生产节奏，下游钢厂复产，焦化厂开工小幅回升。需求方面，铁水加速回升，低库存钢厂对焦炭刚需补库增加，然终端需求恢复不及旺季预期，下游看空情绪维持。 综合来看，市场信心不足，双焦维持偏宽松格局，空配为主。 焦炭周度市场跟踪 11价格：现货第十一轮提降落地后价格暂稳 类别（单位：元吨） 最新 上周 环比 产地焦炭价格 吕梁准一级焦出厂价 1150 1150 0 河北唐山准一级焦出厂价 1310 1310 0 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1050 1050 0 钢厂焦炭价格 日照钢铁准一级焦到厂价 1260 1260 0 瑞丰钢铁准一级焦到厂价 1320 1320 0 港口焦炭价格 日照港准一级焦出库价 1350 1370 20 日照港准一级焦平仓价 1390 1390 0 一级冶金焦FOB价（美元吨） 216 221 5 数据来源：Wind，钢联，正信期货 焦炭周度市场跟踪 11价格：现货第十一轮提降落地后价格暂稳 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 5100 4100 3100 2100 1100 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 2025年 1月17日 2月2日 2月18日 2025年 日照港准一级焦出库价 3月5日 2024年 3月21日 4月7日 吕梁准一级焦出厂价 4月23日 2024年 5月9日 5月25日 2023年 6月10日 6月26日 2023年 7月12日 7月28日 8月13日 2022年 8月29日 2022年 9月14日 9月30日 10月19日 2021年 11月4日 2021年 11月20日 12月6日 12月22日 1月1日 1月17日 2月2日 2月18日 3月5日 3月21日 4月7日 4月23日 5月10日 5月26日 6月11日 6月27日 7月13日 7月29日 8月14日 8月30日 9月15日 10月1日 10月20日 11月5日 11月21日 12月7日 12月23日 5200 4200 3200 2200 1200 800 700 600 500 400 300 200 1月1日 2025年 1月17日 2月2日 一级冶金焦FOB价（吨美元） 2月18日 2025年 3月5日 3月21日 河北邢台准一焦出厂价 2024年 4月7日 4月23日 2024年 5月9日 5月25日 2023年 6月10日 6月26日 2023年 7月12日 7月28日 8月13日 2022年 8月29日 2022年 9月14日 9月30日 10月19日 11月4日 2021年 2021年 11月20日 12月6日 12月22日 2025年 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 1月1日 内蒙乌海宏阳焦化二级焦出厂价 1月17日 数据来源：Wind，钢联，正信期货 2月2日 2月18日 3月5日 2024年 3月21日 4月7日 4月23日 5月9日 5月25日 2023年 6月10日 6月26日 7月12日 7月28日 8月13日 2022年 8月29日 9月14日 9月30日 10月19日 11月4日 2021年 11月20日 12月6日 12月22日 焦炭周度市场跟踪 11价格：汽运费持稳 350 300 250 200 150 100 乌海唐山 介休丰南 孝义日照 起始地目的地 （单位：元吨） 235 140 170 最新 235 140 170 上周 0 0 0 环比 1月2日 2025年 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 2024年 3月22日 孝义日照汽运费 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 2023年 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 2022年 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 2021年 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 350 300 250 200 150 100 1月2日 2025年 1月18日 2月3日 2月19日 3月6日 2024年 3月22日 介休丰南汽运费 4月8日 4月24日 5月13日 5月29日 2023年 6月14日 6月30日 7月16日 8月1日 8月17日 2022年 9月2日 9月18日 10月10日 10月26日 2021年 11月11日 11月27日 12月13日 12月29日 400 350 300 250 200 150 1月2日 1月18日 2月3日 2025年 2月19日 3月6日 3月22日 乌海唐山汽运费 4月8日 4月24日 2024年 数据来源：钢联，正信期货 5月13日 5月29日 6月15日 7月3日 7月19日 2023年 8月4日 8月20日 9月5日 9月23日 10月15日 2022年 10月31日 11月16日 12月2日 12月18日 焦炭周度市场跟踪 12供给：焦企盈亏边缘，开工小幅回升 独立焦企全样本产能利用率 独立焦企全样本焦炭日均产量 2025年2024年2023年2022年2021年2025年2024年2023年2022年2021年 9580 9075 85 70 80 65 75 7060 6555 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月27日 9月9日 9月22日 10月4日 10月15日 10月28日 11月10日 11月22日 12月3日 12月16日 12月29日 1月1日 1月12日 1月21日 1月31日 2月10日 2月21日 3月3日 3月12日 3月22日 4月2日 4月15日 4月28日 5月10日 5月21日 6月3日 6月16日 6月28日 7月9日 7月22日 8月4日 8月16日 8月27日 9月9日 9月22日 10月4日 10月15日 10月28日 11月10日 11月22日 12月3日 12月16日 12月29日 6050 数据来源：钢联，正信期货 多数焦企处于盈亏边缘，保持相对稳定生产节奏，主要跟随下游铁水方向变动而变动，上周下游钢厂复产，焦化 厂开工小幅回升。 据钢联数据，截至3月21日，全国独立焦企全样本：产能利用率7154，环比前一周增151个百分点；焦炭日均产量6381万吨，环比前一周增135万吨。 1月1日 1月13日 1月24日 2月4日 2月17日 2月28日 3月11日 3月22日 4月5日 4月19日 5月3日 5月17日 5月31日 6月14日 6月28日 7月12日 7月26日 8月9日 8月23日 9月6日 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 30 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 独立焦化厂产能利用率：华中地区 2025年 1月15日 独立焦化厂产能利用率：东北地区 1月29日 2025年 2月14日 2月28日 2024年 3月14日 3月29日 2024年 4月15日 5月3日 5月20日 2023年 6月7日 2023年 6月24日 7月12日 7月29日 8月16日 2022年 9月2日 2022年 9月20日 10月7日 10月25日 2021年 11月11日 2021年 11月29日 12月16日 95 90 85 80 75 70 65 60 55 50 1月1日 1月15日 1月29日 2月14日 2月28日 3月14日 3月29日 4月15日 5月3日 5月20日 6月7日 6月24日 7月12日 7月29日 8月16日 9月2日 9月20日 10月7日 10月25日 11月11日 11月29日 12月16日 100 95 90 85 80 75 70 65 60 1月1日 2025年 独立焦化厂产能利用率：西北地区 2025年 1月14日 独立焦化厂产能利用率：华北地区 1月27日 2月9日 2月23日 3月7日 2024年 3月19日 2024年 4月2日 4月19日 5月5日 5月20日 2023年 6月4日 2023年 6月21日 7月7日 7月22日 8月6日 2022年 8月23日 2022年 9月8日 9月23日 10月8日 10月25日 11月10日 2021年 11月25日 12月10日 2025年 12月27日 焦炭周度市场跟踪 12供给：焦企盈亏边缘，开工