纯碱周报：维持低位偏强对待

市场表现

• 现货市场：3月份大厂检修影响逐渐结束，供应端将重回供大于求格局。库存方面维持去库态势，中游库存压力减小。
• 期货市场：盘面低位震荡，现货波动有限，中游低价出货形成压制，但现货送到价格维持在1450附近。建议反弹空配。

纯碱供需情况

• 供应：本周纯碱产量65.23万吨，环比减少2.72万吨，跌幅4%。其中，轻质碱产量30.48万吨，环比减少0.52万吨；重质碱产量34.76万吨，环比减少2.20万吨。大厂检修预计下周告一段落，短期供小于求格局将改变。
• 库存：本周国内纯碱厂家总库存168.78万吨，较周一减少4.02万吨，跌幅2.33%。其中，轻质纯碱84.72万吨，环比减少0.33万吨；重质纯碱84.06万吨，环比减少3.69万吨。近期将维持去库格局。
• 成本利润：波动有限。隆众数据：中国氨碱法纯碱理论利润-52.33元/吨，环比减少0.90元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为259.10元/吨，环比下跌1元/吨。
• 需求：3月浮法玻璃和光伏玻璃投产增加，需求端有起色，近期买货量较大。光伏玻璃环节建议持续关注，若给到和2024年需求同级别的预期（430GW-470GW，对应日熔量9.3-10.1万吨），当前逐渐恢复到9万吨附近，后续仍存在复产预期。
• 库存分布预估和短期重碱供需平衡预估：表外库存压力逐渐累积，玻璃厂补库更加灵活，节后预计会持续压缩场内原料库存。重碱供需仍处于过剩状态。

研究结论

• 维持低位偏强对待。当前情绪较好，1400以下成交不错，盘面持仓过高，向下空间有限，低位震荡，需谨慎。