检修装置陆续重启开车 塑料期价延续震荡偏弱

核心观点与关键数据

• 塑料期价延续震荡偏弱：3月21日，塑料期货主力合约收跌0.27%至7655.0元，持仓量减少28915手至490080手。
• 供应端：塔里木石化HDPE等检修装置重启，塑料开工率升至84.5%左右，处于中性水平；新增产能万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，山东新时代线性和内蒙宝丰3#计划3月投产。
• 需求端：PE下游开工率环比回升2.58个百分点至38.63%，但农膜订单开始下降，包装膜订单小幅回升，整体仍处于近年同期偏低位水平；2月制造业PMI上升，但下游新单跟进缓慢，对高价原料购买谨慎。
• 库存与成本：石化库存环比减少2万吨至76.5万吨，处于近年同期中性偏低水平；原油价格止跌，布伦特原油06合约上涨至71美元/桶上方，乙烯价格持平。

研究结论

• 后市展望：随着3月下旬检修装置陆续重启开车，预计近期塑料震荡下行；塑料05基差仍偏高，建议逢高做空。
• 影响因素：美国加征关税不利于下游制品出口；下游需求逐步恢复但恢复幅度不及预期，对高价原料购买谨慎。

期现行情

• 期货：塑料2505合约减仓震荡下行，收盘7655元/吨，跌幅0.27%，持仓量减少28915手至490080手。
• 现货：PE现货市场多数下跌，LLDPE报7775-8250元/吨，LDPE报9270-10500元/吨，HDPE报7860-8150元/吨。