机械设备行业智能制造周报：机械板块成长资金分化，设备厂整合趋势加速

2025年03月24日 行业研究/行业点评 机械板块成长资金分化，设备厂整合趋势加速 行业及产业机械设备 ——智能制造周报（2025/03/17-2025/03/21） 投资要点： 强于大市 本周（2025/3/17-2025/3/21）沪深300-2.29%，机械设备板块-0.81%，申万一级行业排名11/31位。近三月机械子板块总体表现优于大盘，本周整体回调，13子板块跑赢大盘，涨幅前三为能源重型设备、印刷包装机械和机床工具，分别为＋5.60%、+4.73%、+4.67%。 人形机器人：资金面短期博弈不改产业链验证主线。1）标杆产品迭代提速。小米集团继上周取得传感器模组和机器人专利后，本周24年报业绩超预期，旗下机器人CyberOne供应链核心供应商卡倍亿有望受益产能爬坡。2）产能爬坡与订单释放确定性提升。越疆科技正式发布全球首款灵巧操作+直膝行走具身智能人形机器人DobotAtom，预售价压低至19.9万元；我们认为，目前人形机器人资金已进入一致预期，后期应重点布局具身智能高确定性供应链以及AI算法边际突破标的。 半导体设备：1）半导体上游整合加速趋势明晰。本周EDA软件龙头华大九天公告收购专业IPD供货商芯和半导体，实现数字后端关键布线环节点工具覆盖，预计此次收购有望加速公司资源整合进度。2）智能产品多行业扩展，地方需求提振有望加速传导至上游。四川省人工智能产品发布会集中展示一批“四川造”智能机器人和行业垂直大模型产品，智慧医疗、自动炒菜机器人等也在多个主题展区展示，标志省级硬科技赛道主题升温。 相关研究 《人形机器人回调现布局良机，机械设备回暖共筑新增长极——智能制造周报 （2025/03/10-2025/03/14）》2025-03-16《C端机器人市场有望依托软件优化产能爬坡——智能制造周报（2025/03/03-2025/03/07）》2025-03-11《3月迎来机器人新势力卡位战，AI算力投资回溯上游趋势明确——智能制造周报（2025/02/24-2025/02/28）》2025-03-01《人形产业黎明在即，机械设备板块渐近戴维斯双击——智能制造周报（2025/02/17-2025/02/21）》2025-02-24《AI推动具身智能奇点临近，关注机器人大脑革新——智能制造周报（2025/02/10-2025/02/14）》2025-02-17 工程机械：周期顺行+顶层指导助力整体板块企稳增长，“深海经济”推动市场关注特种设备。1）顺周期。1-2月挖机行业内销同比+51%，非挖内销也有较快增长，国内需求侧复苏超预期。2）政策定调。2月份，全国工程机械总体开工率35.10%，安徽、湖北等地开工率超50%，受益于高层会议再谈“两新”“两重”，政策定调再筑新旧基建企稳增长新动能。3）“深海经济”首次于政府工作报告审定版提及，有望提振市场对特种设备迭代关注度。 新能源设备：新能源乘用车市场零售指标反映行业景气度回升。日前，广汽集团注册成立华望汽车，拟与华为打造全新品牌；3月1日——3月16日全国乘用车新能源市场零售42.7万辆，较去年同期增长41%。传统车企依托智能化趋势再度入场，叠加月销景气度回暖，预期持续拉高上游设备厂产能产线规划，部分标的企业估值空间有望抬升。 投资建议：1）国产人形机器人新势力入局，建议关注产业链中已具备工业机器人整机或已具备相关技术资质的相关标的。建议关注：【雷赛智能】“智能制造”主航道+“移动机器人”辅航道双侧发展。【瑞鹄模具】奇瑞机器人产业协同。2）国产算力下游需求端受AI提振开启上行周期，设备厂商业绩弹性和估值溢价有望持续超预期，设备端“技术迭代+国产替代”双主线持续推行。建议关注：【北方华创】【中微公司】【拓荆科技】等。 证券分析师 王凯S0820524120002021-32229888-25522wangkai526@ajzq.com 风险提示：国际贸易摩擦风险、宏观环境波动风险、新技术投产不达预期。 目录 1.机械设备板块行情回暖，科技热点持续发酵......................................6 1.1本周能源重型设备+5.6%，领涨机械设备板块......................................................................61.2本周机械子板块集中调整........................................................................................................7 2.企业年报陆续发布，关注人形商业化进展........................................10 2.1越疆科技发力人形商业化，兆瓦闪充实现“油电同速”..................................................102.2企业动态：多家企业发布2024年度报告............................................................................13 3.两会后基本面提振明显，制造业复苏周期启动.................................15 3.1宏观：PMI位于景气区间，PPI降幅收窄............................................................................153.2自动化&工程机械：国内开工复产势头强劲，工机市场销量上扬...................................163.3新能源：新能源车竞争加剧，动力电池产量高速增长......................................................183.4半导体：下游市场景气度回升，倒逼国产替代..................................................................20 4.每周VC/PE数据总结..........................................................................22 5.风险提示.............................................................................................23 图表目录 图表1：近三个月机械累计涨幅前五子板块区间走势.............................................................6图表2：本周沪深300-2.29%，机械板块-0.81%........................................................................6图表3：本周能源及重型设备+5.6%，领涨机械设备板块.......................................................7图表4：本周机械设备板块涨幅前五、跌幅前五.....................................................................7图表5：本周机械设备PE-TTM估值-1.17%...............................................................................8图表6：本周机床工具PE-TTM估值+4.88%...............................................................................8图表7：本周制冷空调设备PE-TTM估值+1.29%.......................................................................8图表8：本周工程器件PE-TTM估值-2.54%...............................................................................8图表9：本周金属制品PE-TTM估值+1.36%...............................................................................8图表10：本周印刷包装机械PE-TTM估值+3.25%.....................................................................8图表11：机械设备重点公司跟踪...............................................................................................9图表12：2月制造业PMI50.2，处于景气区间.......................................................................15图表13：2月全部工业品PPI同比-2.2%..................................................................................15图表14：3月20日BDI指数为1635点，较上周下降..........................................................15图表15：3月20日布伦特原油期货收盘70.78美元/桶.......................................................15图表16：3月20日LME铝期货结算价为2671美元/吨.......................................................16图表17：本周国内钢材库存较上周-41.53万吨......................................................................16图表18：中国2月叉车内销同比+59.4%，外销+32.9%.........................................................16图表19：中国2月液压挖掘机内销同比+99.4%，外销+12.7%.............................................16图表20：中国汽车起重机2月销量同比+11.9%.....................................................................17图表21：中国装载机2月销量同比+34.4%.............................................................................17图表22：中国挖机开工小时数2月同比+100.7%...................................................................17图表23：2月中国机械零部件进口量价同比变化..................................................................1