金融工程周报：商品基金领涨大类基金，黄金延续涨势

金融工程周报 大类资产与基金周报（2025031720250321） 20250323 金融工程周报 商品基金领涨大类基金，黄金延续涨势 太证券分析师：刘晓锋 平电话：13401163428 洋EMAIL：liuxftpyzqcom 证执业资格证书编码：S1190522090001 券 股研究助理：孙弋轩 份电话：18910596766 有EMAIL：sunyixuantpyzqcom 限一般证券业务登记编码：S1190123080008 公司证券研究报告 内容摘要 大类资产市场概况：1）权益：本周A股市场中上证指数收盘336483，涨跌幅160，深证成指、中小板指数、创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、北证50涨跌幅分别为265、258、334、238、229、210、252、117、 739。从细分行业来看，本周大部分行业下跌，其中石油石化、建筑材料、家用电器轻微上涨，分别录得151、140、119；计算机、传媒、电子跌幅较大，分别达532、496、 409。本周港股市场中恒生指数收盘2368972，涨跌幅为113，恒生中国企业指数收盘874244，涨跌幅为153。本周美股市场中道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500收盘分别为4198535、1778405、566756，涨跌幅分别为120、017、051。2）债券：利率债方面，1年期国债收益率、3年期国债收益率、10年期国债收益率分别为156、164、185，本周涨跌幅分别为050BP、146BP、141BP，期限利差（10年1年）为2879BP，本周上行191BP。信用债方面，1年期企业债（AAA）利差、1年期城投债利差分别为4248BP、4231BP，本周分别变动513BP、640BP，信用利差（3年企业债3年国债）为3902BP，本周下行862BP。本周10年期美国国债收益率、2年期美国国债收益率分别为425、394，美债期限利差（10年2年）为31BP，与上周相比，本周变动幅度为2BP。3）商品：商品市场中原油、沪金、沪铜、沪铝、螺纹钢、焦煤、焦炭、工业硅、碳酸锂、生猪、谷物本周涨跌幅分别为266、150、021、133、320、661、608、178、298、 087、066。4）外汇：本周美元、欧元、加元、瑞郎、英镑、澳元、日元、港元相对人民币升贬值幅度分别为028、029、084、023、030、026、014、023。 基金市场概况：本周新成立基金共计32支，包括权益基金23支、固收基金3支、固收基金4支以及FOF基金2支，其中规模较大的有宏利悦利利率债A（5966亿）、天弘恒生港股通高股息低波动指数A（2028亿）。从大类基金业绩对比结果来看，本周商品基金录得 138的涨幅，依旧领涨大类基金，本周黄金依旧延续上涨态势，3月21日COMEX黄金价格为302820美元盎司。国内黄金ETF涨幅接近2，短期来看，黄金可能会面临回撤，但降息预期（6月落地概率高）和地缘风险或将限制跌幅。 内容目录 一、大类资产市场概况4 （一）权益4 （二）债券7 （三）商品8 （四）外汇10 二、基金市场概况11 （一）新成立（只考虑初始基金）11 （二）数量规模12 （三）业绩表现13 三、风险提示15 图表目录 图表1A股主要市场指数涨跌幅度5 图表2A股市场风格指数涨跌幅度5 图表3A股市场行业板块涨跌幅5 图表4港股市场主要指数涨跌幅6 图表5港股市场规模指数涨跌幅6 图表6港股市场行业板块涨跌幅6 图表7美国及其他地区主要市场指数涨跌幅7 图表8我国信用利差期限利差变化8 图表9美债期限利差变化8 图表10中美利差变化8 图表11我国主要商品涨跌幅9 图表12国外主要商品涨跌幅10 图表13南华指数涨跌幅10 图表14主要货币兑人民币汇率涨跌幅11 图表15美元指数与黄金价格11 图表16本周新成立基金12 图表17大类基金规模情况（万亿）13 图表18大类基金数量情况（只）13 图表19大类基金规模占比（）13 图表20大类基金数量占比（）13 图表21大类基金业绩表现14 图表22近一周、一月、一年、今年以来涨幅前五14 图表23近一周、一月、一年、今年以来跌幅前五15 一、大类资产市场概况 （一）权益 本周A股市场中上证指数收盘336483，涨跌幅160，深证成指、中小板指数、创业板指、上证50、沪深300、中证500、中证1000、中证2000、北证50涨跌幅分别为265、258、334、238、 229、210、252、117、739。从风格方面来看，大盘价值、大盘成长、中盘价值、中盘成长、小盘价值、小盘成长的涨跌幅分别为091、289、060、238、085、278。从细分行 业来看，本周大部分行业下跌，其中石油石化、建筑材料、家用电器轻微上涨，分别录得151、140、119；计算机、传媒、电子跌幅较大，分别达532、496、409。 本周港股市场中恒生指数收盘2368972，涨跌幅为113，恒生中国企业指数收盘874244，涨跌幅为153。从规模来看，恒生大型股、大中型股、中型股、中小型股、小型股涨跌幅分别为117、122、 151、111、020。从细分行业来看，本周能源业涨幅最大，为113；综合企业跌幅最大，达359。 本周美股市场中道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500收盘分别为4198535、1778405、566756，涨跌幅分别为120、017、 051；此外，欧元区STOXX50、英国富时100、法国CAC40、德国DAX、日经225本周涨跌幅分别为022、017、018、041、168。 图表1A股主要市场指数涨跌幅度图表2A股市场风格指数涨跌幅度 400 200 000 200 400 600 800 上周涨跌幅本周涨跌幅 160 117 258 238229210 252 334 739 300 091 060 085 238 289 278 200 100 000 100 200 300 400 大大中 中小小 上深中证证小指成板 创上沪中中中北业证深证证证证板 盘盘盘 价成价 值长值 盘盘盘 成价成 长值长 50 2000 1000 500 300 50 数指指指 数 上周涨跌幅本周涨跌幅 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 图表3A股市场行业板块涨跌幅 200 100 151140 119 000 100 200 300 400 500 600 409 496 532 石建家环公银钢交建汽机煤农房社国纺基综医轻电有非通商食美电传计油筑用保用行铁通筑车械炭林地会防织础合药工力色银信贸品容子媒算 石材电事 化料器业 运装设 输饰备 牧产服军服化渔务工饰工 生制设金金物造备属融 零饮护机售料理 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表4港股市场主要指数涨跌幅图表5港股市场规模指数涨跌幅 上周涨跌幅本周涨跌幅上周涨跌幅本周涨跌幅 000 020 040 060 080 100 120 140 160 180 恒生指数 恒生中国企业指数 150 113 153 020 117 122 111 151 100 050 000 050 100 150 200 恒生大型股 恒恒恒恒 生生生生 大中中小 中型小型 型股型股 股股 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 图表6港股市场行业板块涨跌幅 113 200 100 000 100 200 300 400 359 能 公 金 原 工 医 必 电 资 地 非 综 源 用 融 材 业 疗 需 讯 讯 产 必 合 业 事 业 料 保 性 业 科 建 需 企 业 业 健 消 技 筑 性 业 业 费 业 业 消费 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表7美国及其他地区主要市场指数涨跌幅 上周涨跌幅本周涨跌幅 168 120 051 017 017 018 022 041 200 100 000 100 200 300 400 资料来源：Wind，太平洋研究院 （二）债券 本周央行逆回购到期5262亿元，央行开展14117亿元逆回购，实现货币净投放8855亿元。利率债方面，1年期国债收益率、3年期国债收益率、10年期国债收益率分别为156、164、185，本周涨跌幅分别为050BP、146BP、141BP，期限利差（10年1年）为2879BP，本周上行191BP。信用债方面，1年期企业债（AAA）利差、1年期城投债利差分别为4248BP、4231BP，本周分别变动513BP、 640BP，信用利差（3年企业债3年国债）为3902BP，本周下行862BP。 本周10年期美国国债收益率、2年期美国国债收益率分别为425、394，美债期限利差（10年2年）为31BP，与上周相比，本周变动幅度为2BP。2、3、5、10年期中美利差分别为23596BP、 22840BP、23019BP、24042BP，本周2、3、5、10年中美利差倒挂幅度分别变动1130BP、946BP、1465BP、741BP。此外，10年期法国、德国、英国国债收益率分别为346、276、463。 图表8我国信用利差期限利差变化 3年企业债AAA3年国债信用利差10年国债1年国债期限利差 09000 08000 07000 06000 05000 04000 03000 02000 01000 00000 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表9美债期限利差变化图表10中美利差变化 美债期限利差中美利差（2年）中美利差（3年） 10年期美国国债收益率中美利差（5年）中美利差（10年） 60000 50000 40000 30000 20000 10000 00000 2年期美国国债收益率 06000 04000 02000 00000 02000 04000 06000 000 050 100 150 200 250 300 20240321 20240421 20240521 20240621 20240721 20240821 20240921 20241021 20241121 20241221 20250121 20250221 20250321 350 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 （三）商品 商品市场中原油、沪金、沪铜、沪铝、螺纹钢、焦煤、焦炭、工 业硅、碳酸锂、生猪、谷物本周涨跌幅分别为266、150、021、 133、320、661、608、178、298、087、066。 ICE布伦特原油、COMEX黄金、LME铜、LME铝、CBOT大豆本周涨跌幅分别为144、116、060、238、069。 根据南华指数，本周南华综合、能化、金属、工业品、贵金属、农产品指数涨跌幅分别为101、041、263、134、007、 091。 图表11我国主要商品涨跌幅 上周涨跌幅本周涨跌幅 266 150 021 066 133 087 178 298 320 608 661 400 200 000 200 400 600 800 原沪沪 油金铜 沪螺焦焦 铝纹煤炭钢 工碳生谷 业酸猪物 硅锂 资料来源：Wind，太平洋研究院 图表12国外主要商品涨跌幅图表13南华指数涨跌幅 上周涨跌幅本周涨跌幅上周涨跌幅本周涨跌幅 300 200 100 000 100 200 300 144116 060 238 069 400 300 200 100 000 100 200 300 007 041 101 091 134 263 综合能化金属工业品贵金属农产品 资料来源：Wind，太平洋研究院资源来源：Wind，太平洋研究院 （四）外汇 本周美元、欧元、加元、瑞郎、英镑、澳元、日元、港元兑人民币汇率分别收盘于724890、784620、505910、8