碳酸锂周报：供求失衡延续，矿价支撑走弱

供求失衡延续，矿价支撑走弱 碳酸锂周报20250322 曾宇轲（联系人） 075523375139 zengyukewkqhcn 从业资格号：F03121027 吴坤金（有色金属组）从业资格号：F3036210 交易咨询号：Z0015924 目CO录NTENTS 01周度评估及策略推荐 02期现市场 03供给端 04需求端 05库存 06成本端 0 周度评估及策略推荐 期现市场：3月21日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73644元，周内跌103。其中电池级碳酸锂均价为74350元，周内跌100。周五主力合约收盘价73240，周跌304。 供给：SMM国内碳酸锂周产量17946吨，较上周减25。2025年2月国内碳酸锂产量64050吨，环比增25，同比增972，12月累计同比增71。预计三月国内碳酸锂产量环比增1520。12月中国碳酸锂进口总量约为32450吨，同比增加475。智利1季度出口中国碳酸锂445万吨，海关12月智利来源碳酸锂进口仅2万吨，预计后续到港、过关锂盐较充足，3月国内月度总进口预计约23万吨。 需求：据乘联会，3月116日，全国乘用车新能源市场零售与去年3月同期相比增长41，较上月同期增长63，今年以来累计零售同比增长36。全球范围内，2月新能源汽车销量同比增长444，12月累计同比增317，欧洲市场边际向好。据MYSTEEL数据，磷酸铁锂2月产量环比上月减50，三元环比增加45。一季度主流电池材料企业排产环比四季度减不到10，在传统淡季这一数据显示短期需求十分乐观。 库存：3月20日，国内碳酸锂周度库存报126399吨，环比上周2764吨（22）。截止3月21日，广期所碳酸锂注册仓单37587吨，周内增 45。 成本：3月21日，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿830860美元吨，较上周降231。盐厂利润修复压力传导至矿端，叠加锂价加速下跌，加工利润尚未修复。2025年12月国内锂精矿分别进口481万吨和396万吨，累计同比减05。其中，澳大利亚来源锂精矿进口同比增195，非洲来源锂精矿进口同比降342。矿价回落，留意加拿大NAL、澳大利亚Marion、Wodgina和津巴布韦高成本矿山生产经营抉择。 观点：近期国内碳酸锂供过于求延续，碳酸锂周度产量处于历史较高位置，3月前三周国内社会库存增加近7千吨。盐厂利润修复压力传导至矿端，本月以来SMM海外锂辉石精矿平均报价跌约4。成本支撑示弱，累库压力延续，碳酸锂合约周四技术末端大幅下跌突破，2505合约创上市新低。当前碳酸锂主力合约价格触及全球供给85分位线，前期上游高价卖出套保锁定产量逐步下移，留意高成本矿山和冶炼厂消息扰动，若缺乏供给减量预期，锂价可能继续弱势，盘面上关注市场情绪变化和资金行为。 类别单位202434月5月6月7月8月9月10月11月12月202512月E3月E 碳酸锂总供给量 吨 61513 73752 85570 85325 88945 78780 73619 82561 83157 97500 82183 75961 99600 平衡表碳酸锂总需求量 吨 60322 73961 73962 68022 68875 75738 82381 84963 88100 87104 84313 75298 87489 碳酸锂供需差 吨 1191 209 11608 17303 20070 3042 8762 2402 4943 10396 2130 663 12111 碳酸锂进口量 吨 19043 21204 24565 19583 24152 17685 16265 23196 19235 28035 20122 12328 23000 进出口碳酸锂出口量 吨 322 345 1533 501 167 235 166 300 218 200 399 417 400 碳酸锂净进口 吨 18721 20859 23032 19082 23985 17450 16099 22896 19017 27835 19723 11911 22600 碳酸锂产量总 吨 42792 52893 62538 66243 64960 61330 57520 59665 64140 69665 62460 64050 77000 其中：锂辉石 吨 18350 22789 27803 29783 30300 29100 28150 32850 35250 41000 34090 35390 44000 供给量锂云母 吨 11100 14930 16440 17780 15600 14580 11370 8960 10980 12280 12510 13400 16000 盐湖 吨 8388 8510 12280 12980 13300 12870 12240 11930 11230 9620 9840 9690 11000 回收 吨 4954 6664 6015 5700 5760 4780 5760 5925 6680 6765 6020 5570 6000 磷酸铁锂产量 吨 163000 210340 213160 192010 192230 216500 238670 252290 264320 260300 253400 217420 263000 三元材料产量 吨 53930 62670 50950 47420 56450 58260 58060 56950 55020 55740 49870 51640 57290 其中：3系NCM 吨 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 380 5系NCM 吨 10340 11480 9650 8930 9260 8770 8940 8865 8797 8965 8190 7240 8900 6系NCM 吨 17290 19415 18065 16090 18485 19635 23070 19860 19023 19375 17555 18655 19000 8系NCM 吨 24680 30205 21765 20630 26935 28085 24280 26455 25430 25630 19375 21375 25000 需求量NCA 吨 1240 1190 1090 1390 1390 1390 1390 1390 1390 1390 1370 1370 1390 磷酸锰铁锂产量 吨 3000 3000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 5000 3000 3000 3000 钴酸锂产量 吨 6900 7000 6900 7760 7960 8120 8285 8010 8180 8680 8520 8980 8600 锰酸锂产量 吨 5860 6650 6300 6100 6660 9160 9300 9030 9090 8910 8620 8920 8900 六氟磷酸锂 吨 13000 15172 14901 14132 13980 14263 14900 14900 15750 14602 15750 15750 16000 锂电碳酸锂总耗用量 吨 57322 70961 70962 65022 65875 72738 79381 81963 85100 84104 81313 72298 84489 传统工碳需求 吨 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 SMM总库存 吨 79000 81000 92078 108400 119207 131304 124156 114068 108124 108247 108097 115513 其中：冶炼厂库存吨421004100051652537505759959881558404045134989363473470444777 其中：其他 吨 17650 17000 18368 28650 29863 38123 38453 42243 43222 35791 38341 39541 交易所仓单库存 吨 12980 19588 24996 28444 32177 41908 43563 44852 49829 53356 48641 45926 库存其中：正极库存吨192502300022058260003174533300298633137429913361093505231195 资料来源：Mysteel、SMM、则言咨询、五矿期货研究中心 航天 锂合金 金属锂 氯化锂 化工 丁基锂 3C数码 消费电池 钴酸锂 玻璃陶瓷 制药 回收 锂粘土等 锂云母 盐湖 锂辉石 氢氧化锂 碳酸锂 氟化锂 电化学储能 储能电池 两轮车等 三元锂 动力电池 电动汽车 锰酸锂 磷酸铁锂 02 期现市场 图1：碳酸锂现货价格元吨）图2：广期所碳酸锂合约加权走势元吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 上海有色网均价元吨（左）五矿钢联碳酸锂指数元吨（左CIF中日韩美元kg（右）CIF中日韩高价美元kg（右） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 202001 202004 202007 202010 202101 202104 202107 202110 202201 202204 202207 202210 202301 202304 202307 202310 202401 202404 202407 202410 202501 0 资料来源：SMM、MYSTEEL、FASTMARKETS、五矿期货研究中心资料来源：文华商品、五矿期货研究中心 3月21日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）早盘报73644元，周内跌103。其中电池级碳酸锂均价为74350元，周内跌100。周五主力合约收盘价73240，本周跌304。 图3：主力合约基差（元吨）图4：前二十名主力多头和空头净持仓（手） 升贴水高幅升贴水低幅均值 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 1215 1230 14 29 3 10000 资料来源：文华商品、五矿期货研究中心资料来源：广期所、五矿期货研究中心 1、交易所标准电碳贸易市场最新报价参考2505合约贴水均价约为500元。 2、LC2505合约前二十净空头占主导，锂价破位，净多激增。 图5：电池级碳酸锂和工业级碳酸锂现货行情元吨）图6：电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂现货行情（元吨） 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 价差：电池级工业级工业级碳酸锂电池级碳酸锂 600000 500000 400000 300000 200000 100000 01 0 价差：氢氧化锂碳酸锂碳酸锂价格氢氧化锂价格 100000 80000 60000 40000 20000 0 20000 40000 60000 201901 201904 201907 201910 202001 202004 202007 202010 202101 202104 202107 202110 202201 202204 202207 202210 202301 202304 202307 202310 202401 202404 202407 202410 202501 80000 资料来源：SMM、五矿期货研究中心资料来源：SMM、五矿期货研究中心 1、电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格价差为1950元。 2、电池级碳酸锂和氢氧化锂价差4500元。 03 供给端 图7：国内碳酸锂周度产量吨）图8：国内碳酸锂月度产量（吨） 20000 18000 16000 14000 12000