滞涨担忧再起 贵金属高位盘整

综合分析

• 黄金在历史高位附近震荡，主要受以下因素驱动：
  • 贸易战担忧：特朗普政府加征进口关税政策带来的不确定性，引发避险情绪，支撑金价。
  • 美国宏观面疲软：美国宏观数据意外疲软，市场担忧美国陷入滞涨，美元下挫，美债收益率偏弱，利好黄金。
  • 地缘政治波动：乌克兰和平协议签署的可能性增加和减少，为金价带来波动。
  • 流动性紧张缓和：前期因关税担忧引发的平仓和套利交易导致的市场流动性紧张已得到缓解，多头仓位存在回调风险。
• 交易策略：
  • 短期投资者可采取区间震荡思路，等待新的因素推动金价突破区间再做顺势交易。
  • 长期投资者可逢回调入场，将黄金作为资产配置的压舱石。
  • 单边交易：背靠5日均线支撑持有前期多单。
  • 套利和期权交易：观望。

宏观面数据追踪

• 美国经济：
  • GDP：美国GDP年化季环比增速放缓，市场对经济陷入滞涨的担忧增加。
  • 消费：美国居民消费趋于降温，个人支出同比下行的斜率趋缓。
  • PMI：美国2月ISM制造业PMI和新订单、就业均出现萎缩，服务业PMI降至15个月以来新低，市场担忧美国经济陷入滞涨。
  • 就业：美国职位空缺数下降，新增非农就业数据稳定，失业率稳定在4%-4.2%附近，平均薪资同比增速仍高于疫情前水平。
  • 通胀：美国1月CPI超预期，市场担忧通胀反弹，特朗普的加征关税和对内减税等政策令通胀前景的不确定性增加。

贵金属基本面数据追踪

• 黄金：
  • 供需：2024年黄金总供应量同比小幅增长1%至4974吨，需求总量同比增长1%至4554吨。投资需求增长25%至1180吨，创四年来新高。央行购买黄金共计1044.6吨。
  • 库存：COMEX黄金库存快速增加，LBMA黄金库存相应下降。
• 白银：
  • 供需：2023年全球白银供需缺口达到5732吨。预计2024年白银供需缺口将扩大至6697吨，工业用银需求增长主要由光伏行业用银驱动。
  • 库存：全球主要交易所的白银显性库存总量由历史低点反弹。