银河期货棉花、棉纱日报

农产品日报 2024年03月19日 研究员：刘倩楠 期货从业证号： F3013727 投资咨询证号： Z0014425 联系方式： liuqiannanqhchinastockcomcn 棉花、棉纱日报 第一部分市场信息 期货盘面 收盘 涨跌幅 成交量手 增减幅 空盘量 增减量 CF01合约 13985 65 1545 495 13277 403 CF05合约 13645 70 158673 52305 583811 7713 CF09合约 13790 50 60981 16203 166208 2163 CY01合约 20040 0 3 0 7 0 CY05合约 19750 150 6503 108 21054 1486 CY09合约 19850 55 42 19 157 19 现货价格 价格 涨跌 价格 涨跌 CCIndex3128B（元吨） 14907 7 CYIndexC32S 21100 30 CotA（美分磅） 7925 085 FCYIndexC33S 22039 3 FCIndexM到港价 7754 040 印度S6 53600 100 涤纶短纤 7450 70 纯涤纱T32S 11500 0 粘胶短纤 13600 0 粘胶纱R30S 17450 0 价差 棉花跨期 价差 涨跌 棉纱跨期 价差 涨跌 1月5月 340 5 1月5月 290 150 5月9月 145 20 5月9月 100 95 9月1月 195 15 9月1月 190 55 跨品种 内外价差 价差 涨跌 CY01CF01 6055 65 内外棉价差（1关税） 958 36 CY05CF05 6105 80 内外棉价差（滑准） 319 12 CY09CF09 6060 5 内外纱价差 939 33 第二部分市场消息及观点 【棉花市场消息】 1、截至2025年03月17日，张家港保税区棉花总库存514万吨，较上周环比减少 416其中保税棉493吨，较上周环比减少471非保税棉021万吨，较上周环比增加 1080。从进口棉来源地来看，张家港保税区棉花库存中：美棉占比3735，较上周环比减少081百分点；巴西棉占比2793，较上周环比增加027百分点；澳棉占比3158，较 上周环比增加028百分点；其他国家及地区占比287，较上周环比增加027百分点。当 周进口棉进出入库动态变化情况张家港保税区棉花库存中出库267848吨入库65342吨净入库（202506）吨。张家港库存连续两周下行，美棉去库较为明显。 2、据CAI公布的数据统计显示，截至2025年3月16日当周，印度棉花周度上市量 763万吨，同比下滑16；印度202425年度的棉花累计上市量4016万吨，同比增长4。CAI累计上市量达2425年度预测平衡表产量（502万吨）的80，同比快10。印度棉上市环比大幅下滑，上市进度同比偏快。 3、截至3月17日，ICE可交割的2号期棉合约在14488包，上一交易日为14488包。 【交易逻辑】 目前供应端预计继续维持宽松局面，需求端随着逐渐进入“金三银四”预期开机率有所回升，但整体幅度变化不大目前下游订单表现一般，整体对后市态度仍偏谨慎谨慎，预计短期郑棉走势维持震荡。 【交易策略】 1、单边：计美棉走势维持震荡；郑棉下游需求表现一般，预计短期郑棉走势震荡为主。 2、套利：观望。 3、期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 【棉纱行业消息】 1、纯棉纱市场交投一般，下游当前刚需采购为主，纺企出货略有放缓。棉纱价格持稳为主，跌幅有限。 2、全棉坯布生产持稳，服装坯布维持按单，不过销售一般。客户表示3月下旬订单不能明显增量，那么 4月的产销将有压力，因此织厂采购棉纱谨慎，维持按单采购。目前织厂在机多是前期接到的订单，库存维持下降。 20241202 20240923 20240710 20240425 20240206 20231124 20230914 20230706 20230421 20230207 20221117 20220907 20220627 20220411 20220121 20211109 20210827 20210616 20210330 20210112 20201029 20200819 20200605 20200324 20200103 11 115 129 212 226 312 326 49 423 57 521 64 618 72 716 730 813 827 910 924 108 1022 115 1119 123 1217 1231 第三部分期权 波动率走势判断：今日棉花120日HV为99207，波动率较上一日略降，CF509C14000隐含波动率为 108，CF509P13600隐含波动率为109，CF509P13200隐含波动率为114。 权策略建议：今日郑棉主力合约持仓PCR为05720，主力合约的成交量PCR为05415，今日认购认沽成交量均有减少。 期权：可考虑卖出跨式期权。（以上观点仅供参考，不作为入市依据） 第四部分相关附图 内外棉价差 元吨 28000 26000 1关税下价差 国内棉价 1关税进口棉价 6000 4000 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2000 0 2000 4000 6000 8000 1月基差 5000 4000 3000 2000 1000 0 1000 2000 2019202020212022202320242025 图1：1关税下内外市场棉花价差图2：棉花1月基差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 CF5月基差 4000 3500 3000 2500 2000 1500 CF9月基差 5000 4000 3000 2000 图3：棉花5月基差图4：棉花9月基差 1000 500 1000 0 0 5001000 1000 1500 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2000 2020 2021 2022 2023 2024 2025 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图5：CY05CF05图6：CY01CF01 4000 2025 2024 2023 2022 2021 10000 9000 8000 7000 6000 5000 CY01CF01 2025 2024 2023 2022 2021 9000 8500 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 CY05CF05 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 图7：CF91价差图8：CF15价差 2022CF22012205 2021CF21012105 2025CF25012505 2019CF190119052020CF20012005 2023CF230123052024CF24012405 2000 1500 1000 500 0 500 1000 15价差 800 CF22092301 CF21092201 CF25092601 CF20092101 CF24092501 CF19092001 CF23092401 400 200 0 200 400 600 91价差 数据来源：银河期货、wind资讯数据来源：银河期货、wind资讯 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座3133层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 网址：wwwyhqhcomcn电话：4008867799