沪铜盘面近远月呈反向结构 国内货源偏紧

沪铜

• 核心观点：沪铜盘面近远月呈反向结构，国内货源偏紧，市场偏强对待。
• 关键数据：
  • 3月19日收盘，沪铜期货主力合约涨0.67%至80890.0元，持仓量增加8541手至241712手。
  • COMEX期铜主力5月合约涨0.1%至4.96美元/磅，触及2024年5月以来最高水平。
• 核心逻辑：
  1. 美国启动对铜进口威胁调查，潜在关税威胁或导致美国铜进口量增加，带动Comex铜溢价及国内铜价上扬，但加征关税也将限制铜价上行空间。
  2. 铜精矿加工费延续负值表明供应偏紧，绿色能源转型带来中期需求亮点，价格支撑明显。近期下游需求尚可，现货维持升水，国内精铜社会库存小幅去化。
  3. 近远月反向结构反映国内货源偏紧，为铜价提供支撑。
• 市场展望：偏强。

沪铝

• 核心观点：铝价有回调预期，氧化铝期货价格再次贴水，市场交易短期新增产能和成本塌陷逻辑。
• 关键数据：
  • 预期铝价在20400-20600元/吨。
  • 氧化铝期货价格再次“长期贴水”，预期波动价格持续下跌，关注3100元/吨支撑。
• 核心逻辑：
  1. 宏观层面，再通胀交易逻辑因美2月CPI走低暂搁置，两会政策落地预期和微观边际偏好已反映在当前铝价中，短期难有继续上涨利多因素。
  2. 氧化铝期货价格再次贴水，市场交易短期新增产能和成本塌陷逻辑。
• 市场展望：
  • 氧化铝：预期波动价格持续下跌，关注3100元/吨支撑。