沪铜盘面近远月呈反向结构 国内货源偏紧

沪铜盘面近远月呈反向结构国内货源偏紧 发布时间：20250319173823作者：华安期货来源：华安期货 行情复盘 3月19日收盘，沪铜期货主力合约收涨067至 808900元。 持仓量变化 3月19日收盘，沪铜期货持仓量：8541手至 241712手。 期货市场 3月18日周二，美国铜价周二触及10个月高点，扩大了对伦敦铜价的溢价。COMEX期铜主力5月合约上涨01，至每磅496 美元，稍早触及499美元，为2024年5月以来最高水准。 后市展望 美国启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查，这一潜在关税威胁或将导致美国铜进口量增加，带动Comex铜溢价及国内铜价上扬。加征关税也将对美国经济增长构成压力，限制铜价上方的空间。 研报正文 【沪铜】重要信息： 1、3月18日周二，美国铜价周二触及10个月高点，扩大了对伦敦铜价的溢价。COMEX期铜主力5月合约上涨 01，至每磅496美元，稍早触及499美元，为2024年5月以来最高水准。 2、据SMM了解，近期有大型贸易商将部分非洲非注册电解铜以散货船发往欧洲，置换可以发往美国COMEX的注册品牌电解铜。另据市场消息，4月中国到港的进口电解铜长单存在大量延期或取消现象，或令4月电解铜净进口量减少。 核心逻辑： 1、美国启动对铜进口威胁美国国家安全和经济稳定的调查，这一潜在关税威胁或将导致美国铜进口量增加，带动Comex铜溢价及国内铜价上扬。加征关税也将对美国经济增长构成压力，限制铜价上方的空间。 2、铜精矿加工费延续负值表明供应偏紧，中期需求亮点为绿色能源转型，价格支撑明显。最近下游需求尚可，现货维持升水局面，国内精铜社会库存也仍在小幅去化当中。 3、盘面近远月呈反向结构，表明国内货源偏紧，为铜价提供支撑。市场展望： 偏强对待。 【沪铝】 核心观点 沪铝主逻辑：宏观：再通胀交易逻辑因美2月CPI走低暂且搁置、两会政策落地预期微观边际偏好也已经逐步反馈在当前铝价定价中，短期较难有继续上涨利多因素。 氧化铝：当前观察到氧化铝期货价格再次贴水，市场或将交易短期新增产能和成本塌陷的交易逻辑。 综上：金价滞涨两会闭幕，铝价有回调预期，预期价格在2040020600。氧化铝期货价格再次“长期贴水”，预期波动价格有持续下跌可能，关注3000元吨支撑。 市场展望： 氧化铝：预期波动价格有持续下跌可能，关注3100元吨支撑。关联品种沪铜沪铝所属公司：华安期货