25年前瞻专题之消费级机器人：扫地机器人新品趋势研判

内销市场：升级与下沉同步，竞争激烈

• 高端升级：石头科技G系列突破5000元定价天花板，拓展三维/低矮空间清洁；科沃斯X系列升级“洗吸双核”，T系列下放活水滚筒技术至3000元价位段；追觅S系列下放升降LDS+机械腿技术，并升级高温灭菌洗；云鲸预计推出“履带洗地”机器人。
• 技术下放：各大品牌将高端技术下放至3000元价位段，通过快速扩充SKU抢占市场份额。
• 市场份额集中：行业在创新和国补双重催化下，份额向头部品牌集中，科沃斯和石头科技2月份线上销售额环比提升。

外销市场：高端密集上新，下沉可期

• 高端出海：石头、科沃斯、追觅等头部品牌已发布海外高端新品，对标国内高端甚至更升级产品。
• 下沉新品：预计Q2将有下沉价位段新品海外上市。
• 针对性创新：科沃斯推出针对海外吸尘需求的X5Hybird，云鲸推出针对地毯需求的Narwal Flow。
• 份额提升：中国品牌全球份额持续提升，IRobot收入连续三年下降，石头科技和科沃斯海外收入高速增长。

远期趋势：空间升维与前瞻布局

• 空间升维：石头和云鲸深耕垂直场景，专注大众品牌塑造，未来可能拓展其他户用机器人领域。
• 生态布局：科沃斯和追觅通过基金和战略投资打造机器人生态，涉及横向品类延展和纵向产业链研发制造。
• AI重估：清洁创新集中于空间升维（升降LDS/机械手足臂）和清洁提效（洗地形态/高温拖地/大风量吸尘），长期空间看好具身智能创新带来的产品变革。

投资建议

• 科沃斯：国补刺激内销推新升级，海外产品渠道变革，利润率持续改善，长期机器人生态布局充分，预计25/26年收入分别+16%/+10%，归母净利分别+35%/+24%，对应PE26/21X，买入。
• 石头科技：战略导向份额抢占，内销快速下沉+外销区域渠道拓展，远期成长空间下静待盈利拐点，预计25/26年收入分别+26%/+15%，归母净利分别+5%/+25%，对应PE23/18X，买入。
• 其他机会：九号公司、安克创新、萤石网络基于消费级机器人布局，具有重点机会。

风险提示

• 数据信息失真
• 技术不及预期
• 品牌竞争加剧