苯乙烯日报：纯苯港口去库，但下游降负

核心观点与关键数据

• 纯苯市场：港口库存小幅下降，但下游提货和到港量均减少；中长期调油需求不及预期，韩国甲苯加工费处于低位，美韩价差处于历史低位，韩国纯苯发往中国压力持续；下游开工回落，纯苯提货下降，压制加工费。
• 苯乙烯市场：港口库存进入季节性拐点，最高点已过；下游PS开工回升，EPS开工回落；EPS、PS、ABS库存处于同期偏高水平，或拖累后续开工。
• 关键数据：
  • 纯苯港口库存：13.50万吨（-0.60万吨）
  • 纯苯CFR中国加工费：208美元/吨（+5美元/吨）
  • 纯苯FOB韩国加工费：195美元/吨（+10美元/吨）
  • 纯苯美韩价差：-76.5美元/吨（-24.1美元/吨）
  • 苯乙烯主力基差：95元/吨（+43元/吨）
  • 苯乙烯非一体化生产利润：-186元/吨（-1元/吨）
  • 苯乙烯华东港口库存：174300吨（-11700吨）
  • 苯乙烯华东商业库存：116500吨（-7500吨）
  • 苯乙烯开工率：74.9%（-0.8%）
  • EPS开工率：56.34%（-5.99%）
  • PS开工率：65.50%（+2.60%）
  • ABS开工率：73.00%（-1.40%）
  • EPS生产利润：317元/吨（+10元/吨）
  • PS生产利润：-33元/吨（-10元/吨）
  • ABS生产利润：331元/吨（+23元/吨）

策略与风险

• 策略：单边观望；纯苯加工费观望，等待低位做扩。
• 风险：上游原油价格大幅波动，宏观政策刺激兑现力度。

研究结论

• 纯苯市场短期库存下降但需求压制，加工费承压；苯乙烯库存回建，下游开工季节性低位，硬胶库存偏高或拖累后续开工。建议单边观望，关注纯苯加工费低位扩利机会。