行情回顾
3月10日至3月16日，碳酸锂期货维持宽幅震荡，价格区间在75300-76500元/吨，主力合约持仓下降3011手，价格收75540元/吨，跌0.76%。SMM电池级现货均价为74850元/吨，整体呈阴跌状态。产量和库存方面，3月13日周产量微降至18400吨，社会库存报123635吨，增加4000余吨，继续累库。尽管产量和库存均对价格不利，但磷酸铁锂需求持续利好，固态电池板块的热度也拓宽了碳酸锂的震荡区间。
热点解读
- 磷酸铁锂/三元市场：磷酸铁锂市场价格延续下降趋势，但高压实产品需求增加，部分头部企业确认产品涨价。三元前驱体价格持续大幅上涨，主要受原材料成本上涨和需求端补库推动。
- 海外锂市场：Transtex推出锂离子驱动eAPU，Orion Resource Partners向Lithium Americas注资2.5亿美元，Amara Raja计划在印度建立锂电芯超级工厂，哈萨克斯坦推进稀土金属开发项目，康沃尔锂业获准建设英国首个锂生产设施，力拓完成对阿卡迪姆锂业的收购。
- 磷酸铁锂大单、回收板块启动：磷酸铁锂赛道景气度攀升，高压密磷酸铁锂需求增加，头部企业确认产品涨价。动力电池回收市场潜力巨大，相关企业注册量逐年增加。
- 新能源汽车购置税热度：延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策，对新能源汽车产业发展有利。
- 《健全新能源汽车动力电池回收利用体系行动方案》：国务院常务会议通过该方案，旨在提升动力电池回收利用能力，构建规范、安全、高效的回收利用体系。
- 宁德时代申请募资：宁德时代递交H股发行申请，募集资金将用于推进匈牙利项目建设，加快海外布局步伐。
- 常州锂源在印尼项目：常州锂源在印尼三宝垄肯达尔经济特区的二期项目正式破土动工，进一步整合当地资源，提升国际市场竞争力。
- 亿纬锂能“三连炸”：亿纬锂能接连发布公告，获得50GWh电芯订单，收到一汽奔腾大圆柱电池供应商定点通知，中标睿特新能源灵寿县1GW/2GWh灵活性共享储能项目。
- 以旧换新政策延续：国家发展改革委表示，享受以旧换新补贴的家电产品增至12类，继续大力支持家装消费品换新和电动自行车以旧换新。
产业链数据精析
- 锂矿价格：锂辉石精矿（CIF中国）价格指数上涨，锂云母精矿价格指数上涨。
- 碳酸锂价格：电池级碳酸锂价格下跌，工业级碳酸锂价格下跌。
- 加工成本和现金生产成本：碳酸锂加工成本和现金生产成本均有所上涨。
- 碳酸锂利润：碳酸锂生产利润和理论套利利润均下跌。
- 碳酸锂周开工与产量：碳酸锂周度开工率有所下降，周度产量微降。
- 电芯出货与电池库存：动力电芯月度出货量有所增长，电池库存有所下降。
- 汽车产销量：新能源汽车产量和销量均持续增长，纯电动汽车占比不断提高。
- 碳酸锂库存：碳酸锂周度库存和月度库存均有所增长。
研究结论
业内对1-2年内碳酸锂供给过剩观点不变，若价格快速上行，则会引发符合条件的上游冶炼厂集中套保行为，价格存在天花板。当前价格符合大部分上游厂家开工条件，叠加头部增产影响，整体价格重心预计继续回落。考虑到正极价格普涨正极厂重新定价带来的偏暖情绪，操作上已建议空单止盈。中长期来看，高供给与需求增长减缓仍然利空价格。趋势判断应持续关注现货市场成交情况、行业库存与正极厂排产数据变动。中长线交易可逢高重建空单。
风险提示
行业政策变化、锂盐厂大规模检修减产、海外矿端变故。
