第十批集采中标多个品种，2024年归母净利润同比+28%北交所信息更新

2025-03-17 诸海滨开源证券我不是奥特曼

核心观点：德源药业2024年业绩表现强劲，营收和净利润均实现同比增长，产品销售结构优化，毛利率提升。公司持续强化销售，复瑞彤、波开清等核心产品销量稳定增长，并成功中标第十批国家集采。研发方面，创新药DYX116取得临床试验批准，仿制药研发成果丰硕，丰富产品线。
关键数据：
- 2024年业绩快报：营收8.68亿元（同比增长22.46%），归母净利润1.76亿元（同比增长27.74%）。
- 产品销售：复瑞彤、波开清销量稳定增长，依帕司他片等销售规模快速增长。
- 集采中标：参与第十批集采中选利格列汀片等多个品种，二甲双胍恩格列净片（III）纳入国家医保目录。
- 研发投入：预计2024年研发经费1.16亿元（同比增长6.07%）。
- 仿制药注册：达格列净片、沙库巴曲缬沙坦钠片等获NMPA注册证书。
研究结论：
- 上调2024年盈利预测至1.76亿元（原1.58亿元），小幅下调2025年预测至1.78亿元，维持2026年预测为2.02亿元。
- 对应EPS为2.25/2.27/2.58元/股，PE为17.3/17.1/15.0倍。
- 维持“增持”评级。
风险提示：国家政策变化、后续产品研发风险、市场环境变化等。