社会服务行业周报：《提振消费专项行动方案》发布，多地发布育儿补贴

证券研究报告 社会服务行业周报 《提振消费专项行动方案》发布，多地发布育儿补贴 社会服务行业强于大市（维持） 平安证券研究所新消费团队 分析师：胡琼方S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722pingancomcn 2025年03月17日 请务必阅读正文后免责条款 宏观及行业动态：1）3月16日晚中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》。2）3月13日，呼 和浩特发布当地育儿补贴项目实施细则，其中明确：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元，二孩发放50000元（1万 年，5年），三孩及以上发放100000元（1万年，10年），同时还包括了产妇“一杯奶”实施细则，政府为落户呼和浩特市的产妇免费提供一年的每人每天“一杯奶”。3）自2021年“三孩政策”推出以来，各地方积极响应，出台相应补贴政策，补贴多数更倾向于二孩、三孩，补贴年龄范围多在03岁，综合一次性补贴和月度补贴，平均每月补贴金额约在几百至1000元。 公司相关动态：1）永辉超市：3月13日，永辉超市发布2025年全国第二批调改门店名单，共24家门店，分布于19个城市。2）爱美客：子公司爱美客国际收购韩国REGENBiotechInc85股权，对价19亿美元。3）九毛九：2024财 年预期收入为人民币6073亿元，较2023财年有所增长；权益股东应占溢利不少于人民币5000万元，较2023财年的454亿元有所下降。主要是2024年行业竞争加剧致集团餐厅同店表现下跌，部分餐厅关闭及表现不佳导致的损失。 投资建议：本周（3月10日3月14日）上证综指上涨139，沪深300上涨159，社会服务板块上涨371，商贸零售 板块上涨250，美容护理板块上涨818。年初至今沪深300上涨182，社会服务板块上涨906，美容护理板块上 涨882，商贸零售板块下跌155。本周消费板块整体表现亮眼，社会服务板块内重点公司中上美股份、毛戈平、爱美客、润本股份分别大幅上涨2941、1841、1595和1477；此外华熙生物、贝泰妮、珀莱雅分别上涨748、732和529，两酒店（首旅酒店、锦江酒店）本周涨幅超4。2025年初至今新股毛戈平上涨7339，润本股份、巨子生物分别5645和4198，上美股份在本周大幅上周后年初至今涨幅已达到3572；携程集团S、首旅酒店、中国中免2025年初至今跑输相对较多。经历本周的快速上涨后，板块内重点公司多数估值提升，美容护理细分领域的多数公司估值提升至30倍以上（此前多在2030倍左右区间），休闲服务、商贸零售的重点公司仍在1525倍左右，该等公司经营扎实稳定，我们维持对行业“强于大市”的评级。 风险提示：1）宏观经济不及预期，影响可支配收入及消费意愿。2）政策发生较大变化而企业未能及时应对风险。3） 市场竞争激烈，运营不及预期、新品推广不及预期、新渠道拓展不力等。 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《提振消费专项行动方案》，并强调大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题。 《提振消费专项行动方案》概览 具体行动 主要举措 城乡居民增收促进行动 促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，促进农民增收，解决拖欠账款问题 消费能力保障支持行动 加大生育养育保障，强化教育支撑，提高医疗养老保障能力，保障重点群体基本生活 服务消费提质惠民行动 优化“一老一小”服务供给，促进生活服务消费，扩大文体旅游消费，推动冰雪消费，发展入境消费，推进服务业扩大开放 大宗消费更新升级行动 加大消费品以旧换新支持，更好满足住房消费需求，延伸汽车消费链条 消费品质提升行动 强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，提高内外贸一体化水平 消费环境改善提升行动 保障休息休假权益，营造放心消费环境，完善城乡消费设施 限制措施清理优化行动 有序减少消费限制，持续优化营商环境 完善支持政策 加强促消费政策协同联动，强化投资对消费的支撑作用，发挥财政政策引导作用，强化信贷支持，完善消费配套保障措施 3 资料来源：国家发改委，平安证券研究所 3月13日，呼和浩特市卫健委发布《呼和浩特市人民政府关于促进人口集聚推动人口高质量发展的实施意见》，明确当地育儿补贴项目实施细则及服务流程：生育一孩一次性发放育儿补贴10000元；生育二孩发放育儿补贴50000元，按照每年10000元发放，直至孩子5周岁；生育三孩及以上发放育儿补贴100000元按照每年10000元发放，直至孩子10周岁。同时政府还为落户呼和浩特市的产妇免费提供连续一年的每人每天“一杯奶”。 今年2月20日，江苏省也推出15条旨在促进生育的政策措施，近日进一步明确女职工生育津贴不用准备材料再申请，产妇产假结束后自动到账按照南京市最低社保缴费基数4879元，一胎顺产生育津贴为25696元，以及一次性营养费3193元，一共为28889元江苏失业女性生育可一次领3月失业金。 2021年5月31日，中共中央政治局召开会议，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》，“三孩政策”开始正式逐步推出。地方政府积极响应，出台相应育儿补贴政策以减轻家庭生育负担，促进人口增长。 四川攀枝花：2021年7月28日公布政策，对按政策生育二、三孩的攀枝花户籍家庭，每月每孩发放500元育儿补贴金，直至孩子3岁。生育时间应在2021年6月12日及以后。 甘肃临泽：2021年9月印发文件，生育一孩、二孩、三孩的临泽户籍常住产妇一次性分别给予2000元、3000元、5000元的生育津贴；对生育二孩、三孩的临泽户籍常住家庭，每年分别发放5000元和10000元育儿补贴，直至孩子三岁。 北京：2022年1月印发方案，明确逐步建立完善家庭养育补贴制度。在配租公租房时，对符合当地住房保障条件且有未成年子女的家庭，可根据未成年子女数量在户型选择等方面给予适当照顾。 云南：2022年9月印发方案，2023年1月1日至2025年12月31日对新出生并户口登记在云南的二孩、三孩分别发放2000元、5000元的一次性生育补贴，并按年度发放800元育儿补助。对婴幼儿意外伤害险参保给予补贴，婴幼儿03岁期间每人每年补助50元。 黑龙江大兴安岭地区：2022年9月发布征求意见稿，大兴安岭地区户籍且在本地区工作生活的夫妻，生育第三个孩子给予一次性奖励金2万元。生育二孩每月发放300元育儿补贴，生育三孩每月发放500元育儿补贴，直至孩子3周岁。 4 资料来源：人民日报，荔枝新闻，各地政府网站，平安证券研究所 部分地区生育补贴金额一览（万元） 地区 一孩补贴金额 二孩补贴金额 三孩补贴金额 地区 一孩补贴金额 二孩补贴金额 三孩补贴金额 内蒙古呼和浩特 1 5 10 四川攀枝花市 18 18 湖北武汉市东湖高新区 6 浙江丽水市 18 18 浙江绍兴市上虞区 108 561 安徽宁国市 1 15 陕西安康市宁陕县 02 246 482 湖北安陆市 072 144 黑龙江大兴安岭地区 108 38 宁夏 02 112 黑龙江伊春市 18 36 湖南浏阳市 1 黑龙江双鸭山市 18 36 湖南长沙市 1 黑龙江哈尔滨市 18 36 云南 044 074 新疆石河子市 18 36 河北衡水市 05 浙江温州市龙湾区 18 36 陕西宝鸡市凤县 05 05 浙江衢州市常山县 15 3 浙江龙港市 01 04 05 山东济南市 216 216 安徽 02 05 浙江杭州市 05 2 湖北宜昌市 23 23 广东深圳市 075 11 19 浙江温州市 01 02 03 湖北荆门市 18 山西长治市 03 05 辽宁沈阳市 18 山西吕梁市 02 05 08 黑龙江绥化市兰西县 108 18 山东德州市庆云县 108 18 黑龙江大庆市 108 18 陕西汉中市 02 1 5 资料来源：各地政府网站、中国育儿补贴报告、东方财富，平安证券研究所 永辉超市：3月13日永辉超市发布2025年全国第二批调改门店名单，共24家门店，分布于19个城市。其中，南京、苏州、昆明、南昌、宁德、漳州等10座城市为首开城市，调改门店覆盖范围将涵盖至全国36城。第二批调改门店将于5月底前完成调改，届时永辉超市学习胖东来自主调改门店将达到83家（含胖东来帮扶调改门店）。 永辉超市学习胖东来自主调改门店分布及开业情况 6 资料来源：永辉同道公众号，平安证券研究所 爱美客：1）3月10日晚爱美客公告收购韩国REGENBiotech，Inc公司85股权（收购方为爱美客全资子公司爱美客香港和首瑞香港共同出资设立的爱美客国际，两者分别持有爱美客国际70、30股权，双方无关联关系），并且未来爱美客国际拟于标的公司交割完成18个月后收购剩余的15股权。本次收购爱美客国际拟以现金方式支付190亿美元对价 （折合人民币约1386亿元），其中爱美客香港出资133亿美元，收购完成后爱美客持有REGENBiotech，Inc公司595的股权。2）REGENBiotech，Inc公司于2000年注册成立，主要经营医用材料、医疗器械及医药等相关产品研发、生产和销售，是韩国第一家也是全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司。REGENBiotech，Inc公司已获批上市的产品主要有Aesthefill（主要用于面部）和Powerfill（主要用于身体），主要成分均为PDLLA微球和羧甲基纤维素钠；Aesthefill和Powerfill目前已经分别获得了34个和24个国家和地区的注册批准，其中Aesthefill于2024年1月获得了我国nmpa注册证（国械注进20243130043），未来两产品也有望拓展更多市场。2023年和2024年前三季度REGENBiotech，Inc公司营收分别为082亿元和072亿元，净利润分别为050和030亿元。本次收购REGENBiotech，Inc公司整体股权估值为224亿美元，对应2023年业绩为325倍PE水平，2024年公司利润预计受到新工厂 折旧摊销影响，过往产能受限，同时部分市场采用分销模式，利润环节被分销体系分流的影响。未来一方面是新厂投 产、产能逐步释放，另一方面爱美客介入后有望整合REGENBiotech，Inc公司的分销网络，提升销售利润率水平。收购完成后爱美客与REGENBiotech，Inc公司可在研发、生产和销售资源方面整合协同，爱美客产品也有望快速走向国际市场。 九毛九：据公司业绩预告，2024财年预期收入为人民币6073亿元，较2023财年的5986亿元有所增长。权益股东应占溢利不少于人民币5000万元，较2023财年的454亿元有所下降。业绩预期下滑主要由于：外部环境变动导致餐饮市场竞争加剧，集团餐厅同店表现下跌；部分餐厅关闭及表现不佳导致的一次性闭店损失及减值损失合计不超过人民币135亿元；政府补贴及增值税加计抵减等其他收入减少，以及汇率波动导致的汇兑亏损。公司将进行业务策略调整：持续监控表现不佳餐厅，更谨慎评估开店计划；实施门店运营改善策略，优化产品质量及结构、提升服务质量、迭代 门店模式；提高供应链体系的运营效率，通过IT赋能提质降本。 7 资料来源：各公司公告，平安证券研究所 本周（3月10日3月14日）上证综指上涨139，沪深300上涨159，社会服务板块上涨371，商贸零售板块上涨250，美容护理板块上涨818。本周消费板块表现亮眼，申万行业涨幅前五的是美容护理申万、食品饮料申 万、煤炭申万、纺织服饰申万、社会服务申万，涨幅分别为818、619、484、395、371；表现靠后的是计算机申万、机械设备申万、电子申万、房地产申万、通信申万，跌幅分别为136、068、062、048、060。年初至今沪深300上涨182，社会服务板块上涨906，美容护理板块上涨882，商贸零售板块下跌155。 商贸零售、美容护理、社会服务板块202