合成橡胶周报

中泰期货股份有限公司 合成橡胶周报 高萍交易咨询证号：Z0012806 2025314 目录 CONTENTS 1 综述 2 平衡表解析 3 成本、利润解析 4 产业链供需库存数据展示 Part1综述 丁二烯 指标、单位 202537 2025314 环比 预估 综述 国产 供应 周度产量（万吨） 1035 1034 001 维持 古雷、中韩武汉重启、诚志推迟重启、卫星停车（目前恢复中） 周度产能利用率（） 7427 7421 006 需求 顺丁周需求量（万吨） 283 297 014 略降 锦州检修预计到5月、燕山石化及山东部分民营企业负荷提升，但浙石化临停715天 顺丁周产能利用率（） 6903 7249 346 丁苯周需求量（万吨） 226 227 001 维持 浙石化溶聚重启、裕龙溶聚临停 丁苯周产能利用率（） 7431 7509 078 SBS周需求量（万吨） 133 131 002 维持 古雷一线重启运行，但其他线短停两日，叠加山东供方持续低负生产 SBS周产能利用率（） 5600 5500 101 ABS周需求量（万吨） 196 192 004 维持 恒力、大庆、漳州某厂装置停车，周度产量下降 ABS周产能利用率（） 7440 7300 140 库存 总库存（万吨） 601 676 075 略增 前期部分停车装置恢复生产影响工厂库存提升；本周集中到港，但下游提货速度一般，持续累库存 工厂库存（万吨） 272 298 026 略增 港口库存（万吨） 329 378 049 略增 月进口量万吨） 527 3 227 略降 本周亚洲市场小幅趋弱，前期受盘面上涨情绪上受到短期提振，但市场认为缺乏持续性：目前韩国装置已重启，早于预期；周内中国丁二烯库存继续增加，受目前高库存影响，45月交付的韩国货的需求情况受到限制。欧洲市场裂解装置开工未见明显提升，供应面对行情有一定支撑，但亚洲买家抑制了欧洲出口的更高价报盘，原因是东北亚地区价格表现疲软 月出口量万吨） 0 02 020 略降 估值 石脑油价格元吨 61925 636 1675 略降 中性 C4抽提成本元吨 744837 758758 13921 略降 中性 丁二烯价格元吨 1125000 1130000 5000 略降 中性 乙烯裂解毛利率（） 1339 1585 246 略增 中性偏低 C4抽提丁二烯利润元吨 380163 371242 8921 维持 中性偏高 进口价差元吨 4263 3905 358 略增 中性 顺丁橡胶 指标、单位 202537 2025314 环比 预估 综述 国产 供应 周度产量（万吨） 277 291 014 维持 锦州检修预计到5月、燕山石化及山东部分民营企业负荷提升，但浙石化临停715天 周度产能利用率率（） 6903 7249 346 需求 周度表需 295 389 094 维持 周内多数半钢工厂开工平稳，内销表现平淡，外销出货偏慢，整体库存延续增势。周内多数全钢企业维持稳定，未有明显变动。 轮胎利润半钢（元条） 4037 4265 228 维持 轮胎利润全钢（元条） 21907 20207 1701 维持 轮胎开工率半钢（） 7919 7912 009 维持 轮胎开工率全钢（） 6021 5902 198 维持 轮胎成品库存半钢（天） 42 43 085 维持 轮胎成品库存全钢（天） 42 42 065 维持 库存 总库存（万吨） 502 501 000 维持 本周期顺丁供价逐步下调，虽下游维持压价采购但市场对短时止跌预期略有升温，样本生产企业库存总体下降，样本贸易商库存提升，库存发生转移 贸易商库存（万吨） 052 065 013 维持 工厂库存（万吨） 272 258 014 维持 仓单库存（万吨） 178 178 001 维持 进出口 月进口量（万吨） 278 22 058 减少 预期减少（121月） 月出口量（万吨） 233 18 053 增多 预期稳定（121月） 估值 理论成本元吨 1397500 1402600 5100 中性偏高 市场价格元吨 1360000 1355000 5000 略降 中性 理论利润元吨 37500 47600 10100 增长 中性 进口价差（元吨） 448258 431322 16936 维持 Part2 平衡表解析 1、3月丁二烯整体供需和2月大体持平，3月行情波动，下跌主要来自于丁二烯的供应和库存压力，上涨主要在于买盘的支撑，此外还有一定的炒作因素，情绪存在一定影响，整体维持区间震荡。 2、3月中旬到4月有新变动。中韩武汉6万丁二烯装置37号重启，周产量增加1200吨；裕龙丁苯短停（周影响700吨丁二烯）、浙石化顺丁（周影响 2000吨丁二烯）短停；供应压力仍存。 3、4月装置：美孚、万华各20万装置开工或提前，周增量各3900吨；上海石化47号计划重启6w丁二烯装置，周产量增加1200吨。但是浩普6w、传化 15w、益华10w装置检修，预计周影响丁二烯量6000吨。顺丁的检修缺口是上涨的风险点（也或给支撑）。 4、库存方面：丁二烯和顺丁的库存均处于高位，存在一定压力。 区域 山东 山东 广东 广西 吉林 山东 辽宁 浙江 福建 江苏 江苏 内蒙古 天津 湖北 浙江 江苏 上海 广东 海南 辽宁 甘肃 广东 产能合计 企业名称 万华化学二期 山东裕龙石化 克森美孚（惠州 广西石化 吉林石化 万华化学 大连恒力石化 浙江石化2 古雷石化 南京诚志 斯尔邦 内蒙古久泰 中沙（天津）石化 中韩（武汉）石化 镇海炼化二期 扬子巴斯夫 上海石化 茂名石化 海南炼化 抚顺石化 兰州石化 广东石化 工艺 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 氧化脱氢 氧化脱氢 氧化脱氢 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 C4抽提 产能 20 20 20 18 20 5 14 25 13 10 10 7 20 19 16 13 112 15 13 16 135 11 6905 产能备注 新区老区各6万装置 1线5万、2线10万 日变动 0056 0056 0056 0050 0056 0014 0039 0069 0036 0028 0028 0019 0056 0053 0044 0036 0031 0042 0036 0044 0038 0031 预计变动 预计4月投产 预计7月投产 预计4月投产 预计11月投产 预计7月投产 17128检修 预计45月检修，详细时间未知 预计2季度检修，详细时间未知 31310检修 31检修10天附近 20241115检 修，2月上旬开 2022811检修，210开 预计42163检修 2410112515检修 预计92112检修 预计47515检修 预计10141122检修 2线预计311511检修 预计310330检修 预计8261031检修 预计41524检修 35万装置预计1010122检修 检修损失量 月度 情况追踪 延续检修 推迟至10月 取消检修 1117 0000 0292 一月 18114 0097 0097 115121 0097 0097 122128 0097 0097 12924 0292 0292 0292 二月 25211 0000 212218 0000 219225 0000 22633 0072 0072 0778 三月 34310 0253 0194 0447 311317 0325 0194 0131 318324 0194 0194 325331 0194 0194 4147 0389 0389 0117 0263 0632 0700 四月 48414 0389 0389 0117 0253 0117 0263 0496 415421 0389 0389 0272 0117 0253 0117 0263 0224 422428 0389 0389 0272 0486 0389 0117 0253 0117 0263 0651 42955 0272 0486 0389 0253 0117 0075 1358 1678 五月 56512 0817 0486 0389 0072 0131 513519 1458 0389 1069 520526 0111 1083 0972 52762 1125 1125 6369 1667 1667 1667 六月 610616 0000 617623 0000 624630 0000 企业名称 吉林石化 中科炼化 燕山石化 齐鲁石化 茂名石化 扬子石化 大庆石化 独山子石化 四川石化 锦州石化 新疆蓝德 齐翔腾达 烟台浩普 菏泽科信（玉皇） 浙江传化 台橡宇部（南通） 山东威特化工 振华石化 山东益华 浙江石化 福建福橡 辽宁胜友 高桥石化 裕龙石化 产能合计 产能 5 10 15 8 10 10 16 3 15 3 5 9 6 8 27 72 5 10 10 10 5 4 10 15 2112 产能备注 12高顺3稀土柔切 8老8新 15老12新柔切 柔切 低顺 日变动 0014 0028 0042 0022 0028 0028 0044 0008 0042 0008 0014 0025 0017 0022 0075 0020 0014 0028 0028 0028 0014 0011 0028 0042 预计变动 7月投产 3季度投产 12万526815检修 7万710 725检修 5月检修23天；11月检修 30天 108118检修31天 入冬前择机检修 9月检修10天 2月底提负 12326 停车，下 半年择机检修 2月底重启 4月检修2030天 910月检修21天 16停车，2月底重启 112停车，2月底重启 1111 1220检修39天 情况追踪 2月底意外检修计划5月初开 4月检修 检修损失量 月度 1117 0000 0000 一月 18114 0000 115121 0000 122128 0000 12924 0000 0000 二月 25211 0000 212218 0000 219225 0000 22633 0017 0017 0639 三月 34310 0058 0058 311317 0058 0194 0253 318324 0058 0194 0253 325331 0058 0058 4147 0117 0292 0194 0389 0214 0389 四月 48414 0117 0292 0194 0603 415421 0117 0292 0194 0603 422428 0350 0875 0194 1031 42955 0250 0250 0622 五月 56512 0194 0194 513519 0194 0194 520526 0194 0194 52762 0233 0056 0289 6369 0233 0639 0406 0294 六月 610616 0233 0233 617623 0233 0233 624630 0233 0233 企业名称 广西石化 宁波长鸿 齐鲁石化5线 扬子石化2线 福建福橡 高桥石化 巴陵石化 燕山石化 吉林石化3线 兰州石化3线 抚顺石化4线 独山子石化 中华化学3线 李长荣 杭州宜邦 浙江维泰2线 天津陆港 镇江奇美 辽宁戴纳索 浙石化 裕龙石化 产能合计 产能 12 155 23 10 10 4 3 3 14 15 20 145 22 5 10 10 10 8 3 6 6 1905 产能备注 溶聚 溶聚 溶聚 溶聚 溶聚 溶聚柔切装置 日变动 0033 0043 0064 0028 0028 0011 0008 0008 0039 0042 0056 0040 0061 0014 0028 0028 0028 0022 000