甲醇市场周报

甲醇市场周报 20250315 中泰期货：张晓军 从业资格号：F3037698 交易咨询从业证书号：Z0020721 联系人：孙义文 从业资格号：F03128785 2 3 4 5 6 7 甲醇国内外价格及基差 甲醇供应及利润 甲醇需求及利润甲醇库存甲醇库存甲醇运价 盘面烯烃利润 目录 CONTENTS 1 甲醇综述及平衡表 1甲醇综述及平衡表 本周（万吨） 周环比（万吨） 下周（万吨） 下下周（万吨） 综述 供应 国内供应 18685 054 18881 19241 本周河南中新（35万）停车，卡贝乐（85万）短停后重启，奥维乾元（20万）重启，故本周甲醇产量小幅波动；虽然下周久泰大路（100万）、内蒙古荣信（90万）停车，但宁夏畅亿（60万）、安徽碳鑫（50万）、广西华谊（180万）、河南中鸿焦化（10万）、云南曲煤（20万）、安徽临涣焦化（40万）计划重启，国内产量预计增加；下下周华昱（120万）计划重启，加之下周重启装置在下下周继续增加产量，故预计下下周国内供应增加 国际供应 84 03 1750 880 本周到港量维持低位，下周到港预期增加 合计供应 19525 084 20631 20121 本周国内总供应小幅降低，主要原因为国产和进口均减量。后期总供应量与到港量、内陆装置春检密切相关 需求 烯烃 10359 113 10359 10359 MTO：诚志、渤化、斯尔邦降负运行；鲁西、恒通稳定运行；兴兴、富德重启后稳定运行；新疆恒有装置停车 甲醛 1688 015 16 16 甲醛已基本恢复至正常用量 二甲醚 137 0 137 137 二甲醚开工继续低负荷运行，预计后期维持低开工率 MTBE 1337 004 1300 1300 MTBE对甲醇的用量小幅波动，当前德宝路、青州天安、中健浩、神驰海港、海特伟业、本固新材料、河南海尔希、山东成泰，合计181万装置检修中，3月有装置重启，预计对甲醇需求增加 醋酸 1214 005 1220 1220 本周兖矿装置短期生产波动，广西华谊维持检修，前期降负荷装置多恢复正常运行，故对甲醇用量小幅降低 DMF 128 0 128 128 DMF开工与上周持平，大幅低于前期，主要原因是企业亏损降负 甲烷氯化物 268 0 268 268 甲烷氯化物需求变动不大，预计后期需求相对稳定 有机硅DMC 723 013 730 730 由于工厂联合减产持续，有机硅DMC对甲醇需求量继续降低 其他需求 4765 1120 5200 5500 本周”其他需求“略有恢复，但仍大幅低于预期 合计需求 20619 1226 20942 21242 传统需求维持正常状态，沿海MTO需求小幅增加，“其他需求”本周有恢复，但仍大幅低于平均水平 本周 周环比 下周 下下周 综述 库存 上游库存 3827 274 40 40 本周上游继续积极匹配市场价格出货，主动降低库存，当前上游库存已至低位 港口库存 959 82 9106 7984 港口库存大幅降低，后期预计库存继续下降 库存合计 13417 1094 13106 11984 本周甲醇开始大幅去库，但港口去库幅度仍不及预期 估值 成本 内蒙600 202250 375 本周煤价继续下跌，生产成本降低 河南200 199750 375 西南（气头装置） 235650 000 0 0 目前川渝主流天然气装置已重启 上游利润 内蒙古 81250 2875 本周内地煤价继续下跌，内蒙古和河南生产利润维持高位 河南 61250 625 烯烃利润 西北外采甲醇 110173 29284 维持亏损 维持亏损 本周陕北甲醇价格上涨，下游产品小幅降价，生产成本提高，企业亏损增加 华东港口 164919 15150 亏损增加 亏损增加 华东甲醇价格上涨，亏损幅度增加 进口利润 华东港口 3013 2354 港口价格上涨，美金价格上涨幅度较小，倒挂幅度减少 基差 内蒙期货 356 25 小幅波动 小幅波动 本周内蒙现货价格上涨，期货价格较上周五持平，基差走强 太仓期货 89 25 小幅波动 小幅波动 本周太仓现货与期货基差走强 上中下游观点及操作 上游 内陆上游 上游继续积极排库，主动匹配市场价格出货，兑现高利润 进口商 太仓近期到货较少，持货意愿增加，价格上涨后少量出货兑现利润 中游 内陆贸易商 本周贸易商低价采购后成本价以上销售，低价惜售 港口套利商 正套继续持有，关注3下、4上的”逼仓“预期 下游 传统下游 刚需采购，维持正常库存 烯烃 内陆和部分沿海MTO积极采购内地低价货 策略 当前利空驱动：1、甲醇价格上涨后，港口MTO亏损增加；2、上下游利润分布不均；3、川渝装置已基本重启；4、预计后期伊朗装置重启，供应增加。当前利多驱动：1、伊朗装置因天然气限气影响大量停车，后期发往中国货物大量减少。商品整体走势：本周文华商品指数低位震荡后反弹，氛围略有转好。基本面总结：港口大幅去库开始兑现，但兑现时间大幅晚于市场预期（最早预期为去年12月份），且去库幅度低于预期，在伊朗装置未有效恢复前港口价格会维持偏强状态，伊朗有效恢复且到达中国后港口后才会明显转弱。当前港口每周去库、太仓货少会使太仓市场价格维持强势，而内陆春检也会使国内甲醇产量维持偏低位置，但甲醇的高价格使下游难以长期接受，伊朗供应的有效回归将使国内甲醇价格受到压制，重新分配上下游利润，故后期仍需关注伊朗装置动态与船期动态。交易策略：期货：盘面下跌后反弹，重回僵持价格，后期继续关注伊朗回归进度和港口去库预期的博弈，盘面短时预计震荡，伊朗回归后逐步转空；北方现货：烯烃停止采购后降低现货采购频率，兑现前期利润，谨慎操作；月间套利：关注59反套机会（伊朗重启后操作）；盘面烯烃利润：逐步进场“做多烯烃利润”的套利，目前可左侧少量进场，后期择机加仓；期纸套利：纸货正套关注去库后的走强机会，目前已开始兑现，但市场大多数参与者都预计逼仓，故行情已提前启动，参与者众多的情况下注意离场时间；场内期权：暂无操作计划。 风险提示 1、伊朗装置难以回归；2、甲醇需求额外大幅度提升；3、美国封锁伊朗甲醇运输 数据来源于卓创资讯、隆众资讯，由中泰期货整理 周度平衡表 供应 需求 库存 时间 天数 西北地区 煤制 焦炉气制 天然气制 其他 总国产量 伊朗 非伊 总到港 总供应 沿海山东MTO 内陆 CTOMTOMTP 甲醛 二甲醚 醋酸 MTBE DMF 甲烷氯化物 有机硅DMC 其他需求 总需求 供需差 总库存 内陆库存 港口库存 库存变动 1028113 7 1214 13649 2045 153 1606 1883 2483 1064 3547 22377 246 7102 1536 137 1326 1234 128 268 835 7063 22089 288 16369 4419 11950 288 1141110 7 12144 13731 2069 153 1628 18958 2622 1124 3746 22704 2569 7102 1538 137 1307 1221 128 268 828 7671 22769 065 16304 4214 12090 065 11111117 7 12011 13457 2031 1536 1616 1864 2661 114 3801 22441 2597 7102 1543 137 1303 1195 128 268 816 7321 22410 031 16335 3905 12430 031 11181124 7 12113 13589 2062 1534 1616 18801 1214 52 1734 20535 2605 7102 1544 137 1303 1195 128 268 830 5773 20885 350 15985 388 12105 350 1125121 7 11792 13282 2041 1513 1615 18451 1018 436 1454 19905 2571 7102 1544 137 1281 1220 128 268 843 5317 20411 506 15479 3669 11810 506 122128 7 12172 13848 2023 1391 1516 18778 1829 784 2613 21391 2399 7402 1544 137 1302 1227 128 268 845 5444 20696 695 16174 3754 12420 695 1291215 7 12362 14019 2042 1282 1571 18914 153 655 2185 21099 2399 7402 153 137 1293 1235 128 268 859 6916 22167 1068 15106 3764 11342 1068 12161222 7 12462 13838 2009 1088 1597 18532 2534 1086 362 22152 2374 7599 1508 137 1210 1246 128 268 850 7131 22451 299 14807 3817 10990 299 12231229 7 12561 13979 1962 938 1522 18401 1398 599 1997 20398 2362 7599 1491 137 1168 1225 128 268 867 592 21165 767 14040 3565 10475 767 1230105 7 12616 13955 2003 962 1761 18681 1457 624 2081 20762 1957 7599 1453 137 1144 1239 128 268 858 6318 21101 339 13701 3421 10280 339 106112 7 12664 14054 2043 1115 1820 19032 1487 637 2124 21156 1938 7599 1355 137 1160 1223 128 268 851 6816 21475 319 13382 3262 10120 319 113119 7 12669 14084 1997 1294 1843 19218 2351 1008 3359 22577 1938 7599 1125 137 1302 1234 128 268 846 8295 22872 295 13087 3082 10005 295 120126 7 12542 13973 1977 1463 1844 19257 824 93 1754 21011 1947 7462 1023 137 1277 1244 128 268 829 6597 20912 099 13186 2996 10190 099 127202 7 12542 13973 2036 1463 1844 19316 54 624 1164 2048 1964 7599 10 137 1250 1240 128 268 820 4647 19053 1427 14613 43 10313 1427 203209 7 12338 13853 2031 1496 1830 1921 6 1292 1892 21102 1981 7599 68 137 1238 1240 128 268 794 5611 19676 1426 16039 5734 10305 1426 210216 7 12915 14556 2044 1471 1690 19761 4 833 1233 20994 174 8096 1062 137 1333 1279 128 268 821 6489 21353 359 15680 50 10680 359 217223 7 13033 14300 1976 1474 1687 19437 152 1