工业硅/多晶硅早报：击穿整数关口，工业硅期货再回四位数

工业硅

• 基本面：华东不通氧553#硅价格持稳在10500-10600元/吨。供给端，2月工业硅产量下滑至28.95万吨，减产1万吨，四川云南产量降至历史低位，但近期西北地区部分产能复产，供应压力再现，3月产量或回升。西南地区枯水期电力成本高企，但价格已击穿成本线，成本支撑有限。需求端，多晶硅持续减产，光伏产业链弱势，对工业硅需求下滑，但近期下游排产好转，减产概率减小，需求边际企稳；有机硅DMC价格走高，新增产能小批量投放，需求持稳；合金硅需求稳定。库存压力较大，社会库存报60.8万吨，本周下降0.1万吨。
• 交易逻辑：工业硅产量上升，下游多晶硅产量企稳，有机硅和硅铝合金需求稳定，但库存高企压制价格。价格再创新低，受复产影响悲观情绪浓厚，短期可能再度探底。
• 操作建议：观望。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。

多晶硅

• 基本面：多晶硅现货持稳，各规格价格均未变动。N型硅料挺价意愿强，光伏行业处于底部去产能周期，各环节价格跌破成本，进入减产阶段，2月产量降至9万吨，对价格形成支撑，行业自律下产量波动不大。需求端，下游硅片产量企稳回升，电池片产量小幅回升，硅片库存去库一半至20GW，对价格形成支撑，短期库存小幅累库主要受春节假期影响，光伏产业链仍处于去库周期。
• 交易逻辑：多晶硅产量底部企稳，下游需求有改善预期，但库存再度上行，短期内上涨驱动不足，偏强震荡。
• 操作建议：逢低做多。
• 风险点：多晶硅超预期复产，光伏行业政策，宏观政策推动。