供应压力释放缓慢，现货继续偏强运行

核心观点与关键数据

• 现货价格：今日全国各地生猪价格继续偏强运行，规模企业出栏节奏放缓，大体重猪源出栏量增加，供应端整体维持充足。河南、山西、湖北等省份价格略有上涨，均价为14.72元/公斤，较昨日上涨0.07元。
• 期货价格：今日期货盘面继续偏强运行，主要受现货支撑，价格略有修正。LH01合约跌30元至14000元/吨，LH03合约涨60元至14005元/吨。
• 养殖利润：现货养殖利润（自繁自养）为33.56元/头，较昨日下降9.52元；外购仔猪利润为-12.52元/头，较昨日下降21.91元。
• 屠宰数据：屠宰量为1459万头，较昨日下降49头，标猪-中猪价差为0.03元，中大猪-标猪价差为-0.03元。

研究结论

• 供应端：规模企业出栏积极性一般，日度出栏量略有下降，但大体重猪源出栏量增加，整体供应偏宽松。后续生猪出栏量仍将增加，供应压力持续。
• 养殖端：出栏积极性保持稳定，二次育肥支撑一般，猪价整体仍以偏弱运行为主。若供应端压力持续，价格或有下行风险。
• 期货走势：供应压力预计仍维持高位，后续现货或有一定回落压力，期货上涨速度或放缓。

交易策略

• 单边：震荡运行为主。
• 套利：观望。
• 期权：卖出宽跨式策略。

附图说明

• 图1：期现货价格走势。
• 图2：现货基差。
• 图3：LH3-5价差。
• 图4：生猪盘面结构。
• 图5：生猪自繁自养利润。
• 图6：外购仔猪利润。